粗鋼供給明顯下降，鋼材價漲利增。鋼材概念股需求邊際改善，鋼材供給收緊，鋼鐵供需改善，鋼材價格有望上漲，焦炭、進口礦價格分別偏強、偏弱，鋼材盈利有望增強，估值有望提升。預計2022 年鋼鐵行業供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價中樞同比相對穩定，鋼價走勢強于成本，行業噸鋼盈利韌性增強，板材盈利整體好于長材，鋼企盈利能力加速分化，關注穩增長政策和全球流動性情況。板塊盈利韌性增強有望帶來估值修復，關注環保績效好、具備品種優勢且產品結構持續升級的普鋼優質龍頭：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、新鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、韶鋼松山等。

 

    供需：上海市場終端線螺周采購量、全國高爐開工率均明顯下降。需求：根據西本新干線數據，2022 年7 月15 日-2022 年7 月22 日上海市場終端線螺周采購量為0.72 萬噸，環比下降5.26%；供給：2022 年7 月22 日，全國高爐概念股開工率為73.16%，環比下降3.82PCT；全國高爐產能龍頭股利用率為81.40%，環比下降2.61PCT。

 

    鋼材概念股庫存：社庫、廠庫環比均明顯下降。據Mysteel 數據，截至2022年7 月22 日，鋼材社會庫存為1380 萬噸，環比降3.69%，同比降9.47%。鋼廠庫存為568 萬噸，環比降6.85%，同比降7.86%。總庫存為1948 萬噸，環比降4.63%，同比降9.01%。

 

    成本：進口鐵礦石概念股焦炭、廢鋼價格環比各明顯下跌、大幅下跌、明顯下跌，長、短流程成本環比均全面下降。鐵礦石：2022 年7 月9 日-2022 年7 月15 日，鐵礦石發貨量、到港量環比各明顯上升、大幅下降，截至2022 年7 月22 日，鐵礦石港口庫存環比小幅上升，進口礦石價格環比明顯下跌。焦炭及廢鋼：焦炭價格、廢鋼價格環比各大幅下跌、明顯下跌。長、短流程成本環比均全面下降。

 

    鋼價：普鋼綜合價格指數明顯上漲，各品種鋼價全面上漲。截至2022年7 月22 日，普鋼綜合價格指數為4145 元/噸，環比上漲1.76%。

 

    盈利：長流程、短流程鋼材毛利均以升為主。截至2022 年7 月22 日，鋼廠盈利面環比明顯下降。

 

    二級市場表現：鋼鐵板塊上漲1.82%，跑贏上證綜指0.52PCT。鋼鐵龍頭股板塊漲幅為申萬全行業第17 名。截至2022 年7 月22 日，申萬鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為9.69、1.17 倍，處2016 年以來百分位為35%、37%。

 

    風險提示：宏觀經濟波動超預期；全球貨幣龍頭股政策超預期；鐵礦石、焦煤焦炭產量不達預期；新冠疫情影響超預期。

 

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