2022 年7 月汽車銷量實現242 萬輛，環比-3.3%，同比+29.7%，同比大幅增長，超市場預期。其中乘用車銷量實現217.4 萬輛，環比-2.2%，同比+40.1%。商用車銷量實現24.6 萬輛，環比-12.5%，同比-21.5%，同比降幅收窄。新能源汽車實現銷量59.3 萬輛，同比+117.1%。我們預計2022 年下半年將是汽車消費明確的高β窗口，行業盈利能力也望明顯環比改善，堅定看好汽車板塊下半年的投資機會。

 

    　　 事項：2022 年8 月11 日，中國汽車工業龍頭股協會發布2022 年7 月汽車產銷數據，對此我們點評如下：

 

    　　 汽車總量：7 月實現銷量242 萬輛，同比+29.7%。根據中汽龍頭股協數據，2022 年7月，我國生產汽車245.5 萬輛，環比-1.8%，同比+31.5%；7 月實現銷量242 萬輛，環比-3.3%，同比+29.7%，單月產銷量為歷年同期最高值，國內汽車行業繼續呈現復蘇態勢。同比大幅增長原因為：1. 去年同期低基數：2021 年7 月受到馬來西亞疫情影響，芯片供給不足，單月產銷量僅為186.3/186.4 萬輛，約有35萬輛的缺口；如果排除低基數影響，2022 年7 月的增長依舊有約10%，批發端表現強勁；2. 政策刺激疊加需求回補：購置稅減免、消費券發放等政策刺激汽車消費，4、5 月份受長春、上海等地疫情影響的終端需求亦在6 月以來行業復工復產下繼續回補。我們認為8-9 月汽車產銷將大概率保持同比雙位數正增長，受益于經濟恢復運行、居民購車需求的自然回補以及政策的邊際刺激，2022 年下半年預計將是汽車消費明確的高β窗口，行業盈利能力也有望明顯環比改善。

 

    　　 乘用車：7 月乘用車實現銷量217.4 萬臺，同比+40.1%。2022 年7 月乘用車產/銷分別實現221 萬輛/217.4 萬輛，環比分別-1.3%/-2.1%，同比分別+42.6%/+40.1%，主要系因車企、供應鏈企業生產回歸正常，購置稅等政策刺激，以及4、5 月份受疫情影響的產銷量在7 月繼續回補。根據乘聯會數據，7 月狹義乘用車零售（不含皮卡、minivan）銷量為171.7 萬輛，同比+10.2%，環比-7.8%，需求運行較為平穩。7 月乘用車出口24.2 萬臺，環比+22%，同比+73.1%，刷新單月出口量新高。結構方面，自主品牌7 月銷量107.8 萬輛，同比+50.3%，自主品牌單月市場份額為49.6%，同比+3.4pcts。7 月份購置稅優惠等政策持續發力、疫情平穩后核心供應情況邊際改善，7 月汽車銷量持續好轉。我們認為經濟企穩復蘇、政策持續刺激的過程中，居民購買力將逐漸獲得恢復，購買、置換車輛的剛需將得到提前的釋放轉化為終端的銷量，我們看好2022 年下半年的乘用車需求釋放。

 

    　　 商用車龍頭股：7 月商用車實現銷量24.6 萬臺，同比降幅收窄。2022 年7 月商用車產量24.4 萬輛，環比-6.2%，同比-12.5%；銷量24.6 萬輛，環比-12.5%，同比-21.5%。其中貨車銷量21.6 萬輛，同比-21.5%，客車銷量3.0 萬輛，同比-21.1%。

 

    　　相較于乘用車，商用車由于缺乏政策的直接刺激，7 月總體產銷依然承壓。1-7月商用車龍頭股產/銷完成192.7/194.8 萬輛，同比分別-36.9%/-39.3%�？紤]到下半年穩經濟的政策逐步落地，特別是專項債投放對基建的拉動，我們看好重卡板塊下半年的環比復蘇以及行業龍頭的投資機會。

 

    　　 新能源車概念股：7 月銷量59.3 萬輛，同比+117.1%，保持高速增長。2022 年7 月新能源汽車產/銷分別完成61.7 萬輛和59.3 萬輛，同比均增長1.2 倍。分動力類型看，純電動汽車產/銷分別完成47.2 萬輛/45.7 萬輛，同比分別增長1 倍/1.1倍；插電式混合動力汽車產/銷分別完成14.4 萬輛/13.5 萬輛，同比分別增長1.8倍/1.7 倍。隨著9 月傳統消費旺季的到來，預計新能源汽車將會維持良好表現和　　高速增長�？紤]到當前頭部新能源車企訂單充足，且預計下半年還有補貼退坡的搶裝效應，我們維持全年新能源車銷量600 萬輛的預測。同時考慮鋰價和原油持續高位，我們繼續看好今年PHEV 的占比持續提升。

 

    　　 風險因素：宏觀經濟增速下行；行業銷量不及預期；工廠復產速度不及預期；消費鼓勵政策落地不達預期；積極政策因素并未完全顯現；國際形勢不穩定對產業鏈的負面影響。

 

    　　 投資策略：7 月汽車產/銷量同比增速提升，國內汽車行業繼續呈現復蘇態勢。源于購置稅等政策刺激和疫情好轉下主機廠和供應鏈的恢復，我們認為8-9 月汽車產銷將大概率保持同比雙位數增長。受益于經濟恢復運行、居民購車需求的自然回補以及政策的邊際刺激，2022 年下半年預計將是汽車消費明確的高β窗口，行業盈利能力也有望明顯環比改善。我們重點推薦：造車新勢力（理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車）、比亞迪概念股、廣汽集團、吉利汽車、長城汽車。零部件板塊建議關注3 條主線：1. 特斯拉、新勢力產業鏈標的：新泉股份、旭升股份、文燦股份、繼峰股份、拓普集團、隆盛科技；2. 智能化主線：經緯恒潤概念股、華陽集團、保隆科技、伯特利、德賽西威、科博達、中鼎股份、均勝電子、菱電電控；3. 板塊或細分賽道辨識度高的龍頭：福耀玻璃、星宇股份、華域汽車等。經銷商板塊：

 

    　　中升控股、永達汽車、美東汽車。兩輪車概念股板塊：愛瑪科技、雅迪控股。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資概念股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票