行情重點數(shù)據(jù)：過 去一周（截至7 月15 日）A 股銀行概念股（申萬）板塊下跌7.17%，同期滬深300 指數(shù)下跌4.07%。

 

    　　資金概念股價格：隔夜Shibor 利率下降0.5 個BP 至1.2110%；7 天Shibor 利率下降5.8 個BP 至1.5930%。1 年期國債收益率下降7.47 個BP 至1.8837%，10 年期國債收益率下降5.27 個BP 至2.7857%。

 

    　　公開市場操作：過去一周，中國人民銀行龍頭股累計開展150 億元逆回購操作，逆回購到期150 億元，從全口徑測算，央行本周逆回購操作完全對沖到期量。

 

    　　同業(yè)存單市場：本年同業(yè)存單累計凈融資規(guī)模為7,040.80 億元。上周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為-506.30 億元。其中，發(fā)行總額達1,960.50 億元，平均發(fā)行利率為2.1723%，到期量為2,466.80 億元。本周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為-437.50 億元，發(fā)行總額達4,113.70 億元，平均發(fā)行利率為2.1425%，到期量為4,551.20 億元。未來三周，將分別有6,391.70 億元、4,138.30 億元、2,552.80 億元的同業(yè)存單到期。

 

    　　本周觀點：事件沖擊不改長期主線。本周，針對沸沸揚揚的網(wǎng)傳“停貸事件”，多家銀行披露了自身涉及相關(guān)事件的按揭貸款的逾期情況。根據(jù)目前已披露的數(shù)據(jù)，涉及“停貸事件”樓盤的逾期按揭貸款余額占總按揭余額比重的加權(quán)平均值在萬分之一左右。另外，興業(yè)銀行和浙商銀行均有從更加寬泛的口徑披露的數(shù)據(jù)。興業(yè)銀行：涉及“停貸事件”樓盤相關(guān)按揭貸款余額16 億元，占總按揭余額比重0.14%；浙商銀行：

 

    　　謹(jǐn)慎且寬泛認(rèn)定可能存在“保交樓”風(fēng)險的樓盤涉及按揭貸款余額2.6億元，占總按揭余額比重0.29%。因此，我們認(rèn)為此次事件無論從問題的規(guī)模和解決的難度上來看，都不會形成很大沖擊。結(jié)合近期多家銀行龍頭股披露的半年度業(yè)績快報，我們認(rèn)為銀行板塊依然處于“撥備釋放→業(yè)績高增→估值修復(fù)”的長期主線，該主線在中期會受到政策環(huán)境和疫情環(huán)境的擾動或支撐。目前我們再次站到了“穩(wěn)增長政策+疫后修復(fù)”的起點位置，結(jié)合上述分析，我們認(rèn)為此次網(wǎng)傳“停貸事件”的沖擊可控，仍然堅定看好銀行板塊對長期主線的再次回歸。

 

    　　風(fēng)險提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險集中暴露。

 

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