投資要點

 

    　　投資建 議：4 月底政治局會議為傳媒行業釋放出諸多積極信號，總書記5月將弘揚民族精神、堅定文化自信龍頭股提升到戰略層面，6 月強調了數據基礎制度龍頭股建設在國家發展與安全大局中的重要作用。一系列重要指引將帶來可觀的文化產業投資機會，建議把握四條主線：1）重點看好與歷史傳承緊密結合，運用數字技術弘揚中華文化的傳媒子板塊和標的，建議關注三人行、光線傳媒、果麥文化等；2）版號恢復，游戲板塊將迎戴維斯雙擊，疊加疫情下游戲概念股時長增多，推薦三七互娛、吉比特，建議關注姚記科技、愷英網絡等；3）京滬疫情防控形勢好轉，建議關注前期受疫情影響標的或板塊的反彈機會，推薦分眾傳媒、壹網壹創和值得買，建議關注青木股份；4）作為A 股平臺經濟代表，芒果超媒重磅綜藝不斷，驅動估值業績雙升。

 

    　　板塊走勢： 2022.6.27 至2022.7.3 申萬傳媒行業上漲0.66%，表現弱于滬深300（1.64%），強于創業板（-1.50%）。子板塊中，漲幅居前的是影視板塊、廣告營銷板塊、網紅產業鏈板塊、院線板塊和大眾出版板塊，跌幅居前的是廣電板塊、圖片板塊、2B 板塊、電商產業鏈板塊和新媒體平臺板塊。SW 傳媒中漲幅居前的是順網科技、鼎龍文化、華誼兄弟、歡瑞世紀和星期六；跌幅居前的是旗天科技、貴廣網絡、*ST 中昌、ST 美盛和紫天科技。

 

    　　重點數據跟蹤：1）2022.6.27 至2022.7.3 日共有0 款新游戲版號獲批。據我們統計，2018 年版號恢復后，2019 年初至2022 年7 月3 日實際審批58 批，一共3457 款國內游戲。其中2020 年至今共審批32 批，一共2092 款國內游戲。2021 年至今，騰訊、網易和完美世界游戲過審數量分別是20 款、11 款和3 款，吉比特和三七互娛分別為12 款和3 款，四三九九游戲過審數量為8 款，暢游過審數量為6 款。2）從綜藝來看，2022年6 月27 日-7 月3 日整體芒果TV 表現強勢，依然領跑市場。芒果TV本周進入TOP50 的共有綜藝11 部，《向往的生活第6 季》本周排名位居全網第1，騰訊視頻本周主要綜藝8 部，《戰至巔峰》周末排名全網第5，愛奇藝本周主要綜藝4 部，《萌探探探案第2 季》周末排名全網第7，優酷視頻本周主要綜藝1 部，《怦然心動20 歲第2 季》周末排名全網第17。3）從劇集來看，2022 年6 月27 日-7 月3 日，騰訊視頻表現最佳，有7 部劇集進入TOP20，優酷視頻有6 部劇集進入TOP20，愛奇藝有5部劇集進入TOP20，芒果TV 有2 部劇集進入TOP20。

 

    　　游戲板塊：游戲出海+精品研發+格局改善是行業發展長期主線：上半年全球手游行業出現新風向，為游戲產業明確了前進方向，新游上線以及買量回收引領行業向好。游戲版號的重啟有望推動行業持續健康發展，推薦研發型龍頭三七互娛、吉比特、完美世界，建議關注姚記科技、愷英網絡、電魂網絡、世紀華通。

 

    　　視頻板塊：一季度芒果超媒概念股受疫情影響，重磅綜藝排播延后，但短期外部因素擾動不改長期向好邏輯；公司積極布局前沿技術，主動升級標桿節目，以內容創新為引，展現家國情懷，力圖打造導向鮮明的精品綜藝，體現較強合規意識。芒果超媒具備持續成長潛力，4 月起《聲生不息》《向往的生活》《姐姐3》等大作接連推出，《披荊斬棘2》有望暑期上線，同時劇集儲備豐富，Q2、Q3 業績預期高增長，推薦關注布局。

 

    　　生活圈媒體：流量成本快速攀升，梯媒廣告概念股性價比凸顯，分眾傳媒領跑梯媒賽道，加速向消費客戶轉移，享受新消費、新能源、國潮崛起和擴屏提價紅利，長期價值優秀。穩增長擴內需戰略，有望強化梯媒廣告的消費投放邏輯、帶來超預期業績釋放。分眾計劃登陸香港聯交所，有助拓寬融資渠道、開拓海外市場，走國際化之路打開成長天花板。

 

    　　風險提示：政策監管趨嚴，游戲版號進展低于預期，影視劇播概念股出效果低于預期，宏觀經濟波動

 

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