主要內(nèi)容

 

    7 月市場概念股成交量略降，IPO 募資規(guī)模和再融資規(guī)模擴(kuò)張，兩融規(guī)模上升。當(dāng)前，券商PB 估值處于6.74%歷史分位，具有較高的安全邊際，我們對行業(yè)維持“超配”評級。

 

    市場成交量略降，IPO 募資龍頭股規(guī)模擴(kuò)張，兩融規(guī)模上升（1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，7月A股日均成交金額為10045.58億元，環(huán)比下降8.78%，同比下降16.35%。（2）投行業(yè)務(wù)方面，7 月IPO 數(shù)量為34 家，募集資金概念股規(guī)模為386 億元，環(huán)比上升2.06%；7 月再融資規(guī)模為1462 億元，環(huán)比上升351.17%；企業(yè)債和公司債承銷規(guī)模為2800 億元，環(huán)比下降6.40%。（3）自營業(yè)務(wù)方面，7 月股債主要指數(shù)整體下跌。上證綜指下跌4.28%，滬深300指數(shù)下跌7.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.99%，中證全債指數(shù)上漲0.76%。（4）從反映市場風(fēng)險偏好和活躍度的兩融余額看，7 月兩融日均余額為16222 億元，環(huán)比上升4.17%。

 

    資本市場改革制度繼續(xù)深化

 

    證監(jiān)會與發(fā)展改革委、全國工商聯(lián)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動債券市場更好支持民營企業(yè)改革發(fā)展的通知》，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，合力推動民營企業(yè)健康發(fā)展。證監(jiān)會批準(zhǔn)中國金融期貨交易所開展中證1000 股指期貨和期權(quán)交易，這是全面深化資本市場改革的一項(xiàng)重要舉措，有助于進(jìn)一步滿足投資者避險需求，健全和完善股票市場穩(wěn)定機(jī)制。中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通，將開啟兩國資本市場合作的嶄新篇章，對拓寬雙向跨境投融資渠道，深化中瑞金融合作有著重要意義。深交所全資子公司深圳證券信息有限公司正式推出國證ESG（環(huán)境、社會和公司治理）評價方法，充分發(fā)揮資本市場平臺功能，持續(xù)完善深市特色指數(shù)體系，積極滿足市場多元化ESG 投資需求，更好地服務(wù)綠色低碳和高質(zhì)量發(fā)展。

 

    投資建議

 

    隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)，市場風(fēng)險偏好提升，疊加資本市場龍頭股改革力度加大，成為券商龍頭股行情的催化劑。當(dāng)前，券商PB 估值為1.35 倍，處于6.74%歷史分位，具有較高的安全邊際。資本市場改革背景下，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險管理能力、研究定價能力、業(yè)務(wù)龍頭股布局方面均有優(yōu)勢，建議關(guān)注龍頭券商中信證券、華泰證券；另外，也建議關(guān)注賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)券商典范東方財(cái)富和小而美的特色券商國聯(lián)證券。

 

    風(fēng)險提示

 

    市場下跌對券商業(yè)績與估值修復(fù)帶來不確定性；金融監(jiān)管龍頭股趨嚴(yán)；市場競爭加劇；創(chuàng)新推進(jìn)不及預(yù)期等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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