核心觀點

 

    銷量數據回顧 乘聯會發布2022 年5 月乘用車產銷數據：當月零售銷量為135.4 萬輛，同比-16.9%，環比+29.7%；批發銷量為159.1 萬輛，同比-1.3%，環比+67.8%；產量為167.1 萬輛，同比+6.5%，環比+69.5%。

 

    復工復產有序推進，支持政策加速落地，5 月銷量環比改善明顯，汽車產業概念股低點已過，持續復蘇趨勢明確。2022 年5 月乘用車零售龍頭股銷量達135.4萬輛，同比-16.9%，同比降幅大幅縮窄；環比+29.7%，疫情后車市龍頭股改善顯著。廠商批發銷量為159.1 萬輛，同比-1.3%，環比+67.8%，反彈力度大于零售，5 月上海主體汽車產業鏈進入復工復產“白名單”，新冠疫情在全國各地散發局面得到有效控制，汽車產銷復蘇態勢良好。從結構看，（1）5 月豪華車零售18 萬輛，同比-29%，環比+52%，環比大幅改善；（2）自主品牌零售62 萬輛，同比+5%，環比+29%，自主品牌產品力提升，銷售率先復蘇，其中比亞迪月銷量再創歷史新高，上汽、一汽復工復產效果突出；（3）主流合資品牌零售56 萬輛，同比-28%，環比+24%，其中日系份額20.9%，同比-2.4pct，德系份額23%，同比-2.2pct，美系份額6.9%，同比-3.7pct。

 

    5 月新能源車銷量改善強于整體市場，上海地區企業復工復產效果明顯。

 

    5 月新能源乘用車零售銷量達36.0 萬輛，同比+91.2%，環比+26.9%；批發銷量達42.1 萬輛，同比+111.5%，環比+49.8%，新能源車繼續保持銷售韌性，表現優于整體市場。5 月國內新能源零售滲透率為26.6%，同比提升15.0 個百分點。新能源乘用車市場走勢回暖明顯，比亞迪純電動與插混雙驅動夯實自主品牌新能源領先地位。批發銷量突破萬輛的企業有13 家，占新能源乘用車總量80%，其中比亞迪（11.4 萬輛）表現亮眼，特斯拉中國（3.2 萬輛）、上汽乘用車概念股（2.1 萬輛）強勢復蘇。

 

    投資建議 支持汽車消費政策效果逐步顯現，汽車消費情緒恢復明顯，上海地區產能基本恢復至疫情前水平，供應鏈壓力持續減退，車市復蘇可期。頭部自主品牌景氣度持續向上，我們建議繼續關注長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH/2333.HK）、廣汽集團（601238.SH）；零部件行業概念股建議關注綜合龍頭華域汽車（600741.SH）、照明控制器稀缺標的科博達（603786.SH）、智能駕駛主被動安全供應商均勝電子（600699.SH）。

 

    風險提示 1、疫情對汽車產銷帶來不利影響的風險；2、新能源汽車行業銷量不及預期的風險3、芯片概念股短缺帶來產能瓶頸的風險。4、疫情擾動汽車產銷的風險。

 

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