投資要點

 

    電氣設備概念股11965 下跌1.59%，表現弱于大盤。本周（7 月18 日-7 月22 日，下同），核電漲3.88%，新能源汽車漲1.64%，鋰電池漲0.98%，發電及電網漲0.22%，工控自動化漲0%，光伏跌2.38%，風電跌3.37%，發電設備概念股跌3.48%。漲幅前五為ST 惠程、科陸電子、三超新材、三變科技、光一科技；跌幅前五為中通客車、金智科技、明陽智能、科達利、星源材質。

 

    行業層面：電動車：工信部龍頭股：相關部門正在加緊研究新能源汽車免征購置稅延期問題；寧德時代：

 

    與福特宣布開展全球戰略合作，共同推動電動汽車行業發展；福特汽車計劃至2023 年在全球達到60 萬輛電動汽車年化產能；特斯拉Q2 營收169 億美元，同比增長42%；比亞迪攜三款電動車進軍日本市場；澳大利亞：2035 年起首都領地禁售燃油車；大眾集團上半年全球銷量同比跌22%，純電動車銷量卻同比大增27%；寧德時代M3P 電池已確定量產，或明年上市；容百科技：2022 年戰略發布會，新增布局錳鐵鋰、鈉電正極，轉型全市場覆蓋正極綜合供應商；當升科技：推出6 款自研新型電池材料新產品；三星SDI 將投13 億美元在馬來西亞建電池廠；通用發布電動版雪佛蘭Blazer，對標特斯拉Model Y；蔚來2022 年第四季度計劃交付150kwh 固態電池；金屬鈷報價33.85 萬元/噸，本周-4.8%；鎳報價18.27 萬元/噸，本周+10.2%；錳報價1.63 萬元/噸，本周-1.2%；金屬鋰報價298.0 萬元/噸，本周持平；電池級碳酸鋰報價48.31 萬元/噸，本周持平；氫氧化鋰報價46.75萬元/噸，本周持平；工業級DMC 碳酸二甲酯報價0.68 萬元/噸，本周-2.9%；三元622 型正極報價37.1 萬/噸，本周-0.5%；三元811 型正極報價38.1 萬元/噸，本周-0.5%；磷酸鐵鋰正極報價15.55萬元/噸，本周持平；鐵鋰PVDF 報價54.0 萬元/噸，本周持平；三元PVDF 報價67.5 萬元/噸，本周持平。新能源：國家能源局：上半年光伏新增30.88GW，增長137%，風電新增12.94GW，增長19%；上半年，中國光伏產品出口總額同增113%；上半年多晶硅產量36.5 萬噸，組件產量123.6GW；光伏行業協會：國家能源局就產業鏈漲價、光伏市場龍頭股開發、整縣推進痛點提出三大建議；工信部牽頭解決光伏供應鏈價格持續上漲問題；歐洲Q2 太陽能報價上漲19.1%！PPA 漲47%；美施壓歐盟對強迫勞動立法，中國太陽能行業或再遭貿易壁壘；印度政府取消中國光伏產品進口限制；光伏260 億，風電105 億，國家電網發布年度預算第1 次可再生能源附加補助撥付情況；能源局征求2022 能源領域立項行業標準意見，38 項風電標準開始制修訂；據SolarZoom，本周單晶硅料295 元/kg，環比上漲0.68%；單晶硅片166/182/210mm 報價6.08/7.3/9.55 元/片，環比持平；單晶PERC166 電池報價1.24 元/W，環比持平；單晶PERC 組件報價1.98 元/W，環比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 報價27.5/21.15元/平，環比持平。海南陸上風電上網電價發改委不再逐個批復，由電網企業支付上網電費和兌付補貼資金。本周風電招標2.1GW，其中陸上1.6GW，海上0.5GW。開/中標2.4GW，均為陸上。

 

    公司層面：寧德時代：1）擬在山東投建濟寧新能源電池產業基地項目，總投資不超過140 億元。2）擬向激勵對象4688 人授予股票權益合計513.41 萬份，占總股本0.21%，授予價格263.23 元/股。

 

    億緯鋰能：與紫金鋰業、瑞福鋰業三方擬合作成立合資公司，分期投資建設年產9 萬噸鋰鹽項目，總投資預計30 億元。容百科技：投資3.89 億元收購斯科蘭德并持股68.25%，加碼磷酸錳鐵鋰材料。科達利：擬設立全資子公司并以自籌資金不超過10 億元投建鋰電結構件項目一期。華友鈷業：

 

    與福特汽車和淡水河谷印尼簽署合作備忘錄，雙方擬引入福特汽車共同規劃建設高壓酸浸濕法項目。

 

    星源材質：本次定增募資約35 億元，發行價格27.85 元/股，發行股數約1.26 億股。隆基綠能：預計H1 歸母凈利潤63-66 億元，同增26%-32%。大全能源：1)定向發行2.12 億股上市，發行價51.79元/股，募資總額約110 億元；2)7702 萬股限售股7 月22 日上市流通。晶澳科技：擬25.32 億元投建寧晉5GW 切片、6GW 高效電池項目。天合光能：預計H1 凈利潤11.4-13.95 億元，同增62%-98%。

 

    海優新材：預計H1 凈利潤2.0-2.2 億元，同增152%-177%。欣旺達：合資子公司金恒旺（股比35%）已確定擬收購阿根廷Laguna Caro 礦權項目，收購對價2700 萬美元。國軒高科：發行GDR 并在瑞士證券交易所上市事項獲核準批復。杉杉股份：發行GDR 并在瑞交所上市獲得附條件批復。鵬輝能源：

