一體化壓鑄深度報告：應時而生 方興未已

 

      輕量化是節(jié)能減排趨勢下的必由之路，一體化壓鑄應時而生。輕量化技術在滿足汽車安全性和成本控制的條件下對汽車減重，降低油耗/電耗、減少尾氣排放、縮短制動距離，是一種有效的節(jié)能減排途徑。在常用的輕量化材料中，鋁合金較為成熟，需求量與滲透率不斷提高。在各類鋁合金加工工藝中，壓鑄最先進、效率最高，壓鑄件質輕、精密，能夠制造形狀復雜的部件。過去由于壓鑄機鎖模力和配套模具等因素，鋁壓鑄件尺寸受限，在汽車上的應用仍局限于傳統(tǒng)的四大工藝，而鋁合金的物理特性導致其連接工藝技術難度大且制造成本高。2020 年9 月，特斯拉首次提出一體化壓鑄的概念，利用大噸位壓鑄機將多個零部件一次壓鑄成型，零部件數(shù)量大幅降低，也避免了大量復雜的連接工藝，提高生產效率的同時降低成本。一體化壓鑄為汽車輕量化和鋁合金的應用提供了新模式，或將顛覆傳統(tǒng)汽車制造工藝。

 

      壁壘高筑刺激產業(yè)鏈發(fā)展。一體化壓鑄件相比普通壓鑄件體積更大、形狀更復雜，提高了壓鑄設備、材料、壓鑄模具的壁壘。設備方面，壓鑄機鎖模力參數(shù)非常重要，特斯拉所用的壓鑄機鎖模力達到6000T 級別，行業(yè)中力勁、布勒技術儲備領先，海天金屬、伊之密等也均具備7000T 以上壓鑄機的生產能力。材料方面，一體化鑄件尺寸大、形狀復雜，傳統(tǒng)熱處理手段可能致其產生缺陷影響良率，特斯拉選擇開發(fā)免熱處理材料，無需熱處理加工也能達到目標性能。立中集團、美鋁、上海交大等都在免熱處理材料方面有所進展，而隨著一體化壓鑄向不同位置的部件普及，對于材料性能要求不同，需要材料商持續(xù)投入研發(fā)。模具方面，一體化壓鑄生產過程中要求模具承受高壓、反復膨脹收縮的惡劣環(huán)境，并且具備高可靠性和使用壽命，同時模具澆道、澆口等參數(shù)和模具精度將直接影響鑄件質量，對模具的設計和制造能力提出了更高的要求。

 

      特斯拉領銜，多玩家跟進，打開市場空間。車企中特斯拉率先實現(xiàn)一體化壓鑄件量產，從后地板擴展到前縱梁，蔚來在ET5 上也采用了一體化壓鑄后地板，小鵬、大眾等新勢力及傳統(tǒng)車企也陸續(xù)布局一體化壓鑄。我們認為在技術、資金的壁壘下，未來一體化壓鑄件以外供為主，壓鑄件供應商有望迎來巨大的市場空間。據(jù)測算，到2030 年一體化壓鑄滲透率將達到49%，市場空間達到1213.6 億元。

 

      投資建議：一體化壓鑄行業(yè)壁壘高，優(yōu)先布局一體化壓鑄的供應商更有望建立先發(fā)優(yōu)勢，建議關注拓普集團、愛柯迪、泉峰汽車等。

 

      風險提示：汽車銷量不及預期；一體化壓鑄相關技術發(fā)展不及預期。