基建投資龍頭股延續高增速，單月竣工/購地降幅收窄據國家統計局，1-7 月基建（不含電力）/

 

    　　地產/制造業投資龍頭股同比+7.4%/-6.4%/+

 

    　　9.9%，較1-6 月+0.3/-1.0/-0.5pct，三年復合增長+3.6%/+2.9%/+5.0%。我們認為：1）基建投資保持強勁，年度專項債基本發行完畢，基建實物量增長驅動就業和經濟穩定將成為重點，重點推薦有長期增長邏輯的新基建相關個股；2）單月竣工/購地面積同比降幅收窄，消費建材概念股成本端持續改善但7月需求恢復仍有待觀察，短期關注竣工端受益的浮法玻璃及消費建材個股。

 

    　　重點推薦中國電建、中國化學、中材科技、旗濱集團、洛陽玻璃。

 

    　　7 月竣工單月降幅收窄，消費建材成本端持續改善1-7 月地產銷售/ 購地/ 新開工/ 竣工面積同比分別-23.1%/-48.1%/-36.1%/-23.3%，較1-6 月-0.9/+0.2/-1.7/-1.8pct，單月竣工/購地同比降幅較6 月收窄4.7/5.5pct。據奧維云網，全國1-6 月精裝修樓盤開盤70.5 萬套，同比-48.9%，較1-5 月降幅收窄3.2pct，環比有所回暖。據國家統計局，1-7 月限額以上建筑及裝潢材料企業零售額1026 億元，同比-3.6%，其中7 月同比-7.8%，較6 月降幅擴大2.9pct，C 端恢復仍偏慢。據Wind，7月管材、涂料、防水及石膏板成本均繼續下降，我們認為H2 消費建材成本壓力有望改善，在保交樓政策的驅動下竣工端需求有望率先企穩回升。

 

    　　7 月浮法玻璃冷修加速，光伏玻璃價格保持穩定據國家統計局，1-7 月平板玻璃產量6.01 億重箱，同比+0.4%，其中7 月產量0.87 億重箱，同比-0.9%。據卓創資訊，8 月11 日全國在產玻璃日熔量17.3萬噸，同比-1.4%，月環比-0.7%，7 月有7 條產線開始冷修，冷修進程明顯加快。價格端，7 月5mm 白玻均價90 元/重箱，環比-6.4%，但8 月以來價格有所企穩回升；8 月11 日庫存6159 萬重箱，月/周環比-15.7%/-13.6%，8月以來浮法玻璃去庫明顯，或反映終端需求邊際改善。光伏玻璃龍頭股方面，截至8月11 日3.2/2.0mm 鍍膜平均價格27.5/21.2 元/平，月環比均持平，庫存天數19.9 天，月環比+3.6%，產能擴張下供給繼續寬松，持續關注裝機需求釋放。

 

    　　7 月水泥價格及出貨率觸底，施工概念股加快有望驅動需求回升據國家統計局，1-7 月水泥產量11.64 億噸，同比-14.2%，較1-6 月+0.8pct，其中7 月產量1.92 億噸，同比-7.0%，降幅連續三個月縮窄。據數字水泥網，截至8 月11 日全國水泥和熟料均價分別為423 元/噸、345 元/噸，月環比-0.5%/+1.9%，價格觸底回升；8 月11 日水泥出貨率為62.9%，月環比+0.7pct，年同比-10.2pct，環比持續改善；8 月11 日庫容比71%，同比+11.2pct。我們認為下半年穩增長將切換為穩需求邏輯，基建實物龍頭股量增長驅動就業和經濟穩定將成為重點，且隨著高溫雨季結束，基建存量項目的施工進展有望加快，帶動水泥需求及出貨回升。

 

    　　風險提示：地產投資下行，原材料概念股漲價超預期，行業新投產能大幅增加。

 

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