本期投資提示：

 

    　　本周化妝品醫美板塊表現弱于市場。2022 年8 月5 日至8 月12 日期間，申萬美容護理指數上漲0.3%，弱于申萬A 指數1.4pct。其中，申萬化妝品指數上漲1.3%，弱于申萬A 指數0.4pct；申萬個護用品指數上漲4.9%，強于申萬A 指數3.2pct。

 

    　　社零：6 月化妝品行業社零同環比大幅改善，化妝品消費高韌性助力行業強勢復蘇。6 月化妝品類社零總額同比強勢增長8.1%，環比顯著改善近19pct，增速高于社零5pct，終結連續3 個月的下滑狀態，強勢反彈。22 年1-6 月社零累計同比下降0.7%，其中限額以上化妝品零售額累計同比下降2.5%，化妝品跌幅收窄，7 月累計同比有望止跌回升。

 

    　　化妝品醫美：化妝品醫美公司陸續進入中報發布時間，水羊股份于8 月12 號公布22H1業績，受品牌升級致費用升高的影響，歸母凈利潤同比下降6.9%，略低于預期。下周一（8 月15 號）朗姿股份、下周三（8 月17 號）穩健醫療、下周五（8 月19 號）上海家化將陸續公告業績，值得期待。日韓美妝公司在華業績表現持續走低，22H1 資生堂在華營收大跌20%，繼續釋放國貨市場空間。建議關注新品儲備豐富、大單品戰略突出的龍頭公司以及在功效性、高端抗衰等高景氣細分賽道表現突出的國貨公司。美妝盛會齊聚8月，喜迎八方來客。聚美麗大會將于8 月16-17 號在杭州召開，品觀化妝品大會將于8月23-24 號在杭州召開。

 

    　　本周重點回顧：星期六（002291）點評：8 月8 日公司通過議案，同意對遙望網絡實施募投項目的方式從借款變更為增資，增資約20.8 億元，此次調整將提高募集資金使用效率，保障募投項目順利實施，也有助于完善遙望網絡資金結構，遙望網絡作為公司營收核心來源，主體地位日益凸顯。

 

    　　水羊股份（300740）中報業績：8 月12 日盤后發布22 年中報，22H1 營收22 億元（yoy+3.9%），歸母凈利潤8281.7 萬元（yoy-6.9%）。其中22Q2 營收11.6 億元（yoy-11.2%），歸母凈利潤4123.3 萬元（yoy-29.4%）。受新品密集上市導致費用較高的影響，業績略低于預期。

 

    　　本周新聞回顧：1）資生堂概念股22H1 營收4934 億日元（約合人民幣247.2 億元），同比下降0.4%；核心營業利潤則同比下降23.9%至175 億日元（折合人民幣8.9 億元）。中國地區22H1 營收1157.4 億日元，同比下跌19.7%，但仍超過日本市場，成為資生堂集團第一大市場。品牌中高端彩妝NARS、CPB 取得正增長，主品牌Shiseido 面臨下滑。

 

    　　2）意大利彩妝概念股巨頭瑩特麗公布22 年上半年財報。8 月8 日公司22H1 營收3.7 億歐元（約合人民幣25.4 億元），同比增長17%。調整后EBITDA 達4865 萬歐元（約合人民幣3.4 億元），同比增長10.4%。從業務來看，彩妝業績尤為突出，營收達2.4 億歐元，同比增長24%。亞洲市場龍頭股營收達6679 萬歐元（約合人民幣4.6 億元），同比增長9.9%，占總營收的18.2% 。

 

    　　3）拜爾斯道夫發布22 年上半年財報，公司營收增長10.5%至44.8 億歐元（約309.2億元人民幣）。分地區看，歐洲地區銷售額20.4 億歐元，同比增長7.5%；亞洲、非洲、澳大利亞地區13.7 億歐元，同比增長8.9%。分品牌看，妮維雅同比增長11.2%至23.4億歐元，萊珀妮同比增長1.8%，優色林和Aquaphor 品牌實現了26.6%增長至 5.26 億歐元，今年2 月開始收購的香緹卡（Chantecaile）銷售額也達到3.3 億歐元。

 

    　　投資分析意見：短期疫情不改長期高景氣度，堅定看好化妝品醫美板塊。化妝品線龍頭股上化率水平高，短期疫情影響相對不高，下半年有望收復失地。醫美行業疫后恢復快速，終端消費火熱，三季度開始有望恢復同比環比增速。重點推薦：1）化妝品：貝泰妮、珀萊雅、華熙生物龍頭股。建議關注：上海家化、嘉亨家化、擬港股上市的巨子生物。2）醫美：愛美客，建議關注：朗姿股份。3）電商MCN：星期六。

 

    　　風險提示：宏觀不確定性加劇；市場需求變動；行業競爭加劇；疫情反復。

 

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