行情回顧

 

    　　上周（8.1-8.5），醫(yī)藥生物板塊（申萬(wàn)）上漲1.05%，上證綜指下跌0.81%，深證成上漲0.02%，滬深300 下跌0.32%，醫(yī)藥生物板塊跑贏滬深300 指數(shù)1.36 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31 個(gè)一級(jí)子行業(yè)周漲跌幅中排名第6 位。

 

    　　投資要點(diǎn)

 

    　　（1）2022 年8 月4 日，信達(dá)生物概念股公告與賽諾菲集團(tuán)達(dá)成多項(xiàng)目戰(zhàn)略合作及許可協(xié)議，以合作開(kāi)展兩款高潛力抗腫瘤藥物SAR408701（Tusamitamab Ravtansine；抗CEACAM5 抗體偶聯(lián)藥物及SAR444245（非α 偏向性IL-2）在中國(guó)的臨床開(kāi)發(fā)及商業(yè)化，包括探索聯(lián)合信迪利單抗注射液概念股的一系列臨床研究。根據(jù)協(xié)議，信達(dá)將負(fù)責(zé) SAR408701 在中國(guó)的開(kāi)發(fā)和獨(dú)家商業(yè)化，無(wú)需向賽諾菲支付首付款，賽諾菲將有權(quán)獲得累計(jì)最高達(dá)8000萬(wàn)歐元的開(kāi)發(fā)里程碑付款，以及新藥上市申請(qǐng)獲批后基于該產(chǎn)品在中國(guó)凈銷(xiāo)售額的特許權(quán)使用費(fèi)。此外，信達(dá)與賽諾菲將共同探索 SAR444245 在中國(guó)的開(kāi)發(fā)，并將由信達(dá)主導(dǎo)臨床開(kāi)發(fā)，賽諾菲集團(tuán)將負(fù)責(zé)SAR444245 的商業(yè)化。同樣，信達(dá)無(wú)需向賽諾菲支付首付款，賽諾菲將有權(quán)獲得累計(jì)最高達(dá)6000 萬(wàn)歐元的開(kāi)發(fā)里程碑付款，以及上市申請(qǐng)獲批后基于該產(chǎn)品在中國(guó)凈銷(xiāo)售額的特許權(quán)使用費(fèi)。

 

    　　（2）除產(chǎn)品管線的戰(zhàn)略合作外， 賽諾菲以過(guò)往30 個(gè)交易日內(nèi)信達(dá)生物龍頭股平均收盤(pán)價(jià)溢價(jià)20%的價(jià)格，即每股42.42 港元，購(gòu)入價(jià)值3 億歐元的信達(dá)股份。未來(lái)雙方達(dá)成獨(dú)立書(shū)面股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議并在其條款規(guī)限下，賽諾菲可再就第二批次項(xiàng)下的股份額外投資3 億歐元，每股價(jià)格將按緊接第二批次相關(guān)股份發(fā)行協(xié)議日期前30 個(gè)交易日股份的平均收市價(jià)溢價(jià)20%厘定，且該價(jià)格不得較基準(zhǔn)價(jià)折讓20%或以上。

 

    　　投資建議

 

    　　醫(yī)藥板塊目前仍處于底部區(qū)間，投資性?xún)r(jià)比依然明顯，高成長(zhǎng)、低估值板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈板塊已經(jīng)深度調(diào)整，伴隨政策刺激，疊加半年報(bào)行情，把握該板塊業(yè)績(jī)與估值雙修復(fù)機(jī)會(huì)。相關(guān)標(biāo)的：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、榮昌生物、康方生物龍頭股等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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