“金九銀十”現(xiàn)貨煤旺季即將到來。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，秦皇島港概念股Q5500動力煤市場價報收于1140元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，山西大同地區(qū)Q5500報收于915元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸；陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)報收于935元/噸，周環(huán)比上漲23元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500報收于790元/噸，周環(huán)比上漲3元/噸。傳統(tǒng)認為夏天和冬天是動力煤旺季，主要考慮這兩個季節(jié)分別是最熱和最冷的時間，從而是電廠概念股消耗量的高點。但去年電煤保供應(yīng)以來，動力煤市場變成兩個相對獨立的市場，-一個是買長協(xié)煤為主的電廠用煤市場，另外一個是買現(xiàn)貨煤為主的非電力市場，下游主要包括水泥、化工等行業(yè)。由于電廠能夠足額低價買到長協(xié)煤，所以即使在夏天如此熱的情況下依然不需要像往年一樣去搶購現(xiàn)貨煤，從而出現(xiàn)了目前旺季價格不旺的局面；對于真正買現(xiàn)貨煤的水泥化工等行業(yè)，目前是消費淡季，因此現(xiàn)貨煤的真正旺季要到“金九銀十”。

 

    　　焦煤走出底部市場。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月12日，京唐港主焦煤龍頭股價格為2350元/噸，周環(huán)比持平；產(chǎn)地方面，西低硫周環(huán)比上漲15元/噸，長治噴吹煤周環(huán)比_上漲50元/噸。政策推動下，復(fù)產(chǎn)由預(yù)期向現(xiàn)實轉(zhuǎn)變，焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求出現(xiàn)邊際改善。下游焦企在前期限產(chǎn)背景下，原料煤庫存處于低位，后續(xù)需求端復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快有望強化焦企采購情緒，使焦煤價格進一步反彈。

 

    　　焦炭市場格局走強。 據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月12日，唐山二級冶金焦市場價報收于2450元/噸，臨汾二級冶金焦市場價報收于2280元/噸，周環(huán)比均上漲200元/噸；港口方面，天津港-級冶金焦價格為2710元/噸，周環(huán)比上漲200元/噸。7月29日，中鋼協(xié)提出將以鋼鐵I業(yè)穩(wěn)增長的優(yōu)異成績迎接二十 大的召開，政策端回暖推動行業(yè)效益正逐步改善，在下游鋼廠利潤修復(fù)的影響下，焦炭迎來一輪提價， 焦企利潤有所改善，供給端提產(chǎn)積極性增強。整體來看，焦炭市場供需基本面向好，成本端有所支撐，預(yù)期市場將偏強運行。

 

    　　

 

    　　投資建議：動力煤市場結(jié)構(gòu)重塑致當前煤價旺季不旺，但“金九銀十”非電用煤龍頭股旺季即將來臨，預(yù)期市場煤價將迎來回升。標的方面，我們推薦以下投資主線1）盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、山煤國際、中煤能源、晉控煤業(yè)、中國神華。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦電投能源、兗礦能源。3）焦煤需求邊際改善，推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)。

 

    　　風險提示： 1）經(jīng)濟增速放緩風險。2）煤價大幅下跌風險。3）政策變化風險。

 

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