板塊走勢回顧：上周傳媒概念股板塊指數下跌1.96 %，上證綜指下跌1.49 %，深證成指下跌1.92 %，創業板指下跌3.20 %。板塊漲幅前三：星期六（+4.87%）、拉卡拉（ +4.52% ） 、新媒股份（ +3.22% ） ； 板塊跌幅前三： 宋城演藝（ -8.86%）、華誼兄弟（-7.11%）、幸福藍海（-6.98%）。上周納斯達克中國科技股指數下跌8%，上周恒生中國企業指數下跌6.70%。

 

    4 月至今傳媒龍頭股板塊漲幅前三冰川網絡（+56.43%）、芒果超媒（+14.89%）、完美世界（+14.85%）；跌幅前三*ST 新文（-48.83%）、恒信東方（-42.85%）、創業黑馬（ -37.67% ） 。港美股互聯網漲幅前三燦谷（ +22.39% ） 、好未來（+12.62%）、美團-W（10.54%）；跌幅前三知乎（-35.95%）、趣頭條（-33.11%）、新氧（-31.31%）。

 

    月度觀點：游戲版號復發，釋放市場改善信號。4 月國家新聞出版署官網公開最新一批共45 個游戲版號，本次版號發放有助于短期游戲產品供給端恢復，長期有助于市場信心恢復，促進游戲行業增速回升。推薦關注低估值【騰訊（騰訊代理運營手游《黑色沙漠》4 月26 日公測）、網易、三七（《夢想大航海》獲得版號）、吉比特（《塔獵手》、《盒裂變》獲得版號）、嗶哩嗶哩、富春】等。

 

    政治局會議傳達調控信號，平臺治理邊際向好。中共中央政治局4 月29 日召開會議，明確提出將加大宏觀政策調節力度，扎實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標。此外，會議強調促進平臺經濟健康發展，實施常態化管理，釋放平臺管理態度緩和信號，與前兩次高層會議表達內容一致，有助于提振平臺經濟發展信心。關注互聯網龍頭公司估值修復【美團（超過500 萬數字人民幣子錢包推送至App，超過380 萬用戶在美團使用數字人民幣）、騰訊、快手、京東】

 

    VR/AR 軟硬件龍頭股保持迭代，元宇宙賽道持續發酵。據IDC 報道，21 年全球AR/VR頭顯出貨量1123 萬臺，同比+92.1%。預計22 年VR 頭顯出貨1573 萬臺，同比+43.6%。Meta 的 Reality Labs 營收6.95 億，同比+30%。推薦關注A 股相關【三人行（22Q1 營收8.95 億元，同比+58.83%）、姚記（22Q1 營收10.10 億元，同比+2.94%）、藍標（22Q1 營收77.82 億元，同比-25.11%）、視覺（22Q1 營收1.55 億元，同比+11.79%）、浙文（22Q1 營收40.83 億元，同比+45.04%）等】

 

    重點提示：1）相對高景氣賽道，金融科技龍頭股【東方財富】等；短視頻，【快手、字節】；中視頻【嗶哩嗶哩（預計公司22Q1 營收為50.4 億元，同比增長29%）】；科技【小米、百度】；長視頻【愛奇藝、芒果（22Q1 營收31.24 億元，同比-22.08%）】等；文化傳媒【鳳凰傳媒，中文傳媒，掌閱科技】等。

 

    2）游戲龍頭股板塊，關注版號重啟后新游上線及元宇宙結合。關注頭部【騰訊、網易】，國內【三七（22Q1 歸母凈利潤7.6 億元，同比+550.8%）、完美（22Q1歸母凈利潤8.40 億元，同比+81.0%）、吉比特、世紀、巨人、富春（22Q1 歸母凈利潤1.22 億元，同比+8.77%）、姚記、寶通、凱撒、華立、星輝、昆侖（22Q1 公司營收 11.93 億元，同比+9.06%）】，港股【心動、青瓷、中手游、IGG、祖龍、赤子城】等，VR 技術【絲路、恒信、佳創】等。

 

    3）電商龍頭股及產業鏈，關注電商平臺【京東、拼多多、阿里】及直播平臺【抖音，快手】，產業鏈【星期六（22Q1 營收8.03 億元，同比+60.0%）、姚記、引力】等，營銷科技【分眾、藍標、視覺】等，字節受益【三人行、浙文互聯】等；社區零售【美團、每日優鮮、叮咚】等；微信生態電商 SAAS【有贊、微盟】。

 

    4）Z 世代及社區類，保持高成長高粘性。關注【嗶哩】，潮玩【泡泡瑪特、創夢、奧飛】等；在線閱讀及IP 運營【閱文】、在線問答社區【知乎】、在線音樂【網易云】等。

 

    5）電影龍頭股板塊，重點關注動畫電影龍頭【光線（22Q1 營收4.41 億元，同比+83.94%）】、院線及內容復合龍頭【萬達】，互聯網平臺【貓眼】，娛樂經紀【樂華】等。

 

    風險提示：疫情影響，經濟政治環境風險，監管不確定性，商譽減值風險

 

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