2017年11月11日訊，羅頓發展股吧-600209股吧，羅頓發展(13.280, 0.00, 0.00%)想再續前緣，標的公司諸多疑點有待解釋。

 

羅頓發展股吧：

 

　　近日，羅頓發展發布了并購重組草案，擬以近20億元價格并購關聯公司易庫易供應鏈，令人想不到的是，就在其并購草案發布后不久，便收到上海證券交易所下發的問詢函，讓此次并購變得有些撲朔迷離。其實，羅頓發展對易庫易供應鏈的并購并非是首次，上一次對其并購就因監管層連發三道問詢函而最終兵敗“滑鐵盧”。

 

　　在《紅周刊》刊登的《羅頓發展志在“近親結婚” 難逃利益輸送之嫌》文章中，《紅周刊》記者曾對羅頓發展與其“近親”公司易庫易供應鏈之間以往的“情感”糾葛，以及易庫易供應鏈估值中的“玄機”進行了分析，指出羅頓發展在并購中難以擺脫利益輸送的嫌疑。實際上，除了此前已經報道過的內容，被并購標的易庫易供應鏈在財務上也是存在很多問題的，不排除其有虛增營收的嫌疑。

 

600209股吧：

 

    羅頓發展(600209)，重要事項未公告，停牌自2017-07-12起連續停牌，近期的平均成本為13.28元，股價與成本持平。多頭行情中，上漲趨勢有所減緩，可適量做高拋低吸。該股資金方面呈流出狀態，投資者請謹慎投資。該公司運營狀況尚可，暫時未獲得多數機構的顯著認同，后續可繼續關注。

短期趨勢：強勢上漲過程中，可逢低買進，暫不考慮做空。

中期趨勢：上漲趨勢有所減緩，可適量高拋低吸。

長期趨勢：迄今為止，共4家主力機構，持倉量總計1.32億股，占流通A股31.02%。

 

　　令人費解的大客戶采購

 

　　易庫易供應鏈的主營業務為代理銷售電子元器件和提供電子元器件公共供應鏈服務，其本身并不涉及生產，收入主要來自于電子元器件分銷收入，還有一些占比很小的服務及其他收入。根據并購草案介紹，易庫易供應鏈的采購根據交貨地點主要分為境外采購和境內采購，其中，境外采購由香港子公司負責下單收貨，境內采購分為深圳子公司直接向境內供應商采購和向香港子公司采購兩種方式。在梳理并購草案披露的相關數據時，《紅周刊》記者注意到，易庫易供應鏈的采購數據中存在讓人難以理解之處。

 

　　歷史資料顯示，羅頓發展在2016年曾發起對易庫易供應鏈的并購，最終以失敗告終，在上市公司當時發布的并購預案（二次修訂稿）中，有很多信息值得玩味。其中，易庫易供應鏈2015年前五大供應商中，坐第一把交易的是Broadcom International Distribution Company，易庫易供應鏈向其采購的金額為14.41億元，占其總采購金額的79.29%（見表1），由此可推算出，易庫易供應鏈當年的采購總額為18.18億元。

 

　　理論上來說，作為第一大客戶的采購金額在完成采購后不應該會出現變化才對，可實際上在羅頓發展今年發布的最新并購草案中，易庫易供應鏈2015年前五大供應商中，第一大供應商為Broadcom Corp，對其采購金額為14.11億元，占采購總額比例的80.10%（見表2），以此來核算2015年的采購總額，則當年的采購總金額變成了17.62億元。

 

　　在針對同一家公司前后兩個版本的收購報告，所披露的標的公司第一大客戶不但名稱不同，采購金額也竟然也不同，更重要的是由此核算出的采購總額也不相同。其中，易庫易供應鏈對第一大客戶的采購在兩份報告中的金額前后相差超過3000萬元，采購總額偏差更是達到了5000多萬元，這是一種非常奇怪的現象。雖然在兩份報告中，易庫易供應鏈對第一大客戶使用了不同的名稱，不過均為博通公司，至于為什么英文名稱和金額有所偏差，最新并購報告并沒有給出相應說明。

 

　　當然，從兩個版本報告中易庫易供應鏈的前五大客戶數據來看，除第一大客戶外，其他大客戶數據要么是金額不同，要么是占比數據也不相同，不過這可以理解為，在2017年新發布的并購草案中，對同一控制下大客戶公司進行合并，造成采購量統計的差異，但是這顯然是不適合對第一大客戶的解釋，因為同一控制下的企業采購量合并不可能越合并越少。不管如何，大客戶采購金額和年度采購總額的前后不一致現象還是令人費解的。

 

　　數億元采購差額之謎

 

　　那么易庫易供應鏈披露的采購數據是否真的有問題呢？為了厘清這一問題，《紅周刊》記者提取了該公司披露的原材料采購情況進行驗證。

 

　　作為一家商業服務公司，易庫易供應鏈并沒有生產環節，因此其每年采購產品即為銷售產品，