投資要點(diǎn)：

 

    　　二級(jí)市場(chǎng)回顧： 本周（ 2022.7.25-7.29 ） 家電行業(yè)小幅上漲1.01%，綜合排名排在中信一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中第9 位，表現(xiàn)較好。各細(xì)分與關(guān)聯(lián)板塊中，家電零部件及專(zhuān)業(yè)設(shè)備制造板塊（14.28%）顯著領(lǐng)漲，廚電龍頭股、小家電板塊漲幅均較上周有所擴(kuò)大，分別上漲4.84%和1.78%，照明設(shè)備概念股（-0.69%）與白電（-0.77%）板塊紛紛走低，黑電板塊（-2.86%）延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，低于家電行業(yè)整體水平約4 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，本周家電行業(yè)A 股上市81 家公司中，上漲52 家，1 家持平，28 家下跌。

 

    　　零售市場(chǎng)表現(xiàn)： 2022W30（7.18-7.24）國(guó)內(nèi)全品類(lèi)家電雙端市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比分別為3.93%（線(xiàn)上）和-6.11%（線(xiàn)下），線(xiàn)上市場(chǎng)增速略有下降。從細(xì)分品類(lèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，空調(diào)單周銷(xiāo)量出現(xiàn)明顯下滑，且均價(jià)及同比漲幅均進(jìn)一步回落；相比之下，冰洗品類(lèi)單周線(xiàn)上市場(chǎng)呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升“態(tài)勢(shì)，其中洗衣機(jī)銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)近40%；洗碗機(jī)、集成灶等廚電品類(lèi)市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲弱，其中集成灶單周線(xiàn)上市場(chǎng)均價(jià)漲幅升至1338 元/臺(tái)，但同比銷(xiāo)量卻下降約10%。

 

    　　原材料及海運(yùn)地產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：本周LME 銅價(jià)格明顯回升，單周環(huán)比漲幅達(dá)6.6%，LME 鋁價(jià)格波動(dòng)則較為平緩。截至7 月28 日收盤(pán)，LME 銅、鋁結(jié)算價(jià)分別為7712.0 美元/噸與2458.0 美元/噸；不銹鋼價(jià)格延續(xù)小幅下滑態(tài)勢(shì)，單周環(huán)比下降約1.5%。截至7 月28 日收盤(pán)，SHIFE 不銹鋼結(jié)算價(jià)報(bào)16055.0 元/噸；中塑城ABS 與PP 價(jià)格指數(shù)連續(xù)三周保持平穩(wěn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，鍍鋅板與冷軋薄板價(jià)格下行態(tài)勢(shì)有所擴(kuò)大； 7 月大尺寸液晶面板價(jià)格跌幅再次擴(kuò)大，其中65 寸UHD 面板價(jià)格降幅最為顯著，較6 月下跌18 美元/片。面板周期下行已持續(xù)近一年，截至2022 年7 月，各大尺寸面板價(jià)格同比2021 年7 月高點(diǎn)均下跌超60%。海運(yùn)方面，周內(nèi)我國(guó)對(duì)外各主要航線(xiàn)CCFI 中，美西航線(xiàn)CCFI 環(huán)比顯著下降約4%，其他航線(xiàn)變動(dòng)幅度均不足1%，整體較為平穩(wěn)。全國(guó)二、三線(xiàn)城市商品房交易市場(chǎng)近一周有所回升，一線(xiàn)城市相較下滑明顯。

 

    　　觀(guān)點(diǎn)及投資建議：近期由于房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分在建樓盤(pán)出現(xiàn)停工、延期交房等情況。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原計(jì)劃全國(guó)范圍內(nèi)在2022 年內(nèi)完工的約1400 的住宅建設(shè)項(xiàng)目中，已確認(rèn)延期1-2 年完工的項(xiàng)目占比達(dá)76%，短期內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇之勢(shì)仍面臨壓力。作為強(qiáng)地產(chǎn)關(guān)聯(lián)性的家電行業(yè)，在新房交付量減少的情況下，其新增消費(fèi)需求或?qū)⑹艿酵侠邸２贿^(guò)，我們依然看好行業(yè)在更新需求提升帶動(dòng)下的持續(xù)增長(zhǎng)，主要考慮為：1）產(chǎn)品端，隨著技術(shù)迭代升級(jí)的加快，近年來(lái)綠色智能家電市場(chǎng)概念股占比迅速提升，其低能耗、高性能、多功能等特點(diǎn)使得消費(fèi)者對(duì)此更加青睞，此外居民家庭中原有產(chǎn)品使用年限的陸續(xù)到期，也使得更新需求能夠長(zhǎng)期保持穩(wěn)健水平；2）政策端，國(guó)家在支持綠色智能家電下鄉(xiāng)、以舊換新等方面不斷出臺(tái)相關(guān)政策，促進(jìn)居民消費(fèi)的　　同時(shí)，也能更好地激活存量市場(chǎng)。

 

    　　因此，在近期地產(chǎn)市場(chǎng)回暖受阻拖累家電需求整體增長(zhǎng)放緩情況下，建議繼續(xù)關(guān)注受益于成本壓力釋放、銷(xiāo)量穩(wěn)增的大家電行業(yè)龍頭格力電器（000651.SZ）、海信家電（000921.SZ）、老板電器（002508.SZ）、億田智能概念股（300911.SZ）以及制冷產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)頭部標(biāo)的。同時(shí)，在2022 年中報(bào)發(fā)布窗口期，建議關(guān)注營(yíng)收與利潤(rùn)高增的相關(guān)標(biāo)的。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求低于預(yù)期；房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖慢于預(yù)期；原材料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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