投資要點

 

    　　一周市場回顧

 

    　　本周，上證綜指下跌0.81%收3227.03，深證指數上漲0.02%收12269.21，滬深300 下跌0.32%收4156.91，有色金屬行業龍頭股指數（申萬）下跌0.62%收5490.03，跑輸滬深300 指數0.3 個百分點。本周，鋰板塊指數上漲1.29%；鈷板塊指數下跌2.35%；鎳龍頭股板塊指數下跌3.84%；稀土永磁板塊指數下跌3.67%；錫板塊指數下跌2.00%；鎢板塊指數下跌1.58%。

 

    　　行業分析

 

    　　8 月2 日，美國會眾議長洛佩西不顧中方強烈反對，一意孤行竄訪臺灣。3 日，G7 外長及歐盟外交與安全政策高級代表發表所謂涉臺聲明，企圖拉幫結伙搞對華遏制。5 日，中國人民解放軍東部戰區按計劃進行實戰化聯合演訓，外交部宣布取消安排中美兩軍戰區領導通話等8 條反制措施。

 

    　　總體上看，百年變局、新冠疫情、氣候變化三重疊加效應沖擊下，國際政治經濟形勢復雜性顯著上升，中美大國博弈有走向緊張、尖銳的苗頭。聯系到中央政治局7 月28 日強調的“全方位守住安全底線”“提升能源資源供應保障能力”，對有色金屬行業龍頭股而言，須高度重視稀土資源的戰略性意義。體現在二級市場上，A 股稀土板塊近日有相對較強表現。

 

    　　稀土具備優異的磁、光、電性能，作為“工業維生素”，廣泛應用于國防軍工、新能源等領域，屬國家戰略金屬。從供給端看，全球稀土資源儲量集中，CR5 高達90%。我國是全球最重要的稀土供應國及增量來源，2021 年產量占全球的60%，稀土冶煉分離技術領先。稀土是國家實行生產總量控制管理的產品，供給彈性有限。從需求端看，預計未來一個時期，新能源汽車產業鏈快速發展，工業電機、變頻空調等領域內稀土永磁電機滲透率提升，將拉動稀土需求大幅提升。上述供需關系提供了有利于稀土價格的基本面。

 

    　　短期看，結合我們跟蹤的產業鏈數據，稀土終端需求未見明顯好轉，現貨市場延續弱勢，輕稀土概念股（氧化鐠釹）、中重稀土（氧化鏑概念股、氧化鋱）價格均呈下行走勢。就A 股投資而言，從市場情緒角度關注稀土板塊受地緣政治事件刺激引發的脈沖式行情，從基本面角度關注稀土產業鏈頭部上市公司中期業績表現以及產品價格走勢。

 

    　　投資建議：關注稀土產業鏈頭部企業中期業績表現以及產品價格走勢。

 

    　　風險提示：全球經濟龍頭股增速放緩，疫情突變反復，地緣政治風險，技術路線變化，產品龍頭股供需發生較大變化。

 

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