化妝品行業(yè)1月月報(bào)：春節(jié)影響物流線上銷售偏弱 本土品牌抖音自播持續(xù)提升。核心觀點(diǎn)：由于今年春節(jié)在1月份，對(duì)物流會(huì)產(chǎn)生一定影響，因此線上錯(cuò)期影響加速下滑，但彩妝和護(hù)膚的差距有縮小，側(cè)面印證了彩妝的逐步復(fù)蘇趨勢(shì)。丸美抖音強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，1月彩妝行業(yè)主品牌排名37名，戀火41名（彩棠46名），董事長(zhǎng)去年2月掛帥電商，數(shù)據(jù)從下半年開始轉(zhuǎn)好，今年上半年基數(shù)效應(yīng)均較強(qiáng)。彩妝占比&抖音占比高下增長(zhǎng)彈性也較優(yōu)，仍可重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)邊際改善，同樣具備初期成長(zhǎng)性的公司為巨子生物（可復(fù)美&可麗金）。另外依然重點(diǎn)推薦珀萊雅，精華油和紅寶石面膜2.0新品推進(jìn)，持續(xù)引領(lǐng)估值溢價(jià)。

 

      珀萊雅，單品生命周期以及創(chuàng)新能力明顯領(lǐng)先行業(yè)，客戶向一二線轉(zhuǎn)化品牌力逐步加強(qiáng)，增速確定性強(qiáng)巨子生物，化妝品業(yè)務(wù)線上快速發(fā)力，打造單品策略，敷料業(yè)務(wù)受益于線下醫(yī)美需求恢復(fù)貝泰妮，細(xì)分領(lǐng)域更優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)格局帶來(lái)明顯領(lǐng)先的盈利水平，增長(zhǎng)強(qiáng)勁，主品牌的品牌力存在與孵化品牌部分協(xié)同的契機(jī)華熙生物，多品牌矩陣逐步完善，產(chǎn)品定位以及費(fèi)用率均處于持續(xù)改善的邊際位置，盈利有超預(yù)期可能丸美股份：彩妝戀火品牌定位底妝，有望受益于出行恢復(fù)下的行業(yè)復(fù)蘇。2022年2月董事長(zhǎng)親自掛帥電商進(jìn)行改革，邊際改善明顯

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示

 

      經(jīng)濟(jì)承壓影響消費(fèi)需求，行業(yè)存在增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；

 

      國(guó)際品牌加大折扣，本土品牌持續(xù)涌現(xiàn)下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局更為激烈：若各品牌在競(jìng)爭(zhēng)中營(yíng)銷投放加劇，將導(dǎo)致數(shù)字化、精細(xì)化投放費(fèi)用管控不達(dá)預(yù)期；

 

      推新產(chǎn)品情況不及預(yù)期：若公司不能正確制定新產(chǎn)品的市場(chǎng)營(yíng)銷定位，可能導(dǎo)致產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期，直接影響公司業(yè)績(jī)的持續(xù)性；

 

      新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不確定性影響：各化妝品公司仍有線下業(yè)務(wù)，部分地區(qū)疫情對(duì)專柜需求將造成影響，同時(shí)線上供給也受到工廠、物流所在地疫情情況影響，造成產(chǎn)品生產(chǎn)的短缺風(fēng)險(xiǎn)；

 

      產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)；

 

      營(yíng)銷事件性風(fēng)險(xiǎn)。