近期多省份出臺重點基建項目，堅定看好Q3 基建再度發力。8 月9 日，河南省人民政府辦公廳印發全面加快基礎設施建設穩住經濟大盤工作方案，方案提出，將投資超4.2 萬億元，開工建設602 個重點基礎設施建設項目，2022年9 月底前開工建設84 個重大基礎設施項目，總投資1373 億元。8 月12日，湖北省舉行三季度重大項目集中開工活動，本次共集中開工億元以上重大項目1758 個、總投資9063 億元、年度計劃投資1914 億元�？傮w來看，當前，我國經濟正處于企穩回升的重要窗口期，能否實現全年經濟合理平穩增長，三季度至關重要，重大基建項目有望成為此輪建設的重要抓手，看好Q3 基建概念股再度發力。

 

    　　近期此前漲幅較多的穩增長板塊調整較多，截止本周五，按照去年末凈資產，山東路橋龍頭股、安徽建工、陜西建工均已破凈，浙江交科PB 為1.27，四川路橋PB 為1.83，純基建地方龍頭PB 已經回到1 倍附近。當前對基建的大政策確實不多，但小政策不斷，這雖然不利于基建的政策β行情，但其實有利于基建落地帶來的業績釋放。

 

    　　20 年以來，我們從四川路橋開始，把握了地方國企的系統性行情，其核心在于激勵機制理順后業績釋放的能力和動力明顯增強。放業績的能力角度，當前看并沒有發生本質變化，仍在積極兌現，而放業績的動力角度，1 倍PB 對于地方國企的融資和激勵都是關鍵指標。地方國企自20 年以來治理結構和考核導向的變化，導致1 倍PB 的底部堅實。當前時點，傳統建筑板塊，我們繼續堅定推薦地方國企（山東路橋、四川路橋、粵水電，關注浙江交科，安徽建工，北新路橋），同時建議關注央企的投資價值。同時建議繼續重視BIPV 等建筑+的中長期投資機會（中國電建、中國化學、江河集團等）。

 

    　　行情回顧

 

    　　上周建筑（中信）指數上漲2.19%，滬深300 指數上漲1.15%，三級子板塊悉數上漲，其中建筑裝修漲幅居前，錄得8.33%正收益。個股中江河集團（+33.60%）、賽為智能（+26.26%）、嘉寓股份（+26.17%）、中設股份（+15.03%）、杰恩設計（+13.51%）漲幅居前。

 

    　　投資建議

 

    　　考慮到疫情反復、國際形勢動蕩等因素經濟下行壓力加大，穩增長有望成為貫穿全年的經濟主線，利好低估值建筑藍籌估值修復。價值品種龍頭股估值修復維度下，地方國企龍頭有望享受區域性基建高景氣，經營效率提升帶來的利潤彈性已初步顯現，中長期兼具穩健增長與報表質量改善機會，推薦山東路橋龍頭股、四川路橋，建議關注浙江交科、安徽建工龍頭股等，“建筑+”進入基本面兌現期，推薦中國電建、粵水電、江河集團、鴻路鋼構、中國化學等。

 

    　　風險提示：基建&地產投資龍頭股超預期下行；新能源&化工業務拓展不及預期；裝配式龍頭集中度提升不及預期；央企、國企改革提效進度不及預期。

 

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