從全球來看，合同研究組織（Contract Research Organization, CRO）是醫藥工業龍頭股企業不可或缺的合作伙伴，二者繁榮衰敗休戚相關。CRO 承接藥龍頭股企的研發外包，故而藥企（MNC/Biotech）的融資情況和研發支出將直接影響該行業景氣度。為此，我們挑選出并持續跟蹤了可以反映CRO 行業景氣度的10 個關鍵上游指標。從最新數據可以看出：1）投融資上半年整體偏緊，6 月一級融資數據抬頭，7 月有所波動；2）二級市場初見回暖，IPO 熱情有望提升；3）全球研發熱度不減，國內研發疫后反彈，目前平穩推進。

 

    資金面：H1 整體偏緊，M6/7 初見好轉

 

    一級市場：峰后波谷，月度融資龍頭股波動。從全球/國內制藥領域一級投融資概念股季度數據來看，目前或處于20Q2-21Q4 投資高峰后的波谷期。跟蹤2022 年以來的醫療健康領域融資月度數據來看，5/6 月全球融資額環比增長3%/41%，5/6 月國內融資額環比增長58%/58%，融資邊際抬頭。

 

    7 月全球及國內一級融資數據環比有所降低，一級融資仍處于波動中。

 

    IPO：二級市場初見回暖，IPO 熱情有望提升。從IPO 來看，NASDAQ 市場在2020 年迎來生物科技公司上市浪潮，2021 年IPO 數量再創新高（達127 個）。而自2021 下半年以來，NASDAQ 上市生物科技公司數量&首發募資總額均有所下降，走勢與生物科技指數一致。從今年5 月以來，NASDAQ 生物科技指數趨勢上已經止跌，并在6 月以來逐漸回升，二級市場的回暖有望提升IPO 融資熱情。同時在國內，最新7 月數據顯示，18A 和科創上市Biotech 融資情況相較于Q2 已經略有好轉。

 

    技術面：全球研發穩中有升，國內加速跟進

 

    全球：在研管線增長，后端快速推進。2021 年，全球在研管線規模快速增長至5483 個（同比23%），體現出全球臨床已經從疫情中恢復反彈。22H1，全球Pipeline 數量在去年高基數的基礎上增速不減，達到3195 個，同比增長25%，預計全年將進一步突破。22M7 全球新開藥物臨床為502 個，同比增長15%，2022 年以來全球新開藥物臨床數量累計同比增長23%，其中phaseⅡ/Ⅲ數量增長較快。

 

    國內：奮力轉型，研發熱情不減。1）國內IND 申報熱情依舊。2020-2021 年，國內1 類新藥IND 申報數量分別實現65%和61%的同比增長，明顯提速。從最新數據來看，今年以來國內1類新藥IND 申報數量繼續呈現較快增長，22M1-M7 累計數量同比增長29%；2）國內新開臨床疫后反彈，目前平穩推進。受到國內局部疫情影響，2022 年4-5 月新開Ⅰ-Ⅲ期臨床試驗數量均低于去年同期，6 月數據已經出現顯著反彈，22M7（21M7）國內新開Ⅰ-Ⅲ期臨床試驗概念股數量分別為73（88）/41（38）/35（48），恢復平穩推進狀態。

 

    風險提示

 

    1、如果國內醫藥行業概念股出現重大政策變化，則將對研發趨勢產生影響；2、如果中美貿易關系和國際環境發生改變，則對全球行業發展有不利影響。

 

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