建議重視信創產業在外部不確定性提升背景下的發展緊迫性、區縣/行業信創需求接棒、關鍵品類技術/供給能力突破、產品快速迭代滲透、信創產業龍頭股強板塊效應等五大方面的變化，這些因素料將持續拉動相關核心品類全面推廣落地。我們看好PC、服務器相關軟硬件等信創產業鏈發展機遇。

 

    外部環境：外部不確定性加大進一步提升信創產業發展緊迫性。近年來，外部環境發生的種種變化表明，關鍵信息基礎設施及應用軟硬件龍頭股等的可控供應，同原材料、零部件和設備均為經濟健康穩定發展的重要保障。另外，全球疫情影響持續、局部地緣政治沖突加劇、通脹壓力加大、貨幣政策收緊為全球經濟帶來壓力，當前背景下，外部不確定性也進一步加大。因此，我國加強信息技術應用創新產業發展可控性成為長期確定性方向，中短期推進的緊迫性也進一步提升。

 

    需求拉動：短期區縣/行業信創接棒進一步打開5000 億市場空間，2022H2 有望成為新一輪爆發起點；中長期信創產業有望逐步走向全面市場驅動。

 

    1） 黨政：區縣信創有望以2022H2 為起點持續深化落地，助力黨政信創PC/服務器打開1000/500 億市場空間，實現三倍擴展。2020 年以來，我國信創產業進入發力期，截至2022 年上半年，黨政信創在全國各地區如預期落地，我們認為2022 年下半年有望成為新一輪信創規模化落地的起點。伴隨信創產業政策端堅定支撐與外部環境不確定性的雙重促進，黨政信創有望繼續縱向下沉，我們測算以區縣信創為代表的黨政事業單位信創PC/服務器市場總空間達955/478 億元（對應2122/106 萬臺），區縣級信創市場規模或超過市級以上信創市場的三倍。2） 行業：行業信創有望以2022H2 為起點逐步進入爆發期，八大關鍵行業PC/服務器市場總空間超1000/2500 億元。在市場化程度相對更高的行業領域，信創產業有望繼續從品類拓寬和行業拓展兩方面發展，以“八大關鍵行業”

 

    （金融、電信、石油、電力、交通、航空航天、教育、醫療等）為代表的行業信創有望逐步進入爆發期，例如以金融領域為代表的行業信創試點進入第三個年頭，核心業務系統替換也已提上日程。我們測算八大行業PC/服務器市場總空間超1000/2500 億，保守估算年化規模超200/400 億并有望逐步提速；整體黨政+行業信創PC/服務器市場總空間超5000 億元。

 

    3） 中長期：逐步走向全面市場化驅動。伴隨信創核心品類產品能力的中長期維度持續打磨，以及相關應用生態、商業生態的持久建設，未來信創品類有望從黨政、八大行業領域進一步走向全市場，憑借優秀的產品力和本地化服務能力獲取更多市場化認可，融入千行百業的數字賦能與價值反饋，促進信創產業可持續正循環發展。我們測算整體黨政+行業信創市場目標客群7579萬人（含八大行業及其他行業），在全國PC 辦公應用人群中占比可觀，基于市場滲透率曲線，黨政、行業領域落地完成后，信創產業有望進入全面市場化的加速滲透期。

 

    供給順暢：關鍵半導體設備/關鍵制程芯片及產品制造、關鍵應用及其支撐環境等重要品類的核心技術節點持續突破，信創產業已開始具備應對需求爆發式增長的供給能力。自“863 計劃”、“核高基項目”以來，我國信創產業鏈已打磨幾十個年頭，在政策、資金、產業全方位合力下，近年來信創核心品類豐富度、成熟度、供應鏈穩定性顯著提升。伴隨核心節點技術的持續突破，關鍵半導體設 備/關鍵制程芯片及產品制造、關鍵應用及其支撐環境等重要品類的供應保障能力與水平快速提升，在黨政及八大行業等領域全面推廣落地的客觀條件正逐步具備。另外，伴隨近幾年信創產業鏈的技術升級和產品適配，信創產業落地層面已實現深入磨合，后續規劃、招投標、交付驗收效率有望高于前期階段。總體來看，信創產業已開始具備應對需求爆發式增長的供給能力。

 

    產品迭代：關鍵品類加速迭代滲透，豐富性、成熟度、可靠性顯著提升。

 