 

    擬60 億元投建年產20GWh 儲能電池項目；另擬定增募資不超45 億元用于年產10GWh 儲能電池一、二期、智慧儲能及動力電池基地及補流。格林美：與廈鎢新能就新一代前驅體產品開發事宜達成合作，約定未來五年供需總量為45.5-54 萬噸；發行GDR 并在瑞士證券交易所上市獲得附條件批復。

 

    振華新材：預計H1 歸母凈利潤6.5-7 億元，同比增長330%-363%。東方電纜：近期中標三個海纜項目，合計中標金額約19.23 億元。中控技術：預計H1 歸母凈利3.14 億元，同增48%。孚能科技：

 

    持股4.88%的股東上杭興源擬減持不超過3%股份。聯泓新科：H1 歸母凈利潤4.57 億元,同降16%。

 

    投資策略:電動車方面，6 月國內電動車銷59.6 萬輛超預期，目前市場對7 月銷量有分歧，我們預計7 月環比持平以上，全年預計650 萬輛+，同增85%+；歐洲6 月銷量依然偏弱，預計7 月開始改善，全年250 萬，同增18%。美國6 月銷9 萬輛，同增84%持續提升，全年預期110 萬輛+，22 年全球超1000 萬輛，23 年保持45%增長。排產看，7 月排產普遍環比提升10-20%，8 月持續向好，預計Q3 排產有望環比增30%~50%，Q2 鋰電中游業績多好于預期，電池盈利拐點彈性大，隔膜、負極、結構件等維持穩定，前驅體盈利修復，正極、電解液盈利超預期，繼續強推電動車板塊！儲能方面，歐洲戶儲概念股火爆，今年預計2-3 倍增長，國內儲能翻倍增長，招標已超30Gwh，預計戶儲未來三年有望連續翻倍以上增長，儲能總體有望持續80%以上增長，繼續強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長；光伏來看，今年歐洲需求持續超預期預計翻倍以上增長，中國市場項目多需求旺盛，美國市場開始恢復，預計2022 年全球光伏裝機250GW，50%增長，23 年保持40%以上增長，微觀來看，硅料報價新高超29 萬/噸，硅片和電池均明顯調漲，組件7 月排產龍頭普遍環比小增，預計8 月持平微增，下半年旺季行情明確，繼續看好光伏板塊成長，尤其看好逆變器、組件和金剛線環節。工控景氣度低位，進口替代加速，6/7 月增長相對平淡，8 月開始逐步恢復，看好龍頭匯川。風電也進入平價時代，陸風22 年需求旺盛，海風22 年招標放量，23 年恢復增長，原材料價格進入下行區間，零部件盈利有望改善，重點推薦零部件龍頭。電網投資整體穩健，但下半年投資節奏快于上半年，重點關注新型電力系統帶來結構性機會。

 

    重點推薦標的：寧德時代（動力&儲能電池全球龍頭、優質客戶、領先技術和成本優勢）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利拐點、消費類電池穩健）、錦浪科技（組串式逆變器龍頭持續高增、儲能逆變器爆發式增長）、比亞迪（電動車銷量和盈利超預期、刀片電池外供加速）、派能科技（戶用儲能電池龍頭連續翻番增長、盈利能力超預期）、璞泰來（負極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、中偉股份（三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項目投產帶來彈性）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術值期待）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強且穩定）、禾邁股份（微逆龍頭出貨有望連續翻番、歐洲&美國等出貨超預期）、昱能科技（微逆龍頭有望連續翻番、代工模式彈性大超預期）、容百科技（高鎳正極龍頭、產能釋放高增可期）、陽光電源（逆變器全球龍頭、儲能集成業務進入爆發期）、科達利（結構件全球龍頭、優質客戶放量高增可期）、固德威（組串逆變器高增長，儲能電池和集成明年有望爆發）、匯川技術（通用自動化Alpha明顯、動力總成全面突破）、三花智控（熱管理全球龍頭、布局機器人業務）、當升科技（正極穩健龍頭、盈利能力強估值低）、星源材質（隔膜龍二、量利雙升）、德業股份（并網逆變高增、儲能逆變器概念股和微逆成倍增長）、華友鈷業（鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭）、天奈科技(碳納米管導電劑龍頭，進入上量階段)、天合光能（210 組件龍頭戰略布局一體化、戶用系統和儲能爆發）、美暢股份（金剛線龍頭企業，引領薄片化和細線化迭代）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2022 年利潤彈性可期）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon 技術領先）、通威股份（硅料和PERC 電池龍頭、盈利超市場預期）、宏發股份（新老繼電器全球龍頭、2021 年超市場預期）、德方納米（鐵鋰需求超市場預期、錳鐵鋰技術領先）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進、估值低）、福斯特（EVA 和POE 膠膜龍頭、感光干膜上量）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，龍頭主業純粹）、大金重工（自有優質碼頭，雙海戰略穩步推進）、日月股份（鑄件龍頭盈利修復彈性大）、金雷股份（陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升）、天順風能、新強聯、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特、思源電氣、國電南瑞、諾德股份、大全能源、九號公司、雷賽智能、愛旭股份、金風科技、中信博。建議關注：贛鋒鋰業、天齊鋰業、三一重能、TCL 中環、上機數控、欣旺達、中科電氣、海力風電、泰勝風能等。

 

    風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期

 

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