上周（2022.5.23-2022.5.27）行情回顧：上周滬指首日高位震蕩后第二日低開低走收跌，第三日高開高走后第四日大幅下探回升，第五日維持高位震蕩微漲。深指首日窄幅震蕩，第二日低開后回升，第四日下探后回升至第五日收漲。上證綜指累計下跌0.52%，報收3,130.24。滬深300 上周下跌1.87%，報收4,001.30。上周社會服務子板塊及旅游零售板塊中4 個上漲，漲跌幅由高到低分別為： 旅游及景區(+2.01%)，專業服務(+1.38%)，酒店餐飲(+0.96%)，教育(+0.86%)，旅游零售(-6.15%)。上周申萬（2021）31 個一級行業中13 個上漲，漲幅最大的五名是煤炭、石油石化、交通運輸、汽車、社會服務，其中社會服務板塊上升1.38%，在申萬一級31 個行業概念股排名中位列第5。社會服務行業龍頭股跑贏滬深300 指數3.25pcts。免稅賽道競爭加劇，海汽轉型文旅企業；周邊游仍為旅游消費主體，露營熱持續火爆；多地布局長線文旅規劃，高質量建設國家文旅體系。

 

    跨省預訂持續增長，酒店預計強勁復蘇：攜程數據顯示，截至6 月21日，暑期跨省酒店預訂周環比增長151%，部分城市今年暑期的預訂量已經超過去年同期。去哪兒大數據顯示，在2021 年北京環球度假區開業一個月內，北京酒店預訂熱度比2020 年、2019 年同期增長均超過50%，每間夜平均預訂價格同比2020 年增加了百元左右。跨省游開放疊加暑期旅游旺季，酒店業或將持續保持快速增長。

 

    多地恢復跨省游，暑期旅游持續升溫：攜程數據顯示，近一周暑期跨省跟團游預訂量周環比增長291%，“畢業旅行”搜索熱度上升137%，并呈不斷增長趨勢。同程數據顯示，在北京環球影城主題公園宣布計劃于6 月25 日正式開放后，北京環球影城旅游搜索熱度較昨日同一時段上漲186%。隨著多地恢復跨省游，畢業旅行、避暑游等咨詢量和預定量均明顯上升，上海等地的解封以及端午期間良好的旅游市場表現，進一步激發公眾暑期出游熱情，預計旅游市場上升節奏將加快。

 

    北京上海暫停堂食，政策助力餐飲恢復：上海市商務委員會于20 日下發《關于進一步加強本市居民生活服務業疫情防控工作的提示》，明確所有餐飲經營單位暫停堂食，北京經開區亦出臺了類似文件。商務部11 部門辦公廳聯合印發《關于抓好促進餐飲業恢復發展扶持政策貫徹落實工作的通知》，從六個方面促進餐飲業恢復發展。餐飲業雖持續受疫情影響，但復工復產有序推進，疊加政策多方面扶持行業恢復，疫情平穩和政策利好的背景下看好餐飲業或將步入恢復期。

 

    投資建議：

 

    酒店行業伴隨商旅需求回暖，疊加異地出行政策放寬，恢復邏輯持續向好；暑期旅游熱度飆升，疫情好轉加快各景點復蘇節奏，旅游行業將迎來強勢回暖；政策緩解餐飲業受疫影響，預計行業將保持韌性，平穩度過困難時期。繼續推薦免稅龍頭企業中國中免；推薦處于文旅恢復邏輯中的首旅酒店、錦江酒店、中青旅、宋城演藝、天目湖、麗江旅游、眾信旅游、嶺南控股等酒店、景區、旅游綜合服務標的；推薦冰雪旅游需求釋放受益標的長白山及注重高頻消費場景與生活服務創新標的豫園股份。

 

    風險提示：

 

    新冠病毒疫情反復，行業復蘇不及預期、政策落地及執行不及預期。

 

    限制

 

