行情回顧：上周，A 股醫(yī)藥生物指數(shù)下降7.34%，跑輸滬深300 指數(shù)3.15pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指0.96pp，排名25/28，表現(xiàn)一般，主要因醫(yī)藥各賽道均下跌。

 

    　　恒生醫(yī)療健康指數(shù)收跌6.93%，跑輸恒生國企指數(shù)1.34pp，排名9/11。

 

    　　上市公司研發(fā)進度跟蹤：上周，石藥集團龍頭股的注射用M701 和恒瑞醫(yī)藥的SHR-1701注射液的臨床申請新進承辦；信達生物的GFH925 片的IND 申請新進承辦。貝達藥業(yè)的鹽酸恩沙替尼膠囊正在進行三期臨床；綠竹生物的重組帶狀皰疹疫苗（CHO 細胞）正在進行二期臨床；石藥集團的鹽酸米托蒽醌脂質(zhì)體注射液正在進行一期臨床。

 

    　　本周觀點：新冠疫情反復(fù)，國產(chǎn)新冠特效藥將加速推進。2022 年以來，自O(shè)mircon成為優(yōu)勢毒株后，新冠肺炎在海外以及國內(nèi)進一步傳播。2022 年2 月，NMPA應(yīng)急附條件批準(zhǔn)輝瑞Paxlovid 進口注冊，國內(nèi)售價高達2300 元/療程。為了保障供應(yīng)穩(wěn)定性，提高新冠口服藥可及性，我們預(yù)計國產(chǎn)新冠特效藥的研發(fā)將加速推進。2022 年2 月8 日，國家藥監(jiān)局藥審中心關(guān)于發(fā)布《新型冠狀病毒肺炎抗病毒新藥臨床試驗技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》，我們認(rèn)為該臨床指導(dǎo)原則的出臺，有利于國產(chǎn)新冠特效藥的加速推進。目前，研發(fā)進度靠前的國產(chǎn)新冠特效藥包括RdRp 抑制劑VV116、阿茲夫定，AR 抑制劑普克魯胺，而與Paxlovid 同靶點的國產(chǎn)3CLpro 抑制劑多處于獲批臨床或臨床前階段。建議重點關(guān)注君實生物，RdRp 抑制劑VV116 正在開展與paxlovid 頭對頭的輕中癥III 期臨床，3CLpro抑制劑VV993 處于臨床前；先聲制藥，3CLpro 抑制劑SIM0417 已獲批臨床。

 

    　　同時，建議關(guān)注國產(chǎn)新冠藥概念股上游產(chǎn)業(yè)鏈，例如阿茲夫定潛在供應(yīng)商奧翔藥業(yè)。

 

    　　2022 年投資策略：知常明變，守正創(chuàng)新。基于醫(yī)藥投資龍頭股的變與不變，我們認(rèn)為未來應(yīng)當(dāng)積極把握創(chuàng)新化和國際化方向的投資機會。創(chuàng)新藥與疫苗方面，推薦榮昌生物（H）；CXO 方面，推薦康龍化成、藥石科技概念股；器械設(shè)備與生命科學(xué)領(lǐng)域，推薦邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、艾德生物；創(chuàng)新前沿技術(shù)方面，關(guān)注艾博生物等未上市企業(yè)；內(nèi)需消費方面，推薦錦欣生殖（H）、老百姓、華特達因、博雅生物。

 

    　　風(fēng)險分析：藥品/耗材降價風(fēng)險；行業(yè)“黑天鵝”事件；研發(fā)失敗風(fēng)險。

 

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