行業：化妝品龍頭股市場增長穩健，本土品牌迎來發展機遇①從行業規模來看：化妝品市場龍頭股空間廣闊，母嬰護膚賽道增速領先。中國作為全球第二大化妝品市場，按零售額計近10 年CAGR 為12%，遠超全球化妝品市場1.5%的年復合增長率，但相較于發達國家，中國人均化妝品龍頭股開支較低。從細分領域來看，護膚品領跑化妝品市場，2020 年護膚品占整個化妝品市場的49%，其中母嬰市場規模增速領先其他品類。隨著品牌研發投入增加和中國人均GDP 上升，國貨品牌在國內市場增長空間較大，未來在中國市場中的份額有望趕超國際品牌。

 

    ②從競爭格局來看：行業集中度較為分散，頭部國貨品牌市占率有望提升。

 

    2021 年我國化妝品市場本土品牌占比28%，對標日本、韓國、美國本土品牌市占率73%、63%和55%，國牌份額仍有提升空間。同時我國化妝品龍頭股市場集中度較低，2020 年占19.8%市場份額的CR5 均為國際化妝品集團，存在上升趨勢但依舊較為分散。隨著新興媒體平臺以及直播平臺等創新營銷方法出現，線下銷售渠道的拓展和對消費者的多維度觸達將成為護膚品牌實現長遠發展的突破。在母嬰護理品市場中，隨著近年來社交媒體平臺快速崛起，新興母嬰洗護品牌迎來發展機遇，使得我國母嬰洗護品牌趨向分散化，其中紅色小象發展迅速，位列國貨母嬰護理品牌第一。

 

    公司概況：多品牌戰略布局，傳統國貨化妝品龍頭股領導者上海上美作為科研賦能的多品牌國貨化妝品行業領導者，從事護膚、母嬰、洗護類產品的生產和銷售，擁有韓束、一葉子、紅色小象三大知名品牌。研發與供應鏈實力突出，保障產品可持續發展。根據沙利文數據，公司于2015至2020 年間連續六年位列國貨品牌企業前五名。

 

    核心競爭力：自主研發+全渠道布局+全鏈路閉環營銷構建成長驅動三架馬車

 

    ①產品力：研發投入加碼，研發成果轉化加速產品力迭代。公司保持較高的研發投資，研發支出高于行業平均水平，研發費用率也處于行業前列。一方面保持人才梯隊建設，積極引進人才，另一方面以上海龍頭股及神戶的中日雙科研中心為基礎，堅持自主研發，賦能產品創新。

 

    ②渠道力：全渠道布局，有效實現消費者概念股觸達和市場滲透。加強和擴大零售及分銷網絡，通過創新渠道開展整體營銷活動。積極覆蓋多個線上及線下渠道，有效實現消費者觸達和市場滲透，靈活調整銷售渠道策略。

 

    ③營銷力：全鏈路閉環營銷，“深度+廣度+轉化”三駕馬車并行。公司獨創新六項營銷模型，覆蓋整個營銷流程，包括大媒介投放龍頭股、全域內容種草、效果投放、電商營銷概念股、直播引爆、客戶推廣。并且前瞻性布局營銷渠道，營銷投放靈敏，乘時代之風打造國貨之光，積極將自身品牌營銷與“國貨”等話題掛鉤。

 

    風險提示：化妝品行業景氣度下降；新品牌孵化不及預期；流量成本上升，銷售費用率龍頭股上升等風險。

 

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