投資要點

 

    　　本周交運、社服業概念股行情回顧

 

    　　在31 個申萬一級行業中，本周（8 月15 日-8 月19 日）社會服務、交通運輸行業概念股累計漲幅分別為+0.71%、-1.98%，分別位列第9、25 位；滬深300 指數漲幅為-0.96%。

 

    　　在134 個申萬二級行業中，本周（8 月15 日-8 月19 日），航空機場龍頭股、一般零售、旅游及景區、酒店餐飲累計漲幅分別為+0.20%、+0.13%、-1.36%和-4.57%，分別位列第48、49、80、118 位。

 

    　　新冠疫情跟蹤

 

    　　新冠肺炎確診情況：8 月13 日-8 月19 日，1）中國：我國新增報告本土確診及無癥狀病例累計18306 例，環比上周+100%；新增死亡病例0 例，環比無變化。

 

    　　截至2022 年8 月20 日7 時，我國共有1833 個中高風險地區。2）海外：海外新增新冠肺炎確診病例約550 萬例，環比-12%；新增死亡人數16934 例，環比-5%。3）美國：美國新冠肺炎累計新增確診約68 萬例，環比下降12%；累計新增死亡3364 例，環比下降4%。4）英國：英國新冠肺炎累計新增確診約4 萬例，環比下降23%；累計新增死亡932 例，環比下降10%。

 

    　　新冠疫苗接種情況：1）中國：根據國家衛健委官網數據，截至8 月18 日，全國累計報告接種新冠病毒疫苗約34.3 億劑次。8 月13 日-8 月18 日日均接種新冠疫苗約28.2 萬劑次，環比不變。2）全球：根據Our World in Data 數據，截至8 月19 日，全球共接種新冠病毒疫苗約124.9 億劑次，約67.5%的世界人口至少接種了一劑疫苗，環比+0.1pct。

 

    　　機場&航空：航班量小幅下降

 

    　　行業：1）上周旅客運輸量環比下降：根據飛常準數據，8 月8 日-8 月14 日，全民航客運量為813.1 萬人，環比下降5%，同比2021 年增長42%，同比2019 年下降40%。2）本周航班執行量環比下降：根據航班管家數據，8 月13 日-8 月19 日，我國國內、國際航線客運航班日均執行量9993 班次，環比上周-4.2%，同比2019 年-35.2%，同比2021 年+52.3%。

 

    　　航司：8 月13 日-8 月19 日，根據飛常準數據，國航、南航、東航、春秋、吉祥、華夏日均執飛航班量分別為924、1608、1599、422、326、120 班次，環比上周日均值分別-2.5%、-6.6% 、-2.3%、+1.5%、+2.4%、-13.2%。

 

    　　機場：8 月13 日-8 月19 日，上海浦東、上海虹橋、首都機場龍頭股、大興機場、白云機場、深圳機場日均進出港航班量分別為580、568、628、517、979、860 架次，環比上周分別+22.0%、+10.1%、+1.4%、+0.5%、+5.3%、+13.4%。

 

    　　免稅：中國中免H 股發行價158 港元，較前一日A 股收盤價折價約28%1）海南航班量跟蹤：8 月13 日-8 月19 日，三亞鳳凰機場、海口美蘭國際機場日均進出港航班量分別為53、185 班次，環比上周分別-14%、+200%，同比2021 年分別-66%、+6%；8 月8 日-8 月14 日，海口、三亞機場旅客量分別為3.1、1.3 萬人次，環比分別-89%、-94%。

 

    　　2）免稅渠道折扣跟蹤：本周日上直郵折扣力度環比減弱，中免離島免稅龍頭股折扣力度環比增強，海旅、海發控、中出服、深免離島免稅折扣力度環比基本持平。

 

    　　3）中國中免境外上市外資股（H 股）發行的最終價格為每股158 港元，募集資金龍頭股約162.36 億港元（若超額配股權不獲行使）；公司本次發行的境外上市外資股（H 股）預計于 2022 年 8 月 25 日在香港聯交所主板掛牌并開始上市交易。

 

    　　投資建議

 

    　　1）推薦上海機場、白云機場：國內出行需求邊際向上，一旦國際客流恢復，機場免稅銷售額亦有望恢復，公司有望迎來業績&估值雙重修復。

 

    　　2）推薦三大航：國際運力占比高，行業供給確定性降速，需求恢復后有望出現供需錯配，公司有望顯現較大利潤彈性。

 

    　　3）推薦春秋航空：低成本優勢下業績相對穩健，有望受益于休閑旅游需求率先復蘇。

 

    　　4）推薦吉祥航空：國內運力占比較大，業績率先回暖，國門放開前盈利表現更為穩健，長期成長性高，洲際航線有望成為新增長點。

 

    　　5）推薦錦江酒店：規模優勢明顯，管理出現明顯改善，境外復蘇加快，有望迎來高速增長期。

 

    　　6）推薦首旅酒店：連鎖酒店集團龍頭享行業β，輕管理模式龍頭股打開下沉市場增量空間；直營店占比相對高，疫情修復階段享有業績彈性。

 

    　　7）推薦君亭酒店：君亭直營店占比高，君瀾度假酒店占比高，需求修復階段有望顯現高彈性，中期規模有望顯現高增速。

 

    　　8）推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內全方位布局下，公司仍有較大成長空間，22 年離島免稅店龍頭股擴容有望帶來新催化。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情恢復不及預期，行業需求不及預期，油價、匯率大幅波動，免稅政策龍頭股變化，免稅行業競爭加劇等。

 

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