投資要點

 

    　　下半年建議從自身業績具備韌性、下游領域高景氣兩個方向布局——上年低基數+積壓需求的釋放=行業龍頭股底部明確，布局收入繼續增長、份額持續擴大、業績具備韌性的消費建材龍頭；部分龍頭受益于下游細分領域高景氣，有望獲得超額收益，推薦魯陽節能、亞瑪頓、凱盛科技。

 

    　　我們繼續重點推薦：①【東方雨虹】（預計2022 年PE19.2X）一體化公司通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅動非房業務增長，防水主業市占率持續提升。②【兔寶寶】（預計2022 年PE10.7X）板材業務保持較高增長；渠道下沉、管理改善，中長期業績概念股有望穩健增長，助力估值提升。③【蘇博特】（預計2022 年PE13.6）基地投產+地域擴張驅動減水劑份額提升，功能性材料有望持續高增長。④【魯陽節能】（預計2022年PE19.0X）外資大股東高溢價要約收購完成，技術賦能有望打開成長天花板。⑤【亞瑪頓】（預計2022 年PE69.5X）超薄玻璃長單奠定成長基礎，原片產能收購完善產業鏈。⑥【凱盛科技】UTG 稀缺標的，新材料業務持續突破（預計2022 年PE33.9X）。

 

    　　（1）消費建材：下半年地產銷售有望改善，積極布局底部區域。①受疫情、成本上漲等多因素影響，預計上半年是消費建材業績低點，而疫情之后積壓的需求有望加速釋放；②不少地方性地產政策已經改善，“房住不炒”定調下，地產政策改善傳導至銷售/開工端的時滯將長于以往，但不會缺席；③今年提價的節奏快于去年，意味著成本沖擊比去年��；④去年6 月開始地產銷售負增長，疊加政策效果，判斷后續銷售有望改善，進而進入中長期拐點。⑤配置方向上，精選業績韌性強的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續推薦【東方雨虹】【兔寶寶】，建議關注【蒙娜麗莎】【偉星新材】【堅朗五金】【科順股份】。

 

    　�。�2）水泥：本周全國水泥市場價格環比上行，漲幅為0.2%。價格上漲地區主要有江蘇、浙江和陜西；價格回落地區集中在內蒙和四川。7 月底，國內水泥市場需求受高溫天氣，表現仍然疲軟，企業綜合出現貨率環比小幅回升，受益企業執行錯峰生產，水泥價格震蕩上行。隨著供需求不斷改善，水泥價格將開啟恢復性上調走勢。龍頭【海螺水泥】PE、PB 均處于較低水平，同時股息率較高，安全邊際較強，其他重點龍頭包括【華新水泥】【上峰水泥】【萬年青】以及減水劑龍頭【蘇博特】。

 

    　�。�3）玻璃龍頭股：周均價1645 元/噸，環比下降 2.20%，同比下降 45.31%。3.2mm 鍍膜主流大單報價27.5 元/平方米，環比持平，同比漲幅25%。成本上升+疫情壓制需求上半年業績，關注后續價格改善及新興領域業績釋放的彈性，建議關注【亞瑪頓】【旗濱集團】【南玻A】。

 

    　�。�4）玻纖龍頭股：本周無堿池窯粗紗市場價格延續較弱行情，多數廠成交靈活度較高。近期市場需求支撐仍顯疲軟，多數廠交投較弱下，主流產品價格進一步下探，多數企業周內價格下調100-200 元/噸不等�，F國內無堿2400tex 纏繞直接紗多數廠報價5400-5900元/噸，均價5657 元/噸，含稅主流送到，環比下跌1.35%，同比降幅4.12%。

 

    　　本周重要變化提示：①住房概念股和城鄉建設部、國家發展改革委聯合印發了《“十四五”全國城市基礎設施建設規劃》；②中央政治局會議指出，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生；③7 月26 日，中房概念股協與浙江房協在杭州聯合主辦“房地產紓困項目與金融機構對接商洽會”， 紓困項目企業代表與金融機構、有意兼并重組、合作發展解決項目困難的企業，將展開對接交流。

 

    　　風險提示：基建投資概念股不及預期；政策變動不及預期；信用趨緊的風險；地產調控繼續趨嚴的風險；原油繼續上漲的風險。

 

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