外部干擾因素余波尚存,歐洲車龍頭股市已開啟回暖態勢,整體乘用車銷量環增15.49%,新能車滲透率達20.81%,同增4.8Pcts。基于八國數據推測,5 月歐洲新能車銷量預計達17.97 萬輛,同比增加0.84%,環比增加17.08%,滲透率達20.81%。2022 年,八個主要車市銷量在歐洲總體新能源車市場占比約84%。從銷量上看,德國領跑歐洲車市,單月銷量實現5.2 萬輛。除荷蘭銷量環比小幅下滑,其他國家均有所提升,意大利環比提升幅度最大為23.33%;法國、西班牙、荷蘭、瑞典新能車概念股銷量同比均有提升,其中,荷蘭同比增長幅度最大,為31.72%。從滲透率上看,除意大利外,其他七國新能車滲透率同比均有所提升,其中,挪威、瑞典、荷蘭滲透率分別高達85.12%、47.36%、34.20%。未來,我們預計,2025 年歐洲新能源車銷量將高達872 萬輛,21-25 年四年CAGR為40%,25 年新能車滲透率或超45%。 

 

    政策奠定高增長,車企引領大方向。碳排放政策的倒逼是歐洲新能源車增長的根本原因,歐盟委員會正式提議將2030 年碳排放量降幅上調至55%,且規劃在2035 年徹底結束內燃機時代。以此法案為基礎,2021 年全年歐洲地區純電新能車滲透率僅為10.59%,而在2025/2030/2035 年,歐洲純電新能車概念股滲透率預計將達35%/65%/100%;自2020 年歐洲確定碳排放目標,歐洲新能車滲透率正在經歷躍遷。2021 年四個季度以及2022 年第一季度分別實現新能源車滲透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%/21.48%, 同比分別增長7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts/6.5 Pcts。與此同時,以特斯拉、福特為首的車企和中國鋰電產業鏈更是將自身的產能規劃和工廠建設于歐洲布局。而全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強強聯合的穩定供應體系。隨著以歐洲為首的新能源車市場異軍突起,中國鋰電產業鏈具備全球競爭力的電池材料廠商將持續受益。 

 

    投資建議:1)長期競爭格局向好,且短期有邊際變化的環節。重點推薦:a、電池:寧德時代;b、隔膜:恩捷股份概念股;c、熱管理:三花智控;d、高壓直流:宏發股份;e、薄膜電容:法拉電子,建議關注中熔電氣等。2)4680 技術迭代,帶動產業鏈升級。4680 目前可以做到210 Wh/kg,后續若體系上使用高鎳91系和硅碳負極,系統能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點關注:a、大圓柱外殼:科達利、斯萊克;b、高鎳正極:容百科技概念股、當升科技、芳源股份、振華新材概念股、長遠鋰科、華友鈷業、中偉股份、格林美;c、布局LIFSI:天賜材料、新宙邦。3)看2-3 年維度仍供需偏緊的高景氣產業鏈環節。重點關注:a、隔膜:恩捷股份、星源材質、滄州明珠、中材科技;b、銅箔:諾德股份、嘉元科技、遠東股份;c、負極:璞泰來、中科電氣、杉杉股份、貝特瑞、翔豐華等。 

 

    風險提示:1)新車型銷量不及預期。2)原材料概念股價格波動。3)產能擴張不及預期、產品開發不及預期。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業概念股關注度股票綜合評級首次評級股票