1、CXO板塊近期進入調整階段，短期波動不改板塊長期向好趨勢? CRO指數近1月下跌7.95%，弱于醫藥概念股板塊整體漲幅，CXO板塊短期進入調整階段，參考我們過往月報中對CXO行業業績及訂單指標的持續跟蹤，我們認為考慮到國內CXO行業景氣度高，中報業績靚麗，且頭部公司訂單飽滿，長期發展向好的基本面沒有改變，我們認為短期波動不改板塊長期走升趨勢。

 

    　　2、全球臨床前新藥研發活躍，助推臨床前CRO業務繁榮? 全球在研管線數量呈現穩定增長，早期管線項目概念股數量增長較快。根據Pharmapeojects數據庫，從在研藥物數量變化情況看，截至2022年1月全球臨床前在研藥物數量為11,351個，同比增加1,128個，同比增長11.0%，臨床一期項目數量為2,947個，同比增加271個，同比增長10.1%，早期項目龍頭股數量增速較快，高于臨床二期及三期試驗項目增速7.0%，我們認為全球疫情緩解推動相關業務復蘇，及醫藥行業投融資龍頭股遇冷背景下創新藥企研發布局策略轉變或為主要原因。

 

    　　3、臨床前CRO公司中報業績向好，增長前景可觀

 

    從收入規模及增速來看，在國內CRO研究廠商中，2022年上半年臨床前研究業務增長較快。參考已經披露2022年中報業績的國內CRO供應商，臨床前研究業務增速較快，其中美迪西2022年上半年臨床前業務同比增長79.16%，公司主營業務收入同比增長53.16%。藥康生物2021年上半年功能藥效業務收入同比增長99.96%，主營業務收入同比增長40.45%。國內臨床前研究CRO業務增長勢頭強勁。

 

    　　從訂單水平看，臨床前研究CRO廠商相關訂單高速增長。2022年上半年美迪西臨床前研究板塊新簽訂單9.88億元，同比增長79.62%。

 

    　　2021年度昭衍新藥新簽訂單規模超28億元，其中境內訂單超25.5億元，同比增長65%，海外訂單超2.8億元，同比增長75%。

 

    　　個股方面：我們建議優先關注南模生物龍頭股、藥康生物，具有小鼠模型品系資源庫+藥理藥效服務一體化優勢概念股的供應商，及美迪西、昭衍新藥概念股等專注臨床前研究服務，業務結構較純，且具有良好業務基礎和較強行業影響力的老牌廠商

 

    　　4、CXO板塊建議重點關注標的：

 

    　　藥明康德、九洲藥業、藥康生物龍頭股、百誠醫藥、博騰股份、藥石科技。

 

    　　風險提示：新冠訂單退潮風險、地緣政治影響加劇風險、投融資減少風險。

 

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