投資要點：

 

    行情回顧：本周家電（中信）行業龍頭股指數表現中等偏上，下跌2.62%，周漲幅在中信一級行業指數中排名第10，跑贏同期滬深300指數1.45個百分點。本周，家電細分板塊大部分都跑贏滬深300指數；其中，照明電工及其他指數表現繼續領先，廚電板塊跌幅最大，且跑輸滬深300指數。

 

    個股方面：本周家電（中信）行業概念股個股漲跌不一，有36只個股錄得正收益，占比約44%，其中周漲幅超過5%的有13個，周漲幅超過10%的有7個；行業有44只個股錄得負收益，占比約54%，其中周跌幅超過5%的個股數量有22個，周跌幅超過10%的個股有4個。

 

    北上資金：本周，陸股通共凈流出220.41億元。其中，CS家電板塊凈流入-1.18億元，凈流入金額位居中信一級行業的第15位。

 

    行業運行數據： 根據奧維云網， 2022 年第28 周（2022/07/04-2022/07/10），國內家電市場線下銷額同比-11.94%，線上銷額同比-0.35%。白電：冰柜、空調實現全渠道銷額增長，干衣機線上銷額維持同比高增；廚房大電：線上表現優于線下，油煙機、集成灶線上銷額增長；廚房小電：大多品類銷售冷清，電蒸鍋繼續保持高景氣，破壁機線上銷額增長；環境健康電器：大多品類表現一般，電暖氣全渠道銷額增長，凈飲機線上銷額同比增長，掃地機器人表現較上周轉弱。

 

    行業觀點：維持對行業龍頭股的推薦評級。能源價格上漲等因素作用下，6月美國CPI同比增長9.1%，創40年來新高，通脹程度超市場預期。今年以來，美聯儲大幅加息，推動全球多國開啟加息周期，全球經濟衰退的預期逐步增強，大宗商品價格受到較大影響。其中，銅鋁概念股價格在近期快速下行，滬銅龍頭股指數本周跌幅超9%，跌破2021年年初水平。若銅價持續大幅下行，家電企業原材料壓力有望得到緩解，預計在10月份左右將會有所體現。消費端來看，7月13日國常會提出要多措并舉擴消費，確定支持綠色智能家電消費的措施，重點提及以舊換新、家電下鄉、回收利用等手段。品類方面，目前全國多個地區已經入高溫模式，刺激國內空調需求上升。本周家電板塊情緒較差，廚電和白電概念股跌幅較大，估值性價比相對較高。建議關注原材料成本占比較高、品牌效應較強的白電龍頭企業，如產品矩陣豐富的綜合性家電企業美的集團（000333）、品牌高端化國際化生態化的海爾智家（600690）、渠道改革漸顯成效的格力電器（000651）。同時，可關注業績彈性有望受益于原材料價格回落的廚小電相關企業，如積極進行渠道變革的蘇泊爾（002032）、自主品牌持續發力的北鼎股份（300824）。

 

    風險提示：宏觀經濟波動風險、貿易摩擦和關稅壁壘帶來市場風險、行業概念股競爭加劇導致的價格戰風險、疫情風險、上游原材料價格波動風險、政策變動風險等。

 

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