行業(yè)近況

 

    本周滬港深通金融服務(wù)概念股指數(shù)上漲1.4%，跑輸滬深300 0.5 個(gè)百分點(diǎn)、跑贏KWEB 1.2 個(gè)百分點(diǎn)；所覆蓋非銀及金融科技標(biāo)的漲跌幅前三分別為：國(guó)元證券(+20%)/諾亞財(cái)富管理(+19%)/360 數(shù)科(+13%)；慧擇(-9%)/陸金所(-6%)/惠理集團(tuán)(-6%)。

 

    評(píng)論

 

    資本市場(chǎng)：看好大財(cái)富及大資管產(chǎn)業(yè)鏈擁抱黃金十年發(fā)展機(jī)遇期。 1）發(fā)布中國(guó)財(cái)富管理2030 三部曲《綜述篇》《資管篇》《渠道篇》，首推東方財(cái)富、富途及港交所等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；2）東財(cái)1H22 凈利潤(rùn)同比+19%至44 億元，超過我們及市場(chǎng)預(yù)期，基金及券商份額大幅提升；3）發(fā)布《中資互聯(lián)網(wǎng)券商的國(guó)際化掘金之路》主題研究，總結(jié)零售券商國(guó)際化掘金的兩大路徑、四條標(biāo)準(zhǔn)、以及目標(biāo)市場(chǎng)，以富途為代表的領(lǐng)先公司當(dāng)前所布局國(guó)際市場(chǎng)零售客戶空間廣闊、且未來(lái)仍有更多潛在市場(chǎng)待開發(fā)；4）我們預(yù)計(jì)富途2Q22 盈利環(huán)比+9%，收入保持穩(wěn)健、經(jīng)營(yíng)效率強(qiáng)化帶動(dòng)盈利環(huán)比持續(xù)回升，市場(chǎng)波動(dòng)下彰顯內(nèi)生增長(zhǎng)韌性。5）本周五中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，批準(zhǔn)兩地交易所和結(jié)算所開展滬深港通交易日歷優(yōu)化工作，優(yōu)化后滬深港三所的共同交易日均可開通滬深港通交易，預(yù)計(jì)可將目前無(wú)法交易的天數(shù)減少約一半（以2021 年為例將新增10 個(gè)南向交易日和5 個(gè)北向交易日）。

 

    保險(xiǎn)及健康管理：保險(xiǎn)公司無(wú)固定期限資本債券規(guī)則落地，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)披露前7 個(gè)月的保費(fèi)收入。1）8 月12 日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確保險(xiǎn)公司可通過發(fā)行無(wú)固定期限資本債券補(bǔ)充核心二級(jí)資本，無(wú)固定期限資本債券余額不得超過核心資本的30%。償二代二期后長(zhǎng)期保障類業(yè)務(wù)占比較高的公司核心償付能力充足率下降顯著，且舊有核心資本補(bǔ)充工具融資成本較高。保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券的成本主要受到債市利率影響，我們預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)公司發(fā)行的債券或較為符合資金期限較長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)投資者的偏好，發(fā)行無(wú)固定期限資本債券未來(lái)或成為優(yōu)質(zhì)壽險(xiǎn)公司補(bǔ)充核心資本的重要方式，有助于上市壽險(xiǎn)公司保證分紅水平，在一定程度上消除投資者對(duì)于長(zhǎng)期分紅水平的質(zhì)疑；2）中國(guó)財(cái)險(xiǎn)披露保費(fèi)數(shù)據(jù)，7 月單月公司保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)10.4%（1-7 月+9.9%），恢復(fù)兩位數(shù)增速，其中車險(xiǎn)同比增長(zhǎng)+8.4%（1-7 月+6.9%），非車險(xiǎn)同比增長(zhǎng)15.2%（1-7 月+13.0%），整體基本符合預(yù)期。

 

    其他多元金融服務(wù)：支付清算協(xié)會(huì)披露1Q行業(yè)總量指標(biāo)。

 

    估值與建議

 

    近期建議關(guān)注：[資本市場(chǎng)]龍頭股東財(cái)/港交所/同花順/指南針/中信證券-A/廣發(fā)證券概念股/富途/老虎/諾亞；[保險(xiǎn)]中國(guó)財(cái)險(xiǎn)龍頭股/中國(guó)平安-AH/中國(guó)太保-AH/中國(guó)人壽-A；[多元金融]中銀航空租賃/遠(yuǎn)東宏信/江蘇租賃/陸金所/聯(lián)易融/QFIN/信也/百融/移卡。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    監(jiān)管環(huán)境不確定性；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；市場(chǎng)活躍度下降；市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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