需求大幅上升，盈利面大幅改善。預(yù)計粗鋼供給下降，鋼鐵供需改善，鋼材價格有望上漲，焦炭、進(jìn)口礦概念股價格分別偏強、偏弱，鋼材盈利有望增強，估值有望提升。預(yù)計2022 年鋼鐵行業(yè)下半年供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價中樞同比相對穩(wěn)定，鋼價走勢強于成本，行業(yè)噸鋼盈利韌性增強，板材概念股盈利整體好于長材，鋼企盈利能力加速分化，關(guān)注穩(wěn)增長政策和全球流動性情況。板塊盈利韌性增強有望帶來估值修復(fù)，關(guān)注環(huán)保績效好、具備品種優(yōu)勢且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、新興鑄管等。

 

    供需：上海市場終端線螺周采購量、全國高爐開工率各大幅上升，小幅上升。需求：2022 年7 月30 日-2022 年8 月5 日上海市場終端線螺周采購量為0.86 萬噸，環(huán)比上升17.81%。供給：2022 年8 月5 日，全國高爐開工率為72.70%，環(huán)比上升1.09PCT；全國高爐產(chǎn)能概念股利用率為79.60%，環(huán)比上升0.30PCT。

 

    鋼材庫存：社庫、廠庫環(huán)比均明顯下降。據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至2022年8 月5 日，鋼材社會庫存為1273 萬噸，環(huán)比下降3.65%，同比下降15.62%。鋼廠庫存為476 萬噸，環(huán)比下降7.52%，同比下降26.69%。

 

    總庫存為1749 萬噸，環(huán)比下降4.74%，同比下降18.95%。

 

    成本：進(jìn)口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比各明顯下跌、小幅下跌、明顯上漲，長、短流程成本環(huán)比各全面下降、全面上升。鐵礦石：2022 年7 月23-29 日，鐵礦石發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯上升、大幅上升。截至2022 年8 月5 日，鐵礦石港口庫存環(huán)比小幅上升，進(jìn)口礦石價格環(huán)比明顯下跌。焦炭及廢鋼：焦炭價格、廢鋼價格環(huán)比各小幅下跌、明顯上漲。長、短流程成本環(huán)比各全面下降、全面上升。

 

    鋼價：普鋼龍頭股綜合價格指數(shù)小幅上漲，各品種鋼價以漲為主。截至2022年8 月5 日，普鋼概念股綜合價格指數(shù)為4318 元/噸，環(huán)比上漲1.48%。

 

    盈利：長流程、短流程鋼材龍頭股毛利各全面上升、全面下降。截至2022 年8 月5 日，鋼廠盈利面環(huán)比大幅上升。

 

    二級市場表現(xiàn)：鋼鐵龍頭股板塊下跌3.90%，跑輸上證綜指3.09PCT。鋼鐵概念股板塊漲幅為申萬全行業(yè)第27 名。截至2022 年8 月5 日，申萬鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為8.66、1.04 倍，處2016 年以來百分位為20%、27%。

 

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動超預(yù)期；全球貨幣政策超預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期。

 

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