    1） CPU：已具備規模化生產、應用能力，龍頭發展迅速。近年來國產頭部廠商研發持續突破，PC/服務器CPU 領域與海外主流產品的性能差距正逐步縮小。同時，無論在全球主流的X86 路線還是MIPS/ARM 等自主路線領域的產業生態構建也在持續完善，在國內頭部CPU 企業合力下實現整體競爭力提升。龍芯中科的龍芯 1 號、龍芯 2 號、龍芯 3 號面向不同客群及定位獲得了廣泛應用，X86 解決方案龍頭等各類產品打磨不斷成熟，相關廠商均已具備規模化生產、應用的能力，同時以“銷售一代、驗證一代、研發一代”

 

    的策略持續推進產品研發迭代，產業龍頭發展迅速。

 

    2） 操作系統：國內自主操作系統廠商產品正加速迭代滲透。2022 年6 月，中國軟件概念股控股子公司麒麟軟件主導的桌面操作系統根社區openKylin 正式發布，成為中國首個桌面操作系統根社區，助力麒麟OS 市場份額提升；2022年7 月，統信軟件宣布成為國內首個突破50 萬生態適配的操作系統廠商，統信UOS 在信創落地中也已獲得全面應用；華為鴻蒙HarmonyOS 也于2022 年7 月迎來了3.0 大版本升級，互聯互通能力、流暢性顯著提升。

 

    3） 數據庫：核心業務系統支撐能力不斷提升，標桿案例不斷積累。根據相關廠商官網消息，中興5G 分布式數據庫GoldenDB、達夢數據庫DM7、騰訊云TDSQL、開源數據庫openGauss 陸續完成了中信銀行、湖北銀行、張家港銀行、郵儲銀行等核心系統替換。新品方面，以達夢為例，2022 年7 月舉辦的數字中國峰會上，公司也攜達夢數據庫一體機、新一代分布式數據庫、達夢新云數據庫等三項新品亮相，數據庫產業相關新品持續迭代。

 

    4） 應用軟件：關鍵應用品類持續迭代滲透。在通用品類層面，2022 年8 月金山辦公正式發布“金山數字辦公企業版”，成為可與業務系統集成的文檔中心，助力企業實現數字化辦公轉型，進一步深化信創辦公領域的應用能力；2022 年 以來，用友網絡已發布近十款新品，預計也將在八月中旬的商業創新大會中發布以事項法會計為核心的新一代BIP 系列產品；致遠互聯A8-N/G6-N、福昕鯤鵬OFD 等通用產品也在信創產業領域實現健康快速發展。在行業應用層面，EDA/CAD/金融核心等關鍵應用領域相關國產廠商正加速滲透。總體看，國產應用軟件廠商具備長期開發、服務經驗，關鍵應用品正快速持續迭代滲透，為后續信創生態全面建設打下堅實基礎。

 

    龍頭接力：關鍵領域、關鍵品類的核心企業逐步實現上市，信創產業強板塊效應正在形成。近年來，辦公軟件、EDA、數據庫、CPU 等在信創產業鏈中處于關鍵領域的核心頭部企業正逐步實現上市，其中金山辦公、龍芯中科、EDA 龍頭等核心企業持續獲得市場認可，信創產業板塊效應正在形成；后續達夢、X86解決方案龍頭公司等信創產業鏈核心創新型企業有望陸續登陸資本市場，為信創產業的長期健康發展、資本市場的高質量正向循環注入活力。

 

    風險因素：產品技術迭代慢于預期；下游IT 預算波動；局部疫情反復延后招投標、交付驗收；IPO 進展延后。

 

    投資策略：建議重視信創產業在外部不確定性提升背景下的發展緊迫性、區縣/行業信創需求接棒、關鍵品類技術/供給能力突破、產品快速迭代滲透、信創產業強板塊效應等五大方面的變化，這些因素料將持續拉動相關核心品類全面推廣落地。我們看好以PC、服務器相關軟硬件等信創產業鏈發展機遇。建議關注：

 

    1） 通用產品：金山辦公、用友網絡、金蝶國際、泛微網絡、致遠互聯、福昕軟件概念股等；

 

    2） 行業關鍵應用：國產EDA 龍頭、中望軟件、宇信科技、長亮科技、恒生電 子等；

 

    3） CPU/服務器/PC：X86 解決方案龍頭、中國長城（飛騰）、浪潮信息概念股等；4） 操作系統/數據庫/中間件：中國軟件（麒麟/達夢）、太極股份（金倉）、海量數據、東方通等。

 

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