畜禽養殖概念股：7 月全國生豬均價約為22.37 元/公斤，環比上漲36.65%，同比上漲39.38%；7 月自繁自養概念股平均利潤為500 元/頭，環比上升615元/頭；外購仔豬平均養殖利潤為710 元/頭，環比上升621 元/頭。受前期產能去化以及短期壓欄、二次育肥等因素影響，7 月初豬價快速上行，隨后小幅震蕩回落。考慮8 月行業供給尚處于相對低位、旺季備貨需求逐步到來，豬價或仍有望保持強勢表現。對比過去兩輪超級景氣周期，行業硬件產能潛力對周期運行規律的實質影響值得高度重視，在豬舍不缺、行業產能利用率偏低的背景下，調節母豬增減即可適應行業冷暖。

 

    相對于以往擴張需要經歷建設周期等因素，目前行業產能調節周期大為縮短，而這將有可能根本上改變豬周期運行規律特征。養殖板塊估值水平的順周期特征非常明顯，收益預期很大程度上仍取決于豬價潛在高度以及持續時間。中期維度，建議繼續重點觀察能繁存欄、飼料概念股產銷量、行業資金鏈、養殖戶預期等因素。養殖企業產能擴張的起點是資金實力，當前行業公司負債率普遍較高，今年上半年出欄仍處于慣性釋放期，下半年以及明年需要觀察相關公司出欄計劃的兌現情況。綜合考慮估值、成長性、資金鏈，建議重點關注溫氏股份（困境反轉仍在路上）、牧原股份、新希望等，中小養殖企業建議關注唐人神、天康生物、巨星農牧。

 

    黃羽肉雞概念股經歷20/21 年行業性虧損產能有所出清，行業整體迎來景氣復蘇，按最新價格簡單估算，單羽盈利超過6 元/羽，立華股份、溫氏股份受益。白羽肉雞板塊，受益前期父母代存欄下降等因素，近期毛雞價格表現強勢，美國引種中斷導致5-6 月祖代引種量均處于低位，建議關注行業觸底回升機會，關注圣農發展轉型嘗試。

 

    飼料、動保：根據飼料工業協會樣本企業數據測算，2022 年6 月，全國工業飼料總產量2332 萬噸，同比下降9.4 %，其中豬料945 萬噸，同比下降12.4 %；水產295 萬噸，同比增長11.8 %；反芻117 萬噸，蛋禽248 萬噸，肉禽701 萬噸。伴隨大宗原料價格回調以及畜禽價格上行，飼料行業經營情況較上半年有望明顯回暖。繼續看好飼料龍頭份額持續提升，研發、采購、運營積累的效率優勢繼續支撐公司銷量持續增長，長期看好新增產能滿產后帶動單噸利潤繼續提升，長期ROE 仍有提升空間。動保公司，行業銷售仍將受制于下游景氣下行，1 季度各公司普遍經營承壓，重點關注非洲豬瘟疫苗研發進展，關注普萊柯、中牧股份等公司。

 

    種植業：轉基因相關政策準備基本就緒，關注商業化實際節奏。關注先正達龍頭股、隆平高科、荃銀高科、登海種業等。

 

    風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業龍頭股競爭與產品風險。

 

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