行業觀點

 

    　　碳纖維性能概念股優異，擁有廣泛的應用領域。碳纖維在力學性能方面，具有高強度、高模量，兼有碳材料的強抗拉力和纖維的柔軟可加工性；在物理性能方面，具有耐高低溫、導熱、導電、摩擦系數小和各向異性；在化學性能方面，具有耐腐蝕性，優異的性能使得碳纖維可廣泛應用于航空航天、風電葉片、碳碳復材、壓力容器、體育休閑、汽車工業等領域。

 

    　　新能源概念股推動碳纖維需求高增長，航空航天等領域空間廣闊。2021 年全球碳纖維需求量達11.8 萬噸，其中國內需求6.24 萬噸，近年來隨著新能源行業的發展，碳纖維在風電葉片、碳碳復材、壓力容器等領域的增長迅速。產業趨勢方面，風電葉片逐步從內陸轉向海上，大功率風電機組龍頭股開始推廣使用，推動葉片輕量化發展；光伏硅片大尺寸進程下，碳碳復材逐步取代傳統石墨；氫燃料電池汽車在2022 年步入爆發元年，壓力容器需求跟隨提升。

 

    　　2021 年風電、光伏、燃料電池領域的碳纖維國內需求增速分別為13%、133%、50%，我們預計未來四年三大領域的GAGR 也將分別達到19%、18%、22%，2025 年需求量將達到4.59 萬噸、1.37 萬噸、0.66 萬噸。在附加值很高的航空航天領域，商用飛機、國產大飛機、無人機以及軍機需求的提升，將為碳纖維提供廣闊空間，此外，軌交滲透率的提升和汽車輕量化方向也有望成為未來碳纖維需求新的增長點。

 

    　　中國碳纖維產能快速擴張，大絲束成為重要方向。2021 年全球碳纖維運行產能達20.76 萬噸，其中中國大陸運行產能達6.34 萬噸，位居第一，較2020 年增長74%。今明兩年國內碳纖維仍處于投產高峰期，我們統計2022-2023 年國內待投項目的名義產能分別為4.28 萬噸和3.55 萬噸（不考慮投產節奏），產能的大幅投放將緩解去年由疫情和進口擾動帶來的供需缺口，今年下半年以來，國內碳纖維價格也出現下滑趨勢，預計未來國內供需矛盾將進一步緩解。在產業方向上，近年來我國逐步突破大絲束原絲和碳纖維制備技術，成功將低成本大絲束轉入規模化量產，我們統計2021 年-2023年，國內大絲束的新增名義產能分別占國內當前新增名義產能的58%、93%、61%，大絲束已成為我國碳纖維發展的重要方向，從而在與大絲束相關的風電葉片、壓力容器、軌道交通、汽車輕量化等領域有望實現國產替代。

 

    　　投資建議

 

    　　隨著產業結構的升級，新材料需求不斷增加，為我國碳纖維行業龍頭股提供了肥沃的土壤；大絲束技術的突破，為我國實現低成本碳纖維工業化概念股提供了路徑；行業將進一步集中，技術優勢將帶來規模優勢和一體化優勢。我們建議重點關注吉林化纖（供應鏈配套完善，大絲束產能概念股快速擴張）、中復神鷹龍頭股（高性能碳纖維龍頭企業，布局航空航天與新能源領域）、光威復材（全產業鏈布局，軍品民品雙輪驅動）、中簡科技（聚焦小絲束高端產品，供應航天軍工）。

 

    　　風險提示

 

    　　市場競爭加劇風險；風電市場開拓不及預期；航空航天龍頭股等高端領域發展不及預期；新技術開發沖擊風險；原材料價格大幅上漲風險；成本下降不及預期風險。

 

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