7 月以來北上資金持股銀行跟蹤：資金流出銀行板塊，但逆勢增持杭州、蘇州、張家港行及華夏銀行等。

 

    1、銀行板塊：7 月以來北上資金流出銀行板塊。7 月以來，北上資金累計流出銀行板塊163.41 億元，其中本周（8/1-8/5）累計凈流出23.52 億元， 7 月以來，銀行在各板塊中資金流出最多。或由于：

 

    1）近期經濟走弱擔憂有所增加：二季度GDP 增速回落至0.4%，7 月經濟數據表現有所走弱，7 月制造業PMI 下降至49.0%，環比下降1.2pc。

 

    此外，上周政治局會議的表述為“保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果”，下半年市場對經濟的預期邊際變弱。

 

    2）銀行信用概念股風險仍存在擔憂：7 月“停貸”事件沖擊、地產鏈條融資仍較弱，地產風險概念股的擔憂仍處高位。近期政策正不斷出臺，緩解地產等領域相關風險，且“河南村鎮銀行事件” 相關政策正不斷出臺（本周五河南銀保監局發布自8 月8 日起，對禹州新民生村鎮銀行、上蔡惠民村鎮銀行、柘城黃淮村鎮銀行、開封新東方村鎮銀行賬外業務客戶本金單家機構單人合并金額15 萬元至25 萬元的開始墊付，15 萬元以下的繼續墊付，墊付舉措繼續給予市場及民眾信心。此前2022 年7 月15 日、7 月25 日、8月1 日已開展前三批墊付）。當前銀行板塊估值僅為0.50xPB，已經充分反映市場對于經濟下行和地產等領域風險的擔憂，在政策持續加碼帶動經濟修復的大環境下，未來銀行板塊或對資金仍有吸引力。

 

    2、個股：7 月以來，蘇州、杭州、張家港行及華夏銀行等獲北上資金增持。

 

    1）北上資金主要持有的銀行股來看，截止目前，北上資金持股銀行市值前五分別為招商銀行（543 億）、平安銀行（182 億）、興業銀行（140億）、寧波銀行（119 億）、工商銀行（65 億），分別占其各自A 股市值的7.7%、7.6%、3.8%、6.2%、0.6%。

 

    具體個股來看：

 

    7 月以來，杭州、蘇州、張家港及華夏銀行等獲增持，本周南京、民生、華夏及光大銀行龍頭股獲增持。7 月以來，北向資金分別凈流入杭州、蘇州、張家港行、華夏銀行4.78 億元、2.26 億元、0.69 億元及0.22億元，持股數量分別增加0.33 億股、0.36 億股、0.13 億股及0.04 億股。本周南京、光大、民生銀行分別流入0.71 億元、0.08 億元及0.11億元，占各自A 股市值比重分別提升0.08pc、0.01pc，民生比重基本持平。

 

    其他銀行均有所減持。7 月以來，平安、招商、興業銀行北上資金凈流出39.71 億元、25.29 億元、21.17 億元，為銀行龍頭股板塊資金流出最多的前三家。其中，過去一周，招行、平安、興業延續資金流出態勢，此外寧波、工商北上資金凈流出1.2 億元、1.8 億元，占北上資金持股比重分別下降了0.03pc、0.01pc。

 

    當前觀點：板塊估值已反映悲觀預期，“穩增長”政策持續發力，看好銀行板塊的投資機會。

 

    當前銀行板塊估值僅為0.50xPB，已經充分反映市場對于經濟下行和地產等領域風險的擔憂，且22H 基金持倉也下降至歷史低點（2.67%，15 年以來的次地點，僅略高于20H 疫情期間）。若未來經濟有所恢復、地產風險邊際減弱，則銀行板塊有望迎來修復。另外，下周開始進入銀行中報密集披露期，從當前已披露業績快報的銀行來看，營收及利潤增速繼續提升，存貸規模穩步增長且資產質量穩定向好。可關注優質個股錯殺機會，建議重點關注：

 

    A）短期“基建穩增長”主線，優質中小行業績確定性更高：寧波、常熟、成都、杭州、南京銀行；

 

    B）低估值+高股息+具有業務成長性的國有大行：郵儲銀行；C）未來受益于消費、地產企穩：零售標簽銀行有修復空間：招商銀行、平安銀行。

 

    重點數據跟蹤

 

    權益市場跟蹤：

 

    1）交易量：本周股票日均成交額1.04 萬億元，環比上周增加1194.94 億元。

 

    2）兩融：余額1.62 萬億元，較上周減少0.53%。

 

    3）基金發行：本周非貨幣基金發行份額149.77 億，環比上周減少388.84億。8 月以來共計發行149.77 億，同比減少302.39 億。其中股票型38.57億，同比增加2.39 億；混合型85.40 億，同比減少168.11 億。

 

    利率市場跟蹤：

 

    1）同業存單：A、量：根據 數據，本周同業存單發行規模為3649.70億元，環比上周減少635.30 億元；當前同業存單余額14.34 萬億元，相比7 月末增加21.30 億元；B、價：本周同業存單發行利率為1.92%，環比上周減少13bps；8 月至今發行利率為1.92%，較7 月減少18bps。

 

    2）10 年期國債收益率：本周10 年期國債收益率龍頭股平均為2.73%，環比上周減少4bps。

 

    3）地方政府專項債發行規模：本周未新發行專項債，7 月單月發行612.97億元，年初以來累計發行3.47 萬億，2022 年全年地方專項債龍頭股預算為3.65萬億。

 

    風險提示：房企風險集中爆發；疫情超預期擴散，宏觀經濟下行；資本市場改革政策推進不及預期。

 

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