事件描述：

 

    　　8 月8 日，工業(yè)和信息化部、住房和城鄉(xiāng)建設部、商務部、市場監(jiān)管總局等四部門聯(lián)合發(fā)布《推進家居產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展行動方案》。

 

    　　事件點評：

 

    　　以優(yōu)質供給引領消費概念股，政策推動定制家居龍頭股滲透率繼續(xù)提升。政策確立了未來四年家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標，到2025 年，家居產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力明顯增強，高質量產(chǎn)品概念股供給明顯增加，初步形成供給創(chuàng)造需求、需求牽引供給的更高水平良性循環(huán)。政策總體要求中提到，反向定制、全屋定制、場景化集成定制等個性化定制比例穩(wěn)步提高，鼓勵企業(yè)大力發(fā)展個性化設計、用戶參與設計、交互設計，滿足多樣化、個性化消費升級需求。根據(jù)中華櫥柜網(wǎng)，2019 年我國定制櫥柜滲透率約為60%、定制衣柜滲透率約為30%，其它柜體滲透率不足10%，與發(fā)達國家定制家居概念股整體滲透率60%相比，存在較大提升空間，政策推動下定制家居在我國滲透率有望繼續(xù)提升。

 

    　　促進家居品牌品質消費，家居強者恒強格局有望繼續(xù)演繹。政策要求到2025 年在家居產(chǎn)業(yè)培育50 個左右知名品牌、10 個家居生態(tài)概念股品牌，推廣一批優(yōu)秀產(chǎn)品，建立500 家智能家居體驗中心。政策指出引導龍頭企業(yè)建立完善質量審核機制， 加強對中小企業(yè)供應商質量、技術、工藝、設備和人員的監(jiān)督指導，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈整體水平；引導企業(yè)加強品牌策劃和宣傳，提升消費者對品牌的認可度和忠誠度。根據(jù)國家統(tǒng)計局，截至22 年6 月，我國家具制造業(yè)企業(yè)單位數(shù)為7183 家，虧損企業(yè)占比26.8%，與2020年疫情后水平基本相當，處于2000 年以來高位水平，家居行業(yè)進入加速整合階段，中小家居企業(yè)不斷出清，龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)強者恒強，加速獲取市場份額。

 

    　　整家品類融合、多渠道融合趨勢下，行業(yè)競爭升級。我國家具制造業(yè)2022 年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入3604 億元，同比下滑4.0%，其中22Q1 同比增長0.4%，22Q2 受到國內疫情影響同比下滑6.7%。但國內家居龍頭普遍取得顯著領先行業(yè)的收入增速，定制家居行業(yè)122Q1 營收增長10.1%，其中歐派家居同比增長25.6%，軟體家居行業(yè)222Q1 營收增長16.9%，其中顧家家居同比增長20.5%。今年618 期間，顧家家居零售錄單總額達到22.7 億元/+38.3%，喜臨門全網(wǎng)銷售額實現(xiàn)5.9 億元/+72%，家居頭部企業(yè)普遍在新品類培育、多渠道拓展、門店經(jīng)營效益提升方面不斷取得良好成果，從而獲得較行業(yè)更優(yōu)的增長。

 

    　　投資建議：伴隨國內疫情態(tài)勢穩(wěn)定，家居線下客流龍頭股及偏剛性家居的家居需求陸續(xù)釋放，品牌在政策推動下，邁入高質量發(fā)展階段，集中度在行業(yè)競爭升級趨勢下持續(xù)提升。截至8 月8 日，SW 家居用品板塊PE-TTM（剔除負值）為26.13 倍，處于近十年23.98%分位，安全邊際較高，建議積極關注歐派家居、顧家家居、索菲亞、喜臨門、慕思股份、金牌廚柜、志邦家居。

 

    　　風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)銷售龍頭股改善不及預期；市場競爭加劇；國內疫情反復。

 

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