主要公司概念股2022 年二季度業(yè)績前瞻。全國散發(fā)的疫情對于終端消費及上游供應鏈造成了一定影響，其中4-5 月預計影響較大，6 月隨著疫情趨緩及刺消費政策持續(xù)出臺而有所好轉。從重點細分板塊來看，美妝行業(yè)概念股公司以線上渠道為主，銷售端受疫情影響有限，采購及物流等受到影響，同時超頭主播的缺失也對行業(yè)整體帶來一定影響，但頭部企業(yè)，依托品牌及產(chǎn)品實力仍能取得較為優(yōu)異的成長表現(xiàn)。醫(yī)美概念股板塊公司受線下疫情影響較大，整體較一季度將有明顯放緩，但由于其較強的需求粘性，預計6 月復蘇趨勢良好；黃金珠寶板塊以線下銷售為主，受疫情影響較為直接，但剛需屬性下六月均實現(xiàn)不同程度的復蘇增長，且頭部公司通過積極的下沉開店，整體業(yè)績表現(xiàn)也遠好于行業(yè)平均水平。

 

    社零數(shù)據(jù)跟蹤：6 月實現(xiàn)復蘇性增長，可選化妝品及金銀珠寶表現(xiàn)較優(yōu)。2022年6 月，社會消費品零售總額同比+3.1%，較5 月-6.7%的增速實現(xiàn)復蘇性增長，其中商品零售同比+3.9%；餐飲收入同比-4.0%。整體上，隨著疫情防控形勢向好以及促消費政策發(fā)力顯效，消費市場逐步回暖。分業(yè)態(tài)看，線上消費龍頭股需求持續(xù)釋放，1-6 月實物商品網(wǎng)上零售額同比+5.6%，占社會消費品零售總額的比重為25.9%，較1-5 月提升1pct。分品類看，可選品類實現(xiàn)環(huán)比復蘇表現(xiàn)，化妝品/金銀珠寶品類6 月均同比+8.1%，表現(xiàn)較好。

 

    投資建議：隨著全國疫情防控形勢好轉，促消費政策效應顯現(xiàn)，消費市場有望加快恢復，6 月社零已經(jīng)實現(xiàn)3.1%的正增長。建議繼續(xù)把握產(chǎn)品力優(yōu)異，渠道布局完善，有望率先分享復蘇機遇的龍頭企業(yè)，具體來看：

 

    1）美妝終端需求依舊穩(wěn)健，行業(yè)由渠道向產(chǎn)品驅動轉型過程中品牌分化趨勢加劇，建議關注基于品牌力+產(chǎn)品力+多渠道靈活布局不斷夯實競爭優(yōu)勢的龍頭品牌，重點推薦貝泰妮、珀萊雅、華熙生物、上海家化、水羊股份等；2）醫(yī)美消費韌性強，疫情后復蘇較為強勁，同時強監(jiān)管背景下集中度正在加速提升。首先重點關注具備較高經(jīng)營壁壘的頭部生產(chǎn)龍頭愛美客、華東醫(yī)藥，以及有望迎來客流復蘇的下游機構龍頭朗姿股份和雍禾醫(yī)療等；3）黃金珠寶消費看，板塊公司當前股價已較為充分反映疫情的基本面影響預期，未來隨著疫情好轉，在珠寶婚慶剛需及黃金保值需求下行業(yè)有望迎來較為確定的反彈。其中龍頭企業(yè)將分享需求復蘇+集中度提升兩大機遇，重點推薦周大福龍頭股、周大生、迪阿股份等。

 

    風險提示：疫情反復；新品推廣不及預期；市場競爭環(huán)境惡化等

 

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