周觀點：

 

    1）新能源汽車：

 

    我們對行業(yè)觀點看：短期擾動不改長期向上勢能。首先，電動車產業(yè)鏈龍頭股近期主要擾動因素有：1）7-8 月是汽車銷售淡季；2）受地緣政治因素影響，電池龍頭企業(yè)有可能暫停北美電池工廠項目，國內企業(yè)海外擴張預期發(fā)生邊際變化；3）俄烏沖突加大歐洲經濟滯漲，削弱下游需求。其次，行業(yè)向上勢能依然強勁，主要重視中周期變化：1）熱門車企（比亞迪、特斯拉、華為等）在手訂單充裕，銷量依然比較強（如比亞迪7 月銷量16.22 萬量，環(huán)比+21.27%，逆勢上行）；后續(xù)新車型產品力有望繼續(xù)提振基本面預期；預計下半年銷量預計仍將實現高增，環(huán)比增速預計在45%+，全年銷量有望達600 萬輛。2）頭部電池企業(yè)提價落地，單位盈利在底部向上通道，下半年預計盈利水平逐季提升；3）電池新技術進入加速迭代和落地時期，有望支撐行業(yè)新一輪高景氣度。

 

    繼續(xù)重視三方向機會：1）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜等），比亞迪、寧德時代、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、星源材質等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池龍頭股、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽股份、億緯鋰能、當升科技、金杯電工等公司受益。

 

    （2）光伏：

 

    我們對光伏的總體觀點看：技術迭代中挖掘未來王者，調整帶來布局時機。首先，光伏產業(yè)鏈近期擾動因素有：1）硅料價格持續(xù)上漲且Q3 創(chuàng)新高位，下游裝機需求受到抑制；2）受地緣政治影響，國內組件企業(yè)海外出口預期發(fā)生邊際變化。其次，擾動因素下挖掘結構性機會：硅料產能逐季釋放，產業(yè)鏈利潤將加速往中下游走；電池片盈利迎來大拐點，疊加技術迭代期電池片產能釋放較慢，電池片環(huán)節(jié)大變局帶來最好投資窗口期。

 

    重視三方向投資機會：1）核心成長：按照海內外一體化程度高低、技術先發(fā)優(yōu)勢強弱綜合排序，晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技等。2）新技術帶來新成長：按照增速彈性大小、企業(yè)綜合能力 強弱排序，愛旭股份、聆達股份、鈞達股份等。3）后周期：按照環(huán)節(jié)供需情況、市場空間大小、彈性大小排序，逆變器龍頭股及儲能環(huán)節(jié)，德業(yè)股份、昱能科技、禾邁股份、固德威、陽光電源等，輔材輔料，聯(lián)泓新科、天宜上佳、帝科股份等。

 

    （3）風電：

 

    我們對風電的總體觀點看：在調整和分歧中布局未來，海風未來十年長坡厚雪。首先，風電近期擾動因素主要有以下幾方面，多為短期影響：1）海上風電項目的軍事審批流程趨嚴；2）地緣政治影響導致部分存量海風項目需要加涂吸波涂覆材料；3）風電產業(yè)鏈主要原材料鑄造生鐵、齒輪鋼龍頭股龍頭股、廢鋼、中厚板的價格從上周以來有小幅上浮。

 

    其次，短期調整為布局未來提供較好窗口期：2022 年海風短期低谷，加之疫情影響，陸風上半年開工和裝機量較低，導致風電產業(yè)鏈主要企業(yè)上半年業(yè)績可能不及預期；但量價已經有積極變化：從風電行業(yè)前置指標招標量價來看，1）量：2022 年1-7 月風機公開市場招標49GW（陸上43GW，海上6GW)，同比增加79%，全年招標預計90GW+（陸上70GW+，海上20GW+）；2）價：陸上風機價格已經穩(wěn)定在1700 元/KW 以上，海上風機價格在3600 元/KW 左右，比較符合預期；招標量價都對明年行業(yè)發(fā)展形成較強支撐。所以，我們認為短期調整有利于看清未來風電真正向上勢能，為布局2023 年確定性高增環(huán)節(jié)提供較好窗口期。

 

    風電處于較好的產業(yè)周期，尤其是海上風電（年度底部向上）；未來需重視風電產業(yè)鏈三大方向：海上風電產業(yè)鏈、高壁壘核心零部件、平臺型成長企業(yè)。1）海風產業(yè)鏈：海力風電、東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份等；2）核心零部件：新強聯(lián)、恒潤股份、國機精工、大金重工、天順風能、金雷股份、禾望電氣等；3）平臺型成長企業(yè)：明陽智能、運達股份、三一重能等。

 

    板塊和公司跟蹤

 

    新能源汽車行業(yè)：蓄電池回收利用逐步體系化，動力電池后周期開啟新能源汽車公司：比亞迪新能源乘用車超預期、國軒高科GDR 融資光伏行業(yè)層面： 國內加快特高壓、儲能等配套設施建設，海外光伏需求高景氣度有望持續(xù)

 

    光伏公司層面： 大全能源、中來股份發(fā)布中報，錦浪、TCL 科技發(fā)股新進展

 

    風能行業(yè)層面： 2022 上半年明陽、遠景、金風出貨穩(wěn)居前三，風電項目概念股招中標市場活躍

 

    風能公司層面：吉鑫科技、泰盛風能、東方電纜等企業(yè)發(fā)布中報，廣大特材將發(fā)新可轉債

 

    風險提示：下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、技術概念股進步不及預

 

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