主要觀點

 

    　　行情回顧：上周（8.22-8.26日，下同），A股申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)下跌1.13%， 板塊整體跑輸滬深300指數(shù)0.08pct、跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指2.31pct。在申萬31個子行業(yè)中，醫(yī)藥生物排名第17位，整體表現(xiàn)一般。港股恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲2.94%，跑贏恒生指數(shù)0.94pct，在12個恒生綜合行業(yè)指數(shù)中，排名第4位。

 

    　　本周觀點：重點關注消費復蘇賽道+業(yè)績邊際向好的器械板塊海關優(yōu)化第九版出入境信息申報，強化消費復蘇預期。根據(jù)口岸疫情防控形勢，海關總署將于8月31日零時啟用第九版《中華人民共和國出／入境健康申明卡》。第九版內容更優(yōu)化：1.取消了對出入境人員核酸檢測信息、既往感染情況、疫苗接種日期的申報要求。2.對以往出入境人員容易產生疑問的項目進行了完善或調整，更利于出入境人員理解和填寫。3.增加了在線確定《采樣知情同意書》的功能，更加方便進出境旅客簡化現(xiàn)場檢疫流程，共同做好口岸一線衛(wèi)生檢疫工作，保護好身后祖國和人民的健康安全。

 

    　　出入境信息申報的優(yōu)化，有助于強化終端消費復蘇預期；此外，隨著國內防疫形勢好轉，居民、企業(yè)生活恢復正常化，前期壓制的需求有望得到充分釋放，看好剛需屬性強、行業(yè)景氣度高的眼科賽道、消費類醫(yī)療和民營醫(yī)院（醫(yī)美、生長激素、脫敏治療、牙科等）。

 

    　　后疫情下，布局院端診療邊際恢復+進口替代邏輯賽道。疫情期間，部分醫(yī)院停診、控制就診人數(shù)等特殊情況的發(fā)生，導致醫(yī)療機構診療人數(shù)有所下滑，院內需求受損，建議結合中報業(yè)績，關注前期因疫情受損的耗材需求修復，例如院端普通耗材、線下終端消費類耗材等，以及進口替代長邏輯下的IVD（例如化學發(fā)光）、核心器械零部件（例如X線探測器、內窺鏡）和慢病管理領域（例如血糖監(jiān)測）等。

 

    　　投資建議

 

    　　維持醫(yī)藥生物行業(yè)龍頭股“增持”評級。在疫情管控持續(xù)向好背景下，看好穩(wěn)經(jīng)濟增長、剛性需求強、行業(yè)景氣度較高的消費服務類醫(yī)療，建議關注眼科賽道的愛爾眼科、歐普康視、興齊眼藥等，以及業(yè)績持續(xù)向好，有望迎來持續(xù)反彈的院內診療、進口替代的IVD、核心器械零部件龍頭股和慢病管理等領域，建議關注康德萊、采納股份、拱東醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、奕瑞科技、安圖生物、三諾生物、特寶生物等。

 

    　　風險提示

 

    　　新冠疫情反復；藥品/耗材概念股降價風險；行業(yè)概念股政策變動風險等。

 

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