    2022.6.27-2022.7.1）行情回顧：上周滬指首日窄幅震蕩，第二日低開高走收漲，第三日高開低走大幅下跌，第四日大幅回升至第五日保持窄幅震蕩。深指首日窄幅震蕩后第二日回升收漲，第三日大幅，第四日低開高走至第五日窄幅震蕩收漲。上證綜指累計上漲1.13%，報收3,387.64。滬深300上周上漲1.64%，報收4,466.72。上周社會服務子及旅游零售板塊中4 個上漲，漲跌幅由高到低分別為：旅游零售(+11.93%)，酒店餐飲(+6.92%)，旅游及景區(+5.41%)，專業服務(+0.85%)，教育(-3.52%)。上周申萬（2021）31 22 個上漲，漲幅最大的五名是煤炭、商貿零售、建筑材料、有色金屬、房地產，其中社會服務板塊上升1.98%，在申萬一級31 個行業排名中位列第15。社會服務行業龍頭股跑贏滬深300 指數0.34pct。各地放寬出行管制酒店預訂穩增不減政策利好暑期旅游，中長線出游度飆升；餐飲業有序復工，疫情穩定推動行業恢復。

 

    酒店勢頭不減，核銷間夜持續增長：各地放松對北京上海低風險地區管控，酒店預訂量維持上升勢頭，超2019 年同期。去哪兒數據顯示，近一周，全國酒店預訂量已經超過了2019 年同期。飛豬數據顯示，從“618”

 

    大促結束至今，大促中售出的酒店套餐核銷間夜數一直保持同比翻倍增長態勢，本周同比增幅已超2.2 倍。疫情穩定疊加北京環球影城、上海迪士尼等熱門景區陸續開放，酒店行業有望在第三季度保持增長，迎來喜人表現。

 

    政策利好旅游恢復，中線出行加速回暖：在通信行程卡“星號”標記取消、第九版新冠肺炎防控方案等利好政策接連發布后，同程旅行平臺機票搜索量上漲180%，酒店搜索量上漲220%，攜程線上跨省游相關產品搜索熱度驟增5 倍，國內跨省跟團游訂單量較前一日增長近四成。近一周攜程跨省游產品的銷售占比達到近一半水平。在政策與需求的雙重支撐下，跨境航班回升明顯，以跨省游為主的中長線旅游成為主要增長點，預計將引領旅游業在暑期旺季強勁反彈。

 

    上海有序恢復堂食，到店消費成倍增長：據財聯社消息，隨著6 月29日起，上海各地餐飲業按照指引有序恢復堂食，上海到店餐飲首日線上交易額周環比增長已達293%，多家餐飲品牌消費恢復達到七成以上。

 

    目前限流狀態下餐飲業恢復趨勢良好，隨疫情愈加穩定疊加異地出行熱度上升，預計行業將在暑期加速恢復。

 

    投資建議：

 

    熱門景點陸續開放支撐住宿增長趨勢，疫情穩定提升出游信心，看好酒店行業龍頭股業績復蘇；多項政策利好異地出行，主題游、跨省游等中長線出行備受青睞，旅游業望迎強勢復蘇；餐飲行業有序恢復，業績有望逐步企穩回升，恢復勢頭有望保持；海南助力免稅購物節，旅游業回暖有望將帶動離島免稅銷售快速恢復。我們繼續推薦再次開啟港股上市并具先發優勢的免稅龍頭企業中國中免；政策助力跨省旅游開啟恢復，推薦處于文旅龍頭股恢復邏輯中的首旅酒店、錦江酒店、中青旅概念股、宋城演藝、天目湖、麗江旅游、眾信旅游、嶺南控股等酒店、景區、旅游綜合服務標的；避暑旅游迎來高峰，推薦避暑勝地長白山；疫情趨穩增加餐飲消費需求及企業靈活用工需求，推薦快樂家庭消費標的豫園股份及綜合人服領軍企業科銳國際。建議積極關注連鎖及正餐餐飲龍頭復蘇催化。

 

    風險提示：

 

    新冠病毒疫情反復，行業概念股復蘇不及預期、政策落地及執行不及預期。

 

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