N型電池概念股迎來規模化 量產，多家企業引領HJT量產落地

 

    從N 型電池技術落地節奏看，今年主要擴產規劃中新技術概念股占比將明顯提升，預計2022 年TOPCON、XBC、HJT 電池擴產占比或超50%以上。HJT 電池效率和成本下降進步較快，將迎來規模化擴產，今年以來，安徽華晟、金剛玻璃、隆基綠能、東方日升概念股、愛康科技概念股等均宣布新擴產規劃，同時，安徽華晟、華潤電力、愛康科技等亦積極推動前期HJT 擴產規劃落地。

 

    提效空間逐步挖潛，雙面微晶、半片等技術助力效率提升目前HJT 量產概念股及實驗室效率不斷提升，提效空間不斷挖潛，產業化效率提升節奏或好于預期。

 

    HJT 電池量產平均效率已接近25%，實驗室效率已經超過26%。隨著雙面微晶工藝、半片、光注入及多主柵等技術的運用，量產平均效率有望較快突破25%并向26%的效率窗口邁進。

 

    具體提效進展看，雙面微晶工藝通過提高非晶硅薄膜晶化率、電導率和吸收率影響HJT 電池轉換效率，PECVD 環節微晶工藝或成為HJT 增效的標配技術。目前邁為股份微晶工藝已有量產線實踐，隆基綠能通過優化微晶N 窗口層和開發新本征層結構，連續實現HJT 效率突破。半片技術通過優化半片電池片的串并聯結構，提升相對功率。目前邁為股份提出了直接半片電池方案，將電池片切片環節上移至硅片端完成，有望成為行業重要技術方向。

 

    降本路徑清晰，與PERC 成本差距不斷收窄

 

    短期HJT 電池經濟性仍待提升，但未來降本路徑清晰、空間較大。主要包括1）從設備國產化出發，降低設備投資成本，同時提升設備的量產產能，攤薄HJT 生產成本；2）通過硅片薄片化、節省銀漿（銀包銅、激光轉印等）&靶材用量、電鍍銅等方案降低硅片成本和非硅成本。

 

    從具體降本路徑看，1）HJT 設備國產化推動單GW 設備投資下降至2021 年4-4.5 億元。2）HJT 電池具備硅片減薄優勢，對電池效率影響更小且更適配低溫工藝，未來HJT 電池片厚度有可能減薄至90-100μm，硅片成本下降空間更大。3）低溫漿料：一方面通過實現漿料國產化降低成本；另一方面，采用SMBB 和激光轉印技術將有效降低銀漿耗量，并提升轉換效率。其中，激光轉印在HJT 降本更加顯著，主要設備供應商帝爾激光在量產驗證后有望較快實現訂單落地。此外，銀包銅技術通過用廉價金屬替代高價金屬以降本，當前下游廠商已獲得較好的可靠性數據，國產化有望加快并逐步導入量產線。4）電鍍銅：取代銀電極材料的新興工藝，提升效率的同時，大幅降低銀漿耗量，運用前景廣闊，當前仍處于工藝技術開發驗證階段。

 

    相較PERC 更高的生產成本是現階段限制HJT 大規模擴產落地重要原因之一。我們測算，當前在不考慮良率情況下，HJT 生產成本較PERC 仍有較大溢出。伴隨降本措施推進，預期2023年HJT 生產成本與PERC 差異將有大幅收窄，HJT 擴產需求或有望釋放。

 

    HJT 擴產有望釋放，設備彈性空間凸顯

 

    HJT 設備龍頭股價值較PERC 有數倍提升，設備需求彈性凸顯，且國產設備市占率顯著提升。設備布局企業來看，HJT 整線設備商概念股包括邁為股份、捷佳偉創，金辰股份等對核心環節PECVD 設備持續布局推進。目前市場呈現寡頭壟斷，但市場格局尚未完全確定，其他企業也正在進行技術追趕并取得突破。

 

    風險提示

 

    1、HJT 提效降本不及預期；

 

    2、HJT 擴產不及預期。

 

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