互聯(lián)互通概念股作為內(nèi)地與香港股市互聯(lián)互通機(jī)制下的第一座橋梁，互聯(lián)互通概念股2014年11月17日滬港通正式啟動(dòng)，互聯(lián)互通概念股隨后在2016年12月5日深港通啟動(dòng)。

　　目前，內(nèi)地和香港兩地投資者可以通過(guò)滬、深、港股通這些通道投資總共2000多只股票，根據(jù)港交所12月20日刊發(fā)的數(shù)據(jù)，滬港通及深港通成交量顯著增加，截至12月15日，北向成交總額達(dá)21820億元人民幣，同比增加195.7%；南向成交總額達(dá)21570億元，同比增加173.7%。

　　可見(jiàn)，今年以來(lái)互聯(lián)互通正在加速前行。隨著北向和南向的資金逐步流入雙方的市場(chǎng)，兩地市場(chǎng)的投資邏輯相互影響，彼此融合，同時(shí)AH股溢價(jià)呈現(xiàn)趨勢(shì)性的新變化。受滬、深港通啟發(fā)的債券通也于今年成功推出，香港交易所行政總裁李小加表示，我們正處于一個(gè)創(chuàng)新大爆炸的新時(shí)代，未來(lái)互聯(lián)互通交易機(jī)制的創(chuàng)新將延伸到更多資產(chǎn)類(lèi)別，例如ETF、交易所債券和新股。

　　北向資金看重基本面 引導(dǎo)A股價(jià)值投資

　　從滬港通在2014年11月中開(kāi)通到深港通在2016年12月初開(kāi)通至今，在互聯(lián)互通交易機(jī)制下，南北資金的成交不斷上升，從量變到質(zhì)變，正在深刻改變兩地股市。不過(guò)，由于港股當(dāng)前仍然估值較低，更具配置價(jià)值，南下資金洶涌而入，業(yè)界認(rèn)為這使港股生態(tài)發(fā)生深刻改變，甚至將使港股公司的定價(jià)權(quán)悄然更迭，而北上資金的影響力相對(duì)較小。

　　12月20日，香港交易所應(yīng)媒體要求，在網(wǎng)站刊發(fā)2017年1月1日至12月15日的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，北向成交總額達(dá)21820億元人民幣，同比增加195.7%。

　　國(guó)信證券(10.900, -0.17, -1.54%)認(rèn)為，北上資金對(duì)A股市場(chǎng)的影響是潛移默化的。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)上二八分化甚至一九分化明顯，藍(lán)籌股、白馬股受到投資者越來(lái)越多的認(rèn)可，股價(jià)出現(xiàn)匹配公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的強(qiáng)者恒強(qiáng)、兩極分化現(xiàn)象，而不再是以往小盤(pán)股活躍容易爆發(fā)，大盤(pán)股沉悶股價(jià)長(zhǎng)期不動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)格。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，A股藍(lán)籌白馬股價(jià)出現(xiàn)對(duì)應(yīng)公司市場(chǎng)地位和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的強(qiáng)者恒強(qiáng)、兩極分化現(xiàn)象，或許意味著A股投資者開(kāi)始變得更加理性、更加關(guān)注企業(yè)基本面而非概念炒作。一直以來(lái)，港股市場(chǎng)更加看重公司業(yè)績(jī)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、分紅水平等基本面信息，在互聯(lián)互通交易機(jī)制下，這種價(jià)值投資風(fēng)格對(duì)A股市場(chǎng)起到潛移默化的影響。國(guó)信證券肯定了這種影響的效應(yīng)，“若要期待未來(lái)A股能體現(xiàn)出同我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更強(qiáng)的相關(guān)性，理性嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y者群體是重要的基礎(chǔ)”。

　　東方財(cái)富(12.900, 0.00, 0.00%)Choice的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北上資金積極搶籌大藍(lán)籌，以每個(gè)交易日上榜的十大成交活躍股為代表，滬市方面，上榜滬股通十大成交活躍股的次數(shù)最多的是中國(guó)平安(74.020, -0.89, -1.19%)和貴州茅臺(tái)(682.920, 1.18, 0.17%)，均為230次；招商銀行(29.290, -0.35, -1.18%)、恒瑞醫(yī)藥(71.230, 0.43, 0.61%)、伊利股份(33.160, -0.13, -0.39%)、海螺水泥(29.360, -0.07, -0.24%)和上汽集團(tuán)(31.590, -0.02, -0.06%)的上榜次數(shù)也超過(guò)100次。深市方面，今年以來(lái)上榜深股通十大成交活躍股的次數(shù)最多的是海康威視(39.970, 0.07, 0.18%)和美的集團(tuán)(56.580, 0.64, 1.14%)，也均為230次，其次是五糧液(80.580, -1.57, -1.91%)和格力電器(45.070, 0.01, 0.02%)，分別為223次和216次，京東方A(5.920, 0.01, 0.17%)和洋河股份(117.250, -1.85, -1.55%)的上榜次數(shù)也超過(guò)100次。

　　持股方面，滬、深股通持股比例最高的是上海機(jī)場(chǎng)(44.230, -1.04, -2.30%)，目前通過(guò)中央結(jié)算系統(tǒng)持股比例為30.62%，其次是飛科電器(74.790, -0.82, -1.08%)，持股比例為21.88%，此外持股比例較高的還有方正證券(6.930, -0.06, -0.86%)、宇通客車(chē)(23.250, 0.03, 0.13%)、福耀玻璃(28.590, 0.16, 0.56%)、恒瑞醫(yī)藥等。

　　可見(jiàn)，北上資金是一批藍(lán)籌股走勢(shì)的“主導(dǎo)者”，雖然相對(duì)于A股市場(chǎng)龐大的體量來(lái)說(shuō)，北上資金的流向并非絕對(duì)的行情風(fēng)向標(biāo)，但卻不失為一個(gè)重要的參考指標(biāo)。

　　平安證券也肯定了北上資金的作用，其認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)更加注重盈利和估值，2017年上半年的市場(chǎng)風(fēng)格走勢(shì)十分極端，資金偏好空前一致，大藍(lán)籌和大龍頭表現(xiàn)活躍，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行明顯。隨著北上資金的持續(xù)流入和監(jiān)管預(yù)期的趨緩，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)緩慢提升，市場(chǎng)風(fēng)格也將會(huì)逐漸的從極端向均衡轉(zhuǎn)變，整體風(fēng)格會(huì)更為分化。

　　南下資金勢(shì)頭不減 深刻改變港股生態(tài)

　　近日港股市場(chǎng)上有一則消息頗為引人注目：匯豐控股發(fā)布公告，稱平安資產(chǎn)管理已成為其第二大股東，共持有5.04%的股權(quán)，僅次于黑石持有的7%。而在平安資產(chǎn)管理的持股中，高達(dá)10.08億股股份都是通過(guò)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司買(mǎi)入，即是幾乎全部股份都是通過(guò)港股通買(mǎi)入。

　　在滬、深港通正式通車(chē)之后，南下資金多數(shù)時(shí)間保持著“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的勢(shì)頭，對(duì)港股的影響力不可小視。港交所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，南向成交總額達(dá)21570億元，同比增加17