投資要點：

 

    　　上半年中信機械概念股調整較深，表現較差，估值跌到歷史低位截至6 月14 日收盤，中信機械板塊下跌15.85%，跑輸滬深300 指數8.06pct，在30 個中信一級行業中排名第23 位，調整幅度較大。三級子行業中，2022 年表現較好的依次是油氣設備（3.52%）、礦山冶金機械（-1.26%）。中信機械行業PEband 跌到了估值下軌位置，跌破本輪行情開始時期2018 年底的位置。

 

    　　機械行業財報呈下滑趨勢，新能源設備、專精特新基本面領跑行業2021 年中信機械行業實現歸母凈利潤1157.95 億，同比增長8.36%，2022Q1 中信機械行業實現歸母凈利潤241.44 億，同比下降17.5%，下滑趨勢明顯。2022Q1 中信機械歸母凈利潤增速排名靠前的子行業主要有機床設備（76.99%）、鋰電設備（55.97%）、其他專用機械（47.53%）、礦山冶金機械（38.98%）。

 

    　　要點一：聚焦高景氣度方向，左手新能源龍頭股，右手穩增長全球能源大變革，歐美加快推進新能源革命進度。中國堅決穩定經濟增長，政策持續加碼新能源。光伏新能源行業今年出現明顯的國內國外需求、政策共振，逐步成為全球能源革命的大風口。

 

    　　國內外光伏需求良好，增長確定，政策面基本面共振，全產業鏈擴產力度持續加大，利好光伏設備行業。我們認為隨著2022 年TOPCon、IBC 等新技術路線進入迭代，增量設備、價值量大幅增長的設備龍頭公司彈性最大，值得高度重視，這些方向是光伏設備的強中更強手。

 

    　　按照已經公布的頭部電力電池產能規劃情況，我國動力電池企業未來幾年仍將處于大規模擴產階段，2024 年左右進入行業高峰。隨著新能源汽車、儲能等領域后續需求超預期，預計頭部動力電池企業仍將有較大意愿繼續擴產，行業高景氣度仍有望進一步延續。國產鋰電設備已經逐步帶動全球動力電池行業擴產的生力軍，有望走出中國市場，逐步出海爭奪海外市場，真正成為具備全球優勢競爭力的產業鏈。

 

    　　要點二：重視周期的力量、關注穩增長、上游資源品景氣受益板塊上半年工程機械行業延續了2021 年下半年以來的低迷形勢，房地產需求持續低迷、主要產品國內銷量大幅下滑。但我們判斷下半年工程機械行業形勢有明顯的邊際改善，工程機械主要龍頭經歷長時間、大幅調整，估值到位，個股風險較低，下半年行業迎來明顯的觸底反彈，有望帶動板塊迎來估值修復行情。

 

    　　受益高油價影響，國內外油企開始補齊過去兩年資本龍頭股開支的缺口，油氣設備行業有望迎來景氣度上行周期。

 

    　　國際煤價上行，煤炭企業盈利情況好轉，有利于資本龍頭股開支加大，利好煤機企業。

 

    　　要點三：持續關注受益國產供應鏈自主可控的細分行業冠軍專精特新企業

 

    　　當前我國制造業正處于從大國轉向強國的關鍵步驟，專精特新企業的培育和發展是解決我國制造強國，增強國家核心產業競爭力，突破中等發達國家陷阱的關鍵所在，將成為下一個中長期核心賽道。

 

    　　投資策略上，我們看好具有很強的國產替代動力、部分領域已經逐步實現國產替代的半導體設備和國產核心零部件和設備環節。

 

    　　下半年觀點及投資建議

 

    　　我們對下半年機械行業的投資觀點是繼續聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩增長。

 

    　　光伏設備：國內外需求共振，光伏成為全球能源變局大風口，重點推薦單晶硅生長爐絕對龍頭晶盛機電、異質結整線設備龍頭邁為股份、光伏激光加工設備新進入者海目星、還原爐、單晶爐設備核心零部件功率控制電源絕對龍頭、并不斷切入硅片設備功率控制電源的英杰電氣、以及從設備端切入設備+耗材+切片服務的切片服務一體化龍頭高測股份，建議關注TOPCon 整線設備龍頭捷佳偉創、光伏激光加工設備龍頭帝爾激光。

 

    　　鋰電設備：動力電池擴產持續，鋰電設備走出海外成為全球龍頭。重點推薦寧德時代戰略入股，鋰電設備市場份額高，具備整線設備供應能力的龍頭先導智能，受益激光加工滲透率提升的激光鋰電設備新軍海目星，建議關注杭可科技、利元亨。

 

    　　工程機械：行業拐點將至，穩增長催化估值修復行情。重點推薦盈利能力最強，在挖掘機、混凝土機械已經做到國內第一、起重機品種市場份額迎頭趕上的工程機械龍頭三一重工，建議關注中聯重科、恒立液壓。

 

    　　油氣設備：高油價催化資本開支景氣周期。重點推薦具備全球競爭力、在渦輪壓裂設備、電驅壓裂設備技術領先，具備全球拓展能力的杰瑞股份。

 

    　　礦山冶金機械：國際煤價上行，煤炭企業盈利情況好轉，有利于資本開支加大，利好煤機企業。建議關注天地科技、鄭煤機。

 

    　　專精特新：我們看好具有很強的國產替代動力、部分領域已經逐步實現國產替代的半導體設備，重點推薦晶圓制造環節至純科技、封測設備環節長川科技、華峰測控、光力科技。

 

    　　國產核心零部件和設備環節，我們重點推薦在光伏設備功率控制電源領域實現國產替代、占據絕對市場份額并不斷向其他環節和行業滲透的英杰電氣、國產X 射線探測器龍頭奕瑞科技、國產消防報警設備龍頭青鳥消防、國產硬質合金刀片龍頭華銳精密、國產大型一體壓鑄設備供應商伊之密。

 

    　　2022 年下半年中原證券機械行業十大金股：

 

    　　英杰電氣、高測股份、晶盛機電、海目星、先導智能、三一重工、杰瑞股份、伊之密、華銳精密、華峰測控。

 

    　　風險提示：1：房地產、基建、制造業固定資產投資增速不及預期；2：

 

    　　出口需求不及預期；3：下游行業需求不及預期；4：原材料價格繼續大幅上漲；5：新能源、半導體產業政策、行業基本面發生重大轉變。

 

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