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債券投資組合的三種方式

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    債券投資和股票投資的基本套路是一樣的,即先通過對整體市場走勢的判斷來決定是否積極介入,然后在總體方向確定的情況下,根據特定的市場情形選取個券。不過這中間還可以加上一個中觀的組合策略,即在大方向既定的情況下,選取不同期限的債券組合成資產池。

  收益率曲線的整體變動趨勢是我們判斷整體市場走向的依據,所以一旦我們認為宏觀經濟出現過熱,央行有可能通過升息等緊縮性貨幣政策來調控經濟時,這就意味著收益率曲線將整體上移,其對應的就是債券市場的整體下滑,所以這個時候采取保守的投資策略,縮短債券組合久期,把投資重點選在短期品種上就十分必要,反之則相反。

  為什么我們在這中間還要加入一個組合的概念呢,因為債券收益率曲線的變動并不是整體平行移動的,曲線的局部變動較為突出,帶動整體收益率曲線變動是收益率曲線變化的常態。而這種常態造成了曲線的某些部位和其他部分經常會出現不平衡,而這種不平衡就為我們集中投資于某幾個期限段的債券提供了條件。

  主要可以用啞鈴型、子彈型或階梯型三種方式進行債券組合。所謂啞鈴型組合就是重點投資于期限較短的債券和期限較長的債券,弱化中期債的投資,形狀像一個啞鈴。而子彈型組合就是集中投資中等期限的債券,由于中間突出,所以叫子彈型。階梯型組合就是當收益率曲線的凸起部分是均勻分布時,集中投資于這幾個凸起部分所在年期的債券,由于其剩余年限呈等差分布,恰好就構成了階梯的形狀。
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