2008年市場利空不斷,限售股解禁、CPI居高不下,石油鋼鐵等原材料價格飛漲,估值水平不斷下降,因此,怎樣在市場不斷波動中處于不敗之地,并對投資組合進行適時調整,是時下理性投資者需要首先解決的問題。

　　近期新湖中寶、保利債券的網上發行,瞬間被搶購一空,超額的申購買單向我們展現了一個新的趨勢--公司債券投資。

　　2006年起的牛市行情,一時"你買基金了嗎?"成為人們的見面問候語。然而,隨大盤一路下滑,買基熱潮已今非昔比,跌破面值的基金俯首皆是,高風險與高收益共舞。因此,到底有沒有相對風險低收益高的投資品種呢?答案是肯定的。

　　即將發行的北辰債券就是這樣的投資新品種。據公開信息顯示:08北辰債將于7月18日發行,本次發行規模為不超過17億元人民幣,期限為5年,附有在第三個付息日執行的回售選擇權,屆時債券持有人有權以票面價格將債券回售給債券發行人。該次發行由北辰集團擔保,提供無條件不可撤銷的連帶責任保證。

　　債券投資,講的是利率、安全性、收益性和流動性以及設置的獨特之處,講求風險和利潤的關系。在成熟的市場,基金、股票、債券基本呈三足鼎立狀,不分伯仲。我國資本市場起步較晚,投資者對債券的認知程度較低。

　　然而,在目前市場行情如此難以預期的情況下,到底應該如何投資呢?筆者建議:收縮股票基金投資規模,轉戰債市,尤其是公司債,由于在交易所市場上市交易,具有較高流動性,因此無論長短期,都將會獲得較滿意的投資效果。在目前可供選擇的公司債券品種中,首選則是北辰實業這類大型國有控股的上市公司,票面利率高,期限適中,又有擔保,才更安全。

　　在信貸緊縮、股權融資受阻的情況下,發行公司債是目前房地產企業一個新的融資方式。北辰實業本次17億元擔保公司債券--08北辰債(751993)通過市場化詢價,年利率區間確定為7.5--8.6%,不僅比同期的銀行存款和國債利率高出30--50%,而且也遠高于銀行信托理財產品的平均年化收益率。此外,公司還具有回售條款,投資者的利益得到進一步保障。根據中誠信的評估報告,08北辰債的信用評級為AA級,表明債券信用質量很高,信用風險很低,目前環境下,這種安全性高,投資收益也有保障的產品非常適合理性投資者購買。

　　公開資料顯示,2007年北辰實業的收入為43.54億元,其中投資物業和零售商業收入合計14.32億元,占比32.89%,作為房地產綜合運營企業,公司的抗風險能力優于其他純粹性房地產開發企業。截至2007年底,公司經營的北京亞運村總建筑面積達47萬平方米的大型綜合物業群,包括2家酒店、2個寫字樓、1個國際會議中心、1個公寓群和1個購物中心。隨著國家會議中心、北辰時代大廈及周邊物業的逐步投入運營,2009年公司的投資物業及零售商業持有并經營的面積將達到120萬平方米。隨著投資物業和零售商業持有并經營的規模快速擴張,公司上述兩個業務板塊的收入也將大幅增加至36億元以上。

　　此外,根據2008年一季報,公司扣除預收賬款后的負債率為45.49%,低于房地產行業(07年主營業務收入在15億以上的公司)49%的平均負債率水平,同時公司的短期借款占總借款的比例為38.4%,也略低于行業42%的平均水平,負債結構相對合理。

　　鑒于良好的基本面、穩健的財務狀況和公司發展物業、投資物業、零售商業三大板塊并舉的獨特業務模式,及公司位于亞奧板塊的得天獨厚的位置優勢,在北京奧運會的利好作用下,建議投資者積極參與其債券申購,相信無論長期、短期收益,都將會為投資者帶來不小的驚喜。