核心觀點

 

    近期多個海外服飾品牌公布最新財季業績及全年展望，其中奢侈品牌概念股需求增長強勁，運動品牌在受到中華區疫情拖累疊加歐美需求放緩影響下仍實現增長�？偨Y海外龍頭業績表現，我們認為：1）在海外服飾消費整體疲軟大背景下，運動服飾概念股仍有較好的表現，預計我國制造龍頭訂單仍將穩健提升；2）跑鞋等專業性較強的品類增長強勁，反映運動品牌在功能導向與專業社群營銷大趨勢不變，利好精耕跑鞋、籃球鞋的國產品牌李寧、特步等業績進一步兌現；3）部分品牌概念股在此前供應鏈拖累下毛利率下滑，此輪供應鏈短缺危機有助于優質品牌與我國按期交付實力突出的制造龍頭實現深度綁定。

 

    具體來看：1）Adidas：2Q22 銷售額同增10%，主要受益于歐美市場強勁增長拉動（北美/拉丁美洲同增21%/37%），且當前終端需求仍較旺盛、庫存水平健康，利好我國上游龍頭公司（申洲、健盛等）訂單增長；2）Deckers：FY23Q1 銷售額同增22%，其中高性能跑鞋品牌Hoka One One同比高增55%，考慮到Deckers 是華利頭部客戶且Q1Hoka 訂單增長40%-50%， 該品牌亮眼表現有望持續推動華利相關訂單增長；3 ） UnderArmour：FY23Q1 銷售額同比持平，但由于受到此前貨運費用上升、折扣加深等影響毛利率有所下滑。

 

    投資建議

 

    紡織制造端建議關注客戶優勢顯著、后續產能擴張計劃明確的華利集團，無縫顯著優化、業績超預期表現的健盛集團；在疫后消費、出行復蘇大背景下，建議關注免稅龍頭中國中免；品牌服飾端建議關注品牌勢能領先、疫后預計率先復蘇、當前估值處于歷史低位的李寧，流水強勁恢復、疫情期間表現領先同業的比音勒芬。

 

    數據及公告跟蹤

 

    行情回顧：上周（2022 年8 月1 日~2022 年8 月5 日）上證綜指、深證成指、滬深300 分別跌1.97%、跌1.64%、跌1.64%，紡織服裝板塊跌3.74%，其中紡織板塊跌4.62%、服裝板塊跌3.20%。

 

    原材料價格： 328 級棉現貨龍頭股15688 元/ 噸（ 0.03%， 周漲跌幅）；美棉CotlookA 112.85 美分/磅（-1.53%）；內外棉價差-3429 元/噸（4.94%）。

 

    公司公告：1）夢潔股份龍頭股：公司持股5%以上股東李菁解除股權概念股質押3470 萬股，占其所持股份的80.95%，占公司總股本4.95%；2）太平鳥：公司股東寧波泛美此前持有質押股份3,816.8 萬股，本次解除質押1600 萬股，剩余質押2216.8 萬股，占其持股數量比例52.57%，占公司總股本的4.65%。

 

    風險提示

 

    疫情反復風險、匯率波動風險、越南人力成本上漲、提價不及預期風險。

 

數據推薦

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