報(bào)告內(nèi)容總結(jié)

 

    　　券商：基本面受自營(yíng)拖累但行業(yè)努力平抑波動(dòng)。政策面國(guó)務(wù)院5月31日再提“提高資本市場(chǎng)龍頭股融資效率”“科學(xué)合理把握IPO和再融資常態(tài)化”，以及科創(chuàng)板7月22日成立近三年的推進(jìn)券商做市商試點(diǎn)征求意見（5月13日）。中美關(guān)于中概股的分歧助推企業(yè)雙重上市，港交所的離岸市場(chǎng)屬性注定估值低且易受匯率沖擊，上交所國(guó)際板的研究正當(dāng)其時(shí)。跨境保薦能力強(qiáng)的【中金公司】，能與股東一起提供跨境融資的【中銀證券】將最先受益。估值方面券商板塊整體1.25倍市凈率（6月5日收盤），海通、哈投、國(guó)元、華泰、國(guó)君等15家上市券商PB在1.0及以下，大部分券商創(chuàng)下2018年底以來的估值新低，部分券商如華泰、國(guó)君、海通概念股處在十年新低。我們看好券商板塊在直接融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能、以及財(cái)富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，建議左側(cè)布局。行情啟動(dòng)的確認(rèn)和右側(cè)時(shí)點(diǎn)可以觀察兩市成交額、券商指數(shù)單日超額漲幅、券商板塊成交額3個(gè)指標(biāo)。

 

    　　保險(xiǎn)：壽險(xiǎn)負(fù)債端預(yù)計(jì)2022年Q4看到回暖跡象，財(cái)險(xiǎn)負(fù)債端跟隨新車銷量波動(dòng)。因此，第二第三季度保險(xiǎn)板塊仍根據(jù)資產(chǎn)端邊際改善/地產(chǎn)政策演繹行情，存在超跌反彈機(jī)會(huì)。

 

    　　創(chuàng)投及金融科技服務(wù)商：證監(jiān)會(huì)2022年立法工作計(jì)劃將股票發(fā)行相關(guān)法規(guī)列入其中，我們預(yù)計(jì)2022年IPO進(jìn)程將與2021年持平，每月30-40家。這對(duì)于PE基金提供了穩(wěn)定、暢通的退出渠道，利好創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)和新興創(chuàng)業(yè)公司，建議關(guān)注華西股份（一村資本，側(cè)重半導(dǎo)體、傳媒、新消費(fèi)）和四川雙馬（IDG北京核心成員）。全面注冊(cè)制還將帶來證券公司-交易所-基金公司及其他投資機(jī)構(gòu)的交易集成系統(tǒng)更新升級(jí)需求和上市公司信息披露系統(tǒng)需求，恒生電子、財(cái)富趨勢(shì)、頂點(diǎn)股份為代表的金融科技將受益。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　人民幣兌美元匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外疫情概念股及流動(dòng)性影響；國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松進(jìn)程不及預(yù)期；

 

    　　A股成交活躍度下降、上市公司經(jīng)營(yíng)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和證券公司股東資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)；

 

    　　關(guān)注股東減持信息、保險(xiǎn)行業(yè)新單概念股保費(fèi)增速不及預(yù)期、利率超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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