投資要點

 

    　　整體：上周（2022.07.25-2022.07.31），滬深300 漲跌幅-1.61%，上證指數漲跌幅-0.51%，創業板概念股指漲跌幅-2.44%。基礎化工漲跌幅0.33%，跑贏滬深300指數1.94 個百分點，跑贏上證指數0.84 個百分點，跑贏創業板概念股指2.77 個百分點，其周漲跌幅在申萬一級行業中排名第15 位。

 

    　　板塊：上周新材料概念股指數漲跌幅0.38%，跑贏滬深300 指數1.99 個百分點，跑贏創業板指2.82 個百分點，跑贏上證指數0.89 個百分點。新材料指數板塊中各子行業行情大部分上漲，本周漲幅前三的子行業分別是膜材料(6.32%)、OLED 材料指數(3.9%)、有機硅(2.27%)，跌幅唯二的子行業分別是鋰電化學品(-4.26%)、碳纖維(-2.21%)。

 

    　　個股：上周新材料龍頭股板塊中，實現正收益個股占比50%。漲幅居前的個股有美瑞新材(28.99%)、濮陽惠成(24.17%)、明冠新材(18.37%)，跌幅居前的個股有中偉股份(-11.75%)、振華新材(-8.94%)、當升科技(-8.51%)。

 

    　　估值：截至2022 年7 月24 日，當前創業板指PE（TTM）為53.31，過去三年平均PE 為58.73，新材料指數PE（TTM）為33.26，過去三年平均PE 為42.73，新材料指數相對創業板指溢價率為-37.61%。

 

    　　行業要聞

 

    　　1) 卓爾宇航全碳纖維復合材料國產輕型飛機ZA800 正式首飛2) 多家電池企業即將登陸瑞交所上市

 

    　　3) 投資為60 億！寶明科技擬投資鋰電池復合銅箔項目4) 寧德時代公司M3P 電池已經量產，明年將推向市場應用核心觀點

 

    　　短期觀點：

 

    　　國內外政策逐步出臺、落地，生物可降解塑料前景廣闊。近年來，我國塑料污染治理頂層設計不斷完善。2020 年1 月19 日，根據國家發展改革委、生態環境部發布《關于進一步加強塑料污染治理的意見》(業內又稱新“限塑令”)，按照2020 年、2022 年、2025 年三個時間段，分步驟、分領域，積極穩妥推進塑料污染治理整體工作，在部分地區、部分領域禁止或限制部分塑料制品生產、銷售和使用。在相關政策的推動下，可降解塑料替代率快速上升，市場需求量呈快速增長趨勢。目前國內的PLA、PBAT 已經規模化生產和應用，并且還有大批生產線正在建設或計劃建設中，PHA、PCL、PPC 等生物降解塑料的產能、應用量和應用領域也在不斷擴大。我國在一系列綠色生產和消費領域出臺了大批法律法規和相關措施，大力推動綠色、循環、低碳發展，在塑料污染治理和綠色循環經濟發展上已取得了顯著成效。

 

    　　傳統塑料市場龐大，PLA 等可降解塑料概念股迎替代機遇。以國內市場來看，中華環保聯合會塑料循環普惠專委會報告顯示，2019 年我國初級形態塑料產量為9574.1 萬噸，塑料制品產量為8184.2 萬噸，產量相當于世界總產量的1/3，傳統塑料存在龐大的替代空間。按照原料來源分類，生物可降解塑料可分為石油基和生物基，石油基可降解塑料主要包括PBAT、PBS、PCL，生物基可降解塑料主要包括PLA、PHA，其中，PBAT 和PLA 是目前市場使用的主力。PLA是可完全生物降解的新型綠色塑料，由玉米、秸稈等生物質為原料，經過微生物發酵制成乳酸，作為制造聚乳酸原料的產業環節；聚乳酸概念股中游環節主要承擔以乳酸為原料提取丙交酯，以及丙交酯聚合形成純聚乳酸后通過復合改性形成下游所需求的復合改性聚乳酸。PLA 生產工藝中的丙交酯環節具有極高的技術壁壘，短期來看擁有丙交酯產能和技術的企業優勢明顯，建議關注具有完整的PLA 生產技術工藝、且可大規模生產的待上市企業海正生材。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情可能引發市場大幅波動的風險；原材料龍頭股價格大幅波動的風險；政策風險；技術發展不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

 

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