投資要點(diǎn)

 

    　　鋼鐵行業(yè)：多地限電，鋼企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或受影響鋼材價(jià)格回落，截至8 月19 日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報(bào)收4205 元/噸、3944 元/噸、4217 元/噸、4381 元/噸、4582 元/噸，周環(huán)比分別下跌1.14%、3.27%、1.10%、2.11%、1.4%。

 

    　　本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)大幅下降99.76 萬(wàn)噸，至1173.51 萬(wàn)噸。主要鋼廠庫(kù)存穩(wěn)定在476.51 萬(wàn)噸。

 

    　　原材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價(jià)格分別報(bào)收740 元/濕噸、2463 元/噸、2762 元/噸、3225 元/噸、3680 元/噸，分別變化-6.1%、4.1%、8.4%、2.7%、-3.2%。

 

    　　噸鋼毛利回落。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為96 元、8元、117 元、-118 元、158 元，較上周分別下降26 元、118 元、60 元、78 元、54 元。

 

    　　短期來(lái)看，鋼鐵企業(yè)經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的盈利恢復(fù)有一定復(fù)產(chǎn)，同時(shí)需求端并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且7 月份宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，因此基本面及悲觀預(yù)期共振帶來(lái)市場(chǎng)有所回落。但目前原材料價(jià)格再次上漲，為鋼材價(jià)格帶來(lái)一定支撐，疊加多地限電影響，鋼廠復(fù)產(chǎn)，尤其是電爐企業(yè)供給或?qū)⑹盏较拗啤Ｒ虼耍�短期鋼材市�?chǎng)仍將難改震蕩走勢(shì)。

 

    　　作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主要抓手，基建領(lǐng)域中，燃?xì)狻⑺�利、市政管網(wǎng)方面已經(jīng)在政策層面清晰體現(xiàn)。5 月10 日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣�更新改造�?shí)施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃?xì)饫吓f管道更新改造啟動(dòng)，未來(lái)三年，燃?xì)夤艿朗袌?chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期。

 

    　　高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼，政府工作報(bào)告表示要繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，新能源汽車用無(wú)取向硅鋼需求有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續(xù)爆發(fā)。重視具備高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼生產(chǎn)能力企業(yè)。另外，《電機(jī)能效升級(jí)計(jì)劃（2021-2023）》發(fā)布，對(duì)于電機(jī)能效標(biāo)準(zhǔn)提升將為高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼帶來(lái)大量需求。建議關(guān)注電工鋼主要標(biāo)的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

 

    　　工業(yè)用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    　　特鋼重點(diǎn)公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    　　建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    　　市政管道材料龍頭股公司：新興鑄管、金洲管道概念股、友發(fā)集團(tuán)、青龍管業(yè)。

 

    　　智慧管網(wǎng)龍頭股：正元地信。

 

    　　有色行業(yè)龍頭股：四川限電廠家鋰鹽生產(chǎn)受阻，價(jià)格繼續(xù)上漲；同時(shí)鋰精礦供應(yīng)較為緊張，礦端無(wú)明顯大額增量，且下游新能源汽車產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，供需緊張格局將有望繼續(xù)推升碳酸鋰價(jià)格；國(guó)家配額下放，下半年增量同比增加30%，全年同比增長(zhǎng)25%，稀土下游需求表現(xiàn)較弱，價(jià)格延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

 

    　　鋰板塊，本周鋰輝石報(bào)價(jià)4720 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報(bào)價(jià)46.75 萬(wàn)元/噸，與上周持平；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)47.9 萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.63%。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報(bào)價(jià)70.5 萬(wàn)元/噸、225 萬(wàn)元/噸、1355 萬(wàn)元/噸，分別上漲-5.62%、-0.88%、-0.73%。

 

    　　鈷板塊，戰(zhàn)略收儲(chǔ)提振鈷價(jià)，終端庫(kù)存較低，成交回暖，價(jià)格為34.8 萬(wàn)元/噸，上漲2.96%；數(shù)碼端消費(fèi)依舊偏弱，四氧化三鈷價(jià)格弱穩(wěn)在213.5 元/kg，上漲1.43%；三元需求表現(xiàn)略好，硫酸鈷價(jià)格上漲到57.5 元/kg，幅度為0.88%；本周國(guó)際鈷價(jià)下跌，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)為23.5-25.0 美元/磅，原料主流計(jì)價(jià)系數(shù)維持在61%-63%左右，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本壓力有所緩解，短期看鈷價(jià)料呈震蕩走勢(shì)；工業(yè)金屬方面，本周SHFE 銅價(jià)較上周下跌-1.51%，收61980 元/噸；SHFE 鋁價(jià)下跌1.60%，收18425 元/噸。本周中國(guó)7 月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，房地產(chǎn)投資、消費(fèi)均不佳，南方高溫、東部限電、北方暴雨共同導(dǎo)致目前的淡季更為明顯。

 

    　　銅方面，SHFE 銅龍頭股庫(kù)存3.12 萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.06 萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存6.13 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.94 萬(wàn)噸；上海保稅區(qū)銅庫(kù)存13 萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.3 萬(wàn)噸；LME 庫(kù)存12.38萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.8 萬(wàn)噸。7 月 SMM 中國(guó)電解銅產(chǎn)量為84 萬(wàn)噸，環(huán)比下滑2%，同比上升1.1%；SMM 預(yù)計(jì)8 月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為89.21 萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.2%，同比增長(zhǎng)8.9%。考慮到目前庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)維持震蕩格局，若下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)上行，明年海外需求見(jiàn)底，銅行業(yè)有望再次開(kāi)啟新一輪周期。

 

    　　鋁方面，SHFE 鋁庫(kù)存19.78 萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.03 萬(wàn)噸；LME 鋁庫(kù)存27.37 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.34 萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存68 萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.3 萬(wàn)噸。海德魯連續(xù)出現(xiàn)減產(chǎn)，由于電力價(jià)格高企且短期內(nèi)沒(méi)有緩解跡象，將在9 月底前關(guān)閉其在斯洛伐克控股的原鋁廠，該廠目前開(kāi)工產(chǎn)能10 萬(wàn)噸/年；8 月 13 日，Hydro Sunndal 的員工將從8 月22 日開(kāi)始罷工，20%的生產(chǎn)將在前四周內(nèi)停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能8 萬(wàn)噸左右。中國(guó)方面，四川限電升級(jí)，四川電解鋁企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)；重慶下達(dá)限電通知，或?qū)﹄娊怃X生產(chǎn)龍頭股產(chǎn)生一定影響。截至本周，中國(guó)電解鋁開(kāi)工產(chǎn)能4086 萬(wàn)噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)82 萬(wàn)噸，還可投產(chǎn)98 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)在今年下半年，供給端的產(chǎn)能將持續(xù)低于預(yù)期。根據(jù)目前的鋁價(jià)和原材料價(jià)格測(cè)算，本周國(guó)內(nèi)模擬電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)回落至213 元，較上周下降181 元。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

 

    　　南山鋁業(yè)、新疆眾和概念股、鉑科新材、橫店?yáng)|磁、鹽湖股份概念股、藏格礦業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、金田銅業(yè)、東陽(yáng)光、金博股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料概念股價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

 

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