本篇報告作為我們氫能龍頭股領域的首篇報告，主要分析了當前我國氫能產(chǎn)業(yè)各主要環(huán)節(jié)的經(jīng)濟性，從現(xiàn)狀出發(fā)，展望未來氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。

 

    氫能產(chǎn)業(yè)已初步邁入商業(yè)化階段

 

    發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)龍頭股有其必要性，有助于促成我國順利達成雙碳目標、降低能源對外依存度、增強能源體系概念股的靈活性。當前中央和地方政府密集出臺氫能產(chǎn)業(yè)支持政策， “制、儲、運、用”成為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大環(huán)節(jié)。

 

    從全球來看，發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)也已成為眾多國家的發(fā)力方向，部分歐美國家走在發(fā)展前列。展望未來，可再生能源電解水制氫成本或將顯著降低，化石能源制氫將逐漸被可再生能源制氫取代；加氫站等基礎設施建設提速，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，2026 年全球加氫站數(shù)量或接近2020 年的4 倍；IEA報告顯示，各國氫儲能項目基本都預計在2030 年前陸續(xù)啟動。

 

    氫能應用體系：能源屬性越來越受關注

 

    現(xiàn)階段，氫氣主要用作工業(yè)原料，但在發(fā)電、供熱、交通燃料等領域有巨大發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳埃瑲錃庾鳛槟茉吹膽�用比例尚不�?%。

 

    燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)作為拓寬氫能應用領域的重要方向，當前正處示范推廣期，商用車為當前主流。當前燃料電池汽車購置成本高企，燃料電池電堆成本尚高，未來可通過規(guī)模效應和技術改進來降低成本。作為燃料電池電堆的核心部件，膜電極出貨量在過去幾年穩(wěn)步增長，國內廠商生產(chǎn)能力也已可滿足產(chǎn)業(yè)化需求，未來重點在于提升性能、壽命和降低成本等方面。

 

    氫冶金用氫氣取代碳作為還原劑和能量源煉鐵，可以大幅降低煉鐵過程中產(chǎn)生的二氧化碳排放，國內外氫冶金研究已有部分進展，未來富氫豎爐可能成為鋼鐵工業(yè)中的重要路線。氫能特別是綠氫在化工領域也可助推企業(yè)實現(xiàn)減碳目標，國內已有企業(yè)在氫化工領域展開實踐。

 

    氫能供應體系：清潔制氫模式或開啟長足發(fā)展，多領域有待突破氫能供應體系包括制氫、儲運和加注等環(huán)節(jié)，直接決定了氫氣的成本。其中，氫氣的制取方式多樣，化石能源制氫因技術成熟、成本低廉，為現(xiàn)階段主流。但化石能源制氫的碳排放太高，可再生能源電解水制氫為最終發(fā)展目標，降低電解水制氫過程的用電成本為當前最有效的方式。遠期內若利用可再生能源供電的電價下降到0.15 元/kWh，對應堿性電解槽和質子交換膜電解槽制氫成本將分別下降到約17、29 元/kg，與煤制氫+碳稅、煤制氫+CCUS 或工業(yè)副產(chǎn)氫+PSA 提 純的成本接近。

 

    儲運方面，高壓氣態(tài)儲運為當前主流，國內Ⅳ型車載儲氫瓶龍頭股尚在產(chǎn)業(yè)化早期，GGII 預計，隨著我國燃料電池汽車不斷推廣，到2030 年，儲氫瓶需求量和市場規(guī)模年均增長有望超60%。

 

    加注方面，當前加氫站氫氣使用成本尚高，壓縮機、儲氫瓶龍頭股及加氫系統(tǒng)是外供氫加氫站建設成本中的主要部分，約占60%，現(xiàn)場制氫加氫站還需額外考慮制氫系統(tǒng)成本。

 

    總結來看，氫氣作為理想的能源有其廣闊的應用空間，但當前氫能產(chǎn)業(yè)鏈還存在①制取過程碳排放較高；②氫氣純度較低；③儲運密度較低；④氫氣成本較高；④商業(yè)模式不成熟等問題。針對上述問題，未來可關注①可再生能源發(fā)電成本；②電解槽、儲氫瓶、燃料電池系統(tǒng)、壓縮機等核心設備制造能力；③質子交換膜、催化劑概念股等關鍵材料研發(fā)進展；④CCUS、電極涂布、纖維帶壓纏繞等工藝技術成熟度；以及其他氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展動向。

 

    風險提示：政策背景發(fā)生變化；相關工藝技術概念股研發(fā)進度緩慢；市場推廣進度不及預期；測算結果偏差風險

 

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