集運(yùn)板塊:運(yùn)價(jià)維持高位震蕩,供需緊平衡有所緩解。年初以來(lái)運(yùn)價(jià)同比依舊維持上漲,運(yùn)價(jià)高位震蕩運(yùn)行。2022 年以來(lái)集運(yùn)市場(chǎng)龍頭股運(yùn)價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行趨勢(shì),1-5 月運(yùn)價(jià)均值同比2021 年全年依舊保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。以CCFI 與SCFI 指數(shù)為例,2022 年1-5 月CCFI 運(yùn)價(jià)指數(shù)均值為3295.41 點(diǎn),同比上漲25.99%;SCFI 運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)為4544.33 點(diǎn),同比上漲19.85%。供給端港口擁堵仍在持續(xù),行業(yè)新增訂單有所放緩。需求端國(guó)內(nèi)出口維持增長(zhǎng),集運(yùn)市場(chǎng)需求維持平穩(wěn)。隨著階段性國(guó)內(nèi)疫情緩解之后,集運(yùn)市場(chǎng)龍頭股運(yùn)價(jià)存在修復(fù)補(bǔ)漲空間。 

 

    油輪概念股板塊:油輪船型運(yùn)價(jià)走勢(shì)分化,運(yùn)價(jià)具備改善上行空間。不同船型運(yùn)價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)分化,成品油船運(yùn)價(jià)景氣度高漲。低迷運(yùn)價(jià)背后利空因素已經(jīng)觸底,行業(yè)中期進(jìn)入改善通道。關(guān)注地緣政策變化,聚焦俄油制裁與伊核談判事件。油運(yùn)板塊受主要產(chǎn)油國(guó)大幅減產(chǎn)及疫情影響,目前油運(yùn)市場(chǎng)處于低迷期,但油運(yùn)行業(yè)供給端優(yōu)化空間較大,新船訂單處于歷史低位,潛在可拆解的老舊船舶較多,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年供給增速將明顯放緩。隨著俄烏沖突不斷持續(xù),從俄羅斯原油制裁事件來(lái)看,歐盟將會(huì)向其他產(chǎn)油國(guó)來(lái)進(jìn)口原油,這對(duì)原油運(yùn)輸行業(yè)將會(huì)改變當(dāng)前的貿(mào)易運(yùn)輸格局,擴(kuò)大行業(yè)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)距離;而伊朗原油解除制裁的話,將對(duì)市場(chǎng)的原油貨量提供重要補(bǔ)充,并且由于當(dāng)前市場(chǎng)老舊船仍在為伊朗原油運(yùn)輸提供服務(wù),一旦伊朗原油回歸市場(chǎng)之后這些老舊船勢(shì)必將面臨退出的局面。全球原油出口格局有望改變拉長(zhǎng)行業(yè)運(yùn)距,油輪市場(chǎng)有望重新向上帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)改善。 

 

    投資建議:隨著階段性國(guó)內(nèi)疫情緩解之后,集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)存在修復(fù)補(bǔ)漲空間,建議關(guān)注外貿(mào)集運(yùn)龍頭股中遠(yuǎn)海控、內(nèi)貿(mào)集運(yùn)公司中谷物流。油運(yùn)板塊受主要產(chǎn)油國(guó)大幅減產(chǎn)及疫情影響,目前油運(yùn)市場(chǎng)處于低迷期,但油運(yùn)行業(yè)供給端優(yōu)化空間較大,新船訂單處于歷史低位,潛在可拆解的老舊船舶較多,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年供給增速將明顯放緩。隨著俄烏沖突不斷持續(xù),全球原油出口格局有望改變拉長(zhǎng)行業(yè)運(yùn)距,油輪市場(chǎng)有望重新向上帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)改善,建議關(guān)注油運(yùn)公司中遠(yuǎn)海能與招商輪船。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示:全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易形勢(shì)惡化、集運(yùn)需求增長(zhǎng)低于預(yù)期、集運(yùn)龍頭股供給增長(zhǎng)超出預(yù)期、油價(jià)大幅波動(dòng)。

 

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