一周市場回顧：上證綜指龍頭股上漲1.5%，交運(yùn)概念股跑贏大盤，上漲2.6% 。

 

    2022.8.8—2022.8.12，交通運(yùn)輸龍頭股指數(shù)(+2.6%)，同期上證綜指（+1.5%）。子板塊絕對周漲跌幅中，航運(yùn)（+5.2%）、公路貨運(yùn)（+4.8%）、航空運(yùn)輸（+3.6%）、快遞（+2.2%）、跨境物流（+2.1%）、公交（+1.7%）、高速公路（ +1.6% ） 、港口（ +1.5% ） 、倉儲(chǔ)物流龍頭股（ +1.4% ） 、鐵路運(yùn)輸（+1.3%）。

 

    交運(yùn)一周專題推薦：公路貨運(yùn)受疫情影響情況跟蹤。

 

    航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：原油價(jià)格環(huán)比上升3.4%。本周五（2022.8.12）， SCFI 指數(shù)收于3563 點(diǎn)，環(huán)比-4.7%；BDI 收于1477 點(diǎn)，環(huán)比-5.3%； BDTI 收于1475點(diǎn)，環(huán)比+1.9%，BCTI 收于1423 點(diǎn)，環(huán)比+1.4%。

 

    近期熱點(diǎn)：港口：8 月上旬，沿海重點(diǎn)樞紐港口貨物吞吐量同比減少0.1%；物流：8 月12 日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，持續(xù)恢復(fù)；快遞：7 月快遞業(yè)務(wù)量同比增長8.0%。

 

    投資策略：航空：隨著全國動(dòng)態(tài)防疫能力的增強(qiáng)，第九版新冠防控方案落地將進(jìn)一步加速行業(yè)修復(fù)。盡管短期全國多地疫情反復(fù)令行業(yè)仍將承壓，但近期油價(jià)漸趨回落，外匯相對平穩(wěn)疊加暑運(yùn)在即，業(yè)績有望逐季改善。

 

    我們認(rèn)為今年的疫情反復(fù)一定程度將進(jìn)一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經(jīng)營壓力加大，行業(yè)有望進(jìn)一步整合；我們看好行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場化），建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)。

 

    機(jī)場概念股：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場長期流量商業(yè)價(jià)值。

 

    快遞：疫情影響漸褪，快遞行業(yè)加速復(fù)蘇，7 月快遞業(yè)務(wù)量同比增長8.0%。單票收入方面，淡季價(jià)格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認(rèn)為疫情過后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)放緩， 22 年全年有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時(shí)間。長期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動(dòng)化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。

 

    航運(yùn)概念股：我們認(rèn)為2022 年供需關(guān)系仍緊張、成本端傳導(dǎo)較順暢，全年運(yùn)價(jià)仍有望上漲；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，2022 年供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    投資組合：春秋航空、吉祥航空、中國國航概念股，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。

 

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