上個交易周龍頭股是2022 年A 股的第三十一個交易周。滬深300 指數上漲0.82%，申萬一級31 個行業29 個上漲，2 個下跌。通信行業上周整體走勢強于大盤，上漲1.77%，排名第17 名，TMT 行業內排名第3。在數字化轉型的大趨勢下，中國聯通龍頭股、中國移動、中國鐵塔以及華為2022 年上半年業績表現優異。數字經濟的兩大核心，一是產業數字化，二是數字產業化。其中，產業數字化依然是我國數字經濟發展的核心動力。產業數字化依然占據數字經濟的主體地位，依然是數字經濟發展的主要方向。工業、農業和服務業三大產業數字化轉型持續向縱深發展，數字經濟與實體經濟深度融合的趨勢不可逆轉、不可阻擋。工業互聯網、智能制造、數字農業、網絡直播概念股、無接觸配送等行業蓬勃發展，新業態、新模式、新應用不斷涌現。數字產業化發展依然處于“量”的擴張期，正積極尋求向“質的提升轉變。以5G、大數據、云計算、人工智能龍頭股等為代表的新一代信息技術加速突破并不斷創新發展，數字技術新業態層出不窮，建議持續關注通信行業內相關的數字經濟標的。

 

    投資要點：

 

    一周產業新聞：（1）ICT 基礎設施業務龍頭股穩定增長：華為上半年收入3016億元，凈利潤率5.0%；（2）CHBN 四大市場全線增長：中國移動上半年凈利703 億，同比勁增18.9%；（3）中國鐵塔上半年營收454.79 億：凈利潤42.24 億，同比增長22%；（4）增速創新高！中國聯通上半年凈利潤110 億元，同比增長19.5%；（5）當國家隊“云”登場；（6）中國電信畢奇：P-RAN 將在年內試商用；（7）移動云收入234 億元，同比增長103.6%，算力網絡時代完美起步；（8）被質疑服務質量不達標，SpaceX失去FCC 寬帶補貼；（9）汽車出口年內大增50.6%，中國汽車都被誰買走了？

 

    投資建議：

 

    我們認為中長期來看通信行業在數字經濟作為科技行業主線的大前提下，整體的市場機會已經大于風險，不少優質賽道投資價值凸顯。我們建議關注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內運營商加大數字經濟投入以及全球資本開支上行的大環境下，通信設備商行業中的部分龍頭企業具有較高的業績確定性。同時隨著芯片國產化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業的利潤率或將也逐步上行。（2）光纖光纜：隨著招標模式的合理化，光纖價格未來2 年內有望穩中有升。同時，受益于下游流量增長、東數西算、千兆寬帶、風電海纜等新需求拉動，行業基本面轉好趨勢有望持續。

 

    （3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊龍頭股廠商同比增速復蘇，國內光模塊概念股廠商近年來已占據全球半壁江山，產品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或將獲得彎道超車的機會。（4）物聯網模組：中長期來看，物聯網模組行業高增速的主要驅動力還是在于物聯網連接數的爆發式增長，持續看好物聯網模組企業在今年的業績成長。（5）北斗：2022 年北斗產業景氣持續。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關市場空間達百億。民用市場方面，建議關注智慧農業、智慧水利、智能電網以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    風險因素：貿易摩擦加劇、國內5G 建設不達預期、全球云計算建設概念股